| 国内独立医学实验室方兴未艾 在政策支持+降本增效的推动下，我国ICL 行业取得了快速发展，行业规模从2010 年的10 亿快速增长到了2016 年105 亿，年复合增速达48%。目前我国ICL 的渗透率仅5%，与海外相比（美国35%、欧洲50%、日本67%）还有很大的提升空间。叠加整体医疗诊断检验仍旧处于快速增长期（增速接近15%），ICL 作为公立医疗体系诊断检验的有效补充未来仍将继续保持快速增长，整体市场潜力巨大。降本增效是ICL 可持续发展的核心，行业马太效应十分显著，龙头将强者恒强。 医改助力“降本增效”为核心的ICL 腾飞 分级诊断政策推升了基层医疗机构的检验需求，但基层医疗机构资源匮乏，检验服务能力有限，从而带动检验外包服务需求的快速增长。医保控费由药品向检验蔓延，降本增效的ICL 受青睐。检验结果互认推动多级医疗机构共同形成医联体，独立的区域检验中心是ICL 发展的新趋势。医改的目标是实现医院和患者的均衡匹配以及尽量减少医保支出，其核心就是降本增效，在分级诊断+医保控费+医联体等医改政策的推动下，可持续发展核心即是降本增效的ICL 行业有望实现腾飞。 他山之石：美国ICL 龙头LabCorp 的制胜策略 美国医疗市场更趋市场化，ICL 具备更好的发展土壤。60 年代起美国政府和商业医疗保险机构大力推行控制医疗费用支出，推动了ICL渗透率迅速提升至35%。美国ICL 成就了Quest 和LabCorp 两大龙头，其中上市的LabCorp 股价持续走牛。LabCorp 成功的经验在于1）不断拓展其检验项目，尤其是特检项目；2）全国化的分级式的连锁布局和精细化的管理。 ICL 为上游国产高性价比试剂厂商带来新机遇 国内ICL 企业而言上游的试剂厂商和下游医院客户议价能力都比较强，从而导至了行业的利润率较低。尤其是在竞争日趋激烈，医院控费压力增大的背景下，如何做到“降本增效”成为了ICL 企业可持续发展的核心。在具体措施中，除了做大规模效应和加强精细化管理，成本端寻找性价比更高的国产试剂厂商进行进口替代是另一大方向。从进口替代方向上我们继续重点推荐国产化率最低的高端免疫细分市场，透景生命、安图生物在ICL 助力下有望加速实现进口替代。此外，ICL 另一重大方向即是不断开拓新检验项目，尤其是特检项目，而绝大多数特检项目都是新技术的分子诊断项目，国内分子诊断优势企业艾德生物、凯普生物、华大基因、贝瑞基因将受益。 风险提示：行业大幅降价，鼓励进口替代、分级诊断政策推进低预期等。 |
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