金域医学这个局怎么破？

不仅来源于此前三年的积累款项，整个医疗控费的背景下，医疗机构恨不得将资金拆成两瓣来用，其中延长回款周期有意无意中就自然形成，据悉应收账款周转天数超过270天已成常态，如果按一年365天来说，7成收入被迟滞，从产业链角度看，资金流被限制流入这些中流企业。

当然，这里面还有DRG/DIP支付改革的全面落地，检验科控费趋严，不仅减少非必需检测项目，还对检测项目进行拆分，压缩存量市场；检验结果互认政策的跟进，仿佛是想把这条政策做绝，减少重复检测需求，精打细算，在这种情况下，被延长或者主动延长回款周期便成为订单谈判中的一个重要筹码。

加之，集采的深化，例如2025年下半年28省集采将陆续落地，覆盖范围在这些年持续深化、扩大。等等的这些，均导至竞争激烈，应收账款延缓成为常见现象。

另外，还有2023年以后的整顿整改专项行动，行业趋于规范，也意味着原来的“赚快钱”不能再做了，强如迈瑞这种IVD龙头企业，也遭遇中止20%的增长势头，2025年一季度出现医疗营收同比下降12.12%，净利润下降16.81%的现象；而同类企业，迪安诊断一季度也净利润亏损0.21亿元，同比降幅达190.66%。不管是收入受阻，还是应收账款在拖后腿，这些表象都说明了一个共同道理，行业和企业的发展状态都是大环境的产物，谁也没比谁好多少。

也是这些年，国产替代、差异化竞争、出海等三大方向成为IVD企业的突围之策。

其中国产替代以免疫赛道-化学发光表现最甚，五虎之光担当了主力军，无论在集采中还是以前的常规竞争，都以极高的性价比冲击着进口品牌的市场份额。新产业作为化学发光的佼佼者，国产替代的门面，2024 年实现营业收入 45.35 亿元，同比增长 15.41%；归母净利润 18.28 亿元，同比增长 10.57%，在一众IVD企业中亮眼表现；得益于早期的海外市场布局以及接近70%的发光项目核心原料都已经自产，形成了良好的成本优势。2024年销售全自动化学发光仪器4017台，中大型发光仪器销量占比提升至67.16%。虽然国内业务受到发光试剂集采的影响，增速有所回落，但海外市场依旧保持稳健，全年实现27.67%的增长，新产业在国产替代和出海扩展上代表性十足。

疫情后，圣湘生物、英诺特等一些呼吸道疾病检测概念股，延续新冠检测的“余威”，在2023年和2024年展现出差异化竞争力，占据了IVD新闻主流；还有POCT化的毒检+海外市场的万孚、硕世等POCT企业，也体现了一定的差异化发展道路。

除了这些，应该就是AI+大数据的时代洪流，无论是ICL，还是IVD，亦或是润达、安必平、塞力医疗这类的中间角色商，均能提升产品竞争力，获得聚焦关注。

于金域医学而言，通过全流程精益化管控与AIoT（智能物联网）技术深度融合，进一步构建成本优势，集成供应链管理，延续了ICL行业的规模优势；持续推进重点数智化场景落地，启用宫颈癌智慧筛查工作站、全自动TCT液基细胞检测工作站和全自动HPV核酸检测工作站等，均可视为在AI这个板块上的努力。

数智化转型已在路上，基于30年积累的超过130万条医检专业知识，训练医检行业大模型及其智能体应用“小域医”； 在现有数据产品上架和数据交易工作的基础上，推动可信数据空间建设，进一步促进数据资源的充分利用和价值创造，即在数据价值维度上，ICL企业借助AI时代，亦能开发不一样的生产力。

总的来说，金域医学在AI+和差异化竞争上也有足够的发展空间。

金域医学的亏损，乍一看还有点例外。但若放在整个大环境中，则显得再正常不过了。

如果剔除大额的信用损失计提之后，显然ICL龙头的风光就显现而出，如今应收账款的问题或许需要包括企业在内的整个社会共同消化、承担，一同挺过这个过渡期。

在亏损的背后，我们看到金域医学各项医检业务的提质增效（参照研报），保持了ICL的规模效应；以大数据与人工智能为特征的数智化转型之亮点；以及ICL长年累月积累的数据其他价值的开发在即。

参考资料：

1.公告、研报，相关资讯
2.应收账款阴霾持续：金域医学上市后首次半年度亏损，21世纪经济报道，2025