继药明生物赴港上市，药明康德公布“招股书”

私有化后“一拆三”

2015年12月10日，中概股药明康德宣布在纽交所成功完成私有化，以约33亿美元现金证实出售给新成立的母公司New WuXi Life Science Limited，合并成立WuXi Merger Limited。

今年3月23日，药明康德在其官方网站发布了上市辅导公告，这意味着其资本化的第三步——药明康德A股上市正式提上日程。

6月13日，药明康德生物板块——药明生物（02269.HK）在港上市，如今股价较招股书中招股价中位数每股19.6港元上涨了近一倍，公司估值已经超过400亿港元。

作为药明康德“一拆三”的其中两部分之一，此前（2015年4月3日）合全药业（832159.OC）已挂牌新三板，股价约130元/股，是新三板最贵医药股之一。

估值570亿的药明康德

近日（7月14日），无锡药明康德新药开发股份有限公司首次公开发行股票招股说明书（申报稿2017年7月4日报送）。

据招股书透露：无锡药明康德新药开发股份有限公司成立于2000年12月，注册在江苏无锡，营运总部位于上海，是全球公认的具备新药研发实力的领先开放式、全方位、一体化的医药研发服务能力与技术平台。公司在过去的16年间从仅650平方米的实验室发展成为中国规模最大、全球排名前列的小分子医药研发服务企业。

“成为全球医药健康产业最高、最宽和最深的能力和技术平台，让天下没有难做的药、难治的病”，是药明康德的宏伟愿景及战略蓝图。

截至2017年3月31日，药明康德共有30家境内控股子企业，27家境外控股子企业，3家分公司，6家参股子企业。

创始人李革，被誉为“中国及全球制药外包的拓荒者”，他与赵宁、刘晓钟、张朝晖，共同控制药明康德34.4812%的表决权，为实控人。此次，药明康德拟募集57.4亿资金，发行数量不低于总股数的10%，投前估值约为570亿。

业务不止于新药研发CRO

CRO指的是制药企业将研发环节外包出去；可分为：临床前CRO和临床试验CRO。据统计，CRO承担了全球近1/3的新药开发工作，在提高效率的同时，也为企业节省了30-50%的成本。从某种程度上说，CRO已经成为大型制药企业之间竞争一个很重要的元素。

如今，药明康德俨然已经从中国临床前CRO一哥的形象上，成功转型变身，集临床前CRO业务、生物制剂CMO、新药、投资等等系列业务模块于一身的大鳄，而且多种业务发展均可圈可点。公司CRO业务去年以2.02%的市占率排在全球第11位，目前为客户在研1000余项新药开发项目。

根据招股书，药明康德2014年至2016年营收保持平稳增长，平均复合增长率为21.55%，其中CRO业务占公司收入的比重达到七成以上；但净利润相较营收体量而言规模较小，2015年出于聚焦主业的需求开始剥离非主业资产，该年度净利润同比下降达24.38%，不过在2016年又迅速反弹，同比增长近1.8倍。今年一季度公司实现收入17.68亿元，净利润为3.37亿元。

离千亿市值梦想会有多远？

药明康德回归A股也引发了市场对于其实现整体千亿市值的预期猜想。目前，新三板上市的合全药业总市值约为172亿元，港股上市的药明生物总市值约为413亿港元（约合人民币330亿元）。

如今，药明康德冲刺A股箭已出弦，其市值离千亿市值梦想会有多远？