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2022中国IVD市值10强榜

2023-1-23 23:25| 编辑: 小桔灯网| 查看: 803| 评论: 0|来源: IVD仪器研究社

摘要: 龙头企业,是指某个行业中,对同行业的其他企业具有很深的影响、号召力和一定的示范、引导作用,营业收入、总市值、净利润排行领先,业绩比较稳定,影响力大。已上市企业,在所属细分赛道,都是佼佼者、优等生,是标 ...


龙头企业,是指某个行业中,对同行业的其他企业具有很深的影响、号召力和一定的示范、引导作用,营业收入、总市值、净利润排行领先,业绩比较稳定,影响力大。已上市企业,在所属细分赛道,都是佼佼者、优等生,是标杆和榜样。而IVD,In-Vitro-Diagnostics,与体内诊断相对,是在疾病的预防、诊断、治疗监测、预后观察、健康状态评价以及遗传性疾病的预测过程中,对人体样本(各种体液、细胞、组织样本等)进行体外检测。所要用的医疗器械,称IVD产品,包括IVD仪器、试剂、校准品和质控品。龙头IVD企业,是指生产IVD产品的上市公司,主营ICL、生物原料、实验室耗材企业不列入本文比较范围。

01

 近3年IVD市值榜TOP10



疫情这3年,催生了一批IVD上市公司。本号上两篇文章《盘点2022年上市的IVD企业》提到,现已上市的IVD企业,有一半是这3年顺利登陆二级市场的。从上图看,代表中国IVD上市公司优等生的10强榜,发生了一些变化。

先来看一组数据,2020和2021这两年,中国IVD板块总市值约为7500亿和7000亿人民币(港股和美股上市的已按当日汇率换算)。2020年及以前上市的,大部分市值都已缩水20~30%。即使2021年多出20家上市公司,总市值反而少了500亿人民币。

我们分年度看一看,IVD市值10强榜的变化。2021年有1家掉出10强榜:迈克生物。2021年底,万孚生物位次下降2名,从第7降至第9,市值从305.71亿元降至175.22亿元,市值缩水42.68%。而迈克生物,则从第9掉到了第13,市值也从259.61亿元,降至162.43亿元,少了一个普门科技(2021年底市值97.11亿元)。

2021年,国内各大省市疫情加剧,大规模核酸检测是常态。华大基因、达安基因的位次都顺势上升2名,但华大基因的市值却不理想,一下子少了半个达安。而达安基因的市值,在一众IVD上市公司中,保持地相当好,近两年里基本在300亿元左右,因此在2021年入选了中国上市公司健康指数前100名,位列医药生物行业第一,超过位列二三名的迈瑞医疗和金域医学。

作为出口导向型的POCT全产业链企业,东方生物2021年99%的营收由海外市场提供。其2021年总营收101.69亿元,较一年前翻两番。凭借亮眼的经营业绩,市值也获得资本市场认可,从2020年底的243亿元涨至2021年底的276亿元,市值排名也同步上升3名。而安图生物、圣湘生物的市值表现,就有些差强人意了。两家企业,总市值都腰斩了一半,市值排名也分别下降了3位、2位。

时间到了2022年。9月底上市的华大智造,凭借国产基因测序仪第一股,市值一骑绝尘,来到了市值榜三,超过其同族老大哥华大基因5个身位,市值也高出一半以上。华大基因跌出前5,市值出现大幅回落。三诺生物上升2位,来到了第8。在2022年IVD市值10强榜中,市值不降反升的,有万泰生物、新产业、安图生物、三诺生物,市值较2021年底都上涨了20~50亿元左右,相当于并购了一家中小型IVD上市公司。

值得单独成段、重点论述的,自然是中国医械一哥,同时也是IVD一哥,深圳迈瑞医疗。从其近3年披露年报看,IVD是三大业务支柱之一,占总营收近3成。在假定一些条件不变前提下,其折算后的IVD市值超过1千亿元,将众多中小型IVD上市公司远抛身后。

总的说,价格是围绕价值波动的,这是基本的经济学原理。疫情这3年里,IVD上市公司的市值,有涨有跌,有从百亿市值跌至个位数的,也有市值翻倍的。但是泡沫还是真有实料,不能光看这3年,更重要地是把时间线拉长,从更长远、更宏观的视角出发,去看待中国IVD行业的发展,以及二级市场的股价变化。风口已过,回归常态后,加大研发投入和科技创新,持续推出优质新品,才是更应聚焦的。IVD是个慢行业,更新迭代较慢,扎实修炼内功,静待花开吧,未来会更好。

02

2022年IVD市值“琅琊榜”


* 说明:迈瑞医疗IVD市值超1千亿元,为更好展现IVD市值梯队变化,故未收录到本图表。为方便统一比较,港股、美股上市的IVD企业,均按照收盘时的汇率,换算成以人民币计价的市值。


  第一梯队   超1千亿元:1家

迈瑞医疗/1245.82亿元

  第二梯队  500~1000亿元:1家

万泰生物/594.89亿元

  第三梯队   400~500亿元:1家


华大智造/460.37亿元


  第四梯队  300~400亿元:2家

新产业/394.16亿元

安图生物/362.61亿元


  第五梯队    200~300亿元:2家

达安基因/218.38亿元

华大基因/213.95亿元


  第六梯队  100~200亿元:8家


  第七梯队    50~100亿元:14家
九强生物、明德生物、安旭生物、普门科技、凯普生物、易瑞生物、迪瑞医疗、诺辉健康、之江生物、科华生物、基蛋生物、奥泰生物、热景生物、硕世生物

  第八梯队    10~50亿元 :20家

博拓生物、博晖创新、美康生物、贝瑞基因、科美诊断、透景生命、英诺特、利德曼、美因基因、赛科希德、康禾信仪器、塞力医疗、阳普医疗、浩欧博、安必平、睿昂基因、仁度生物、燃石医学、爱威科技


  第九梯队   <10亿元:5家

贝康医疗、泛生子、安派科、中生北控、华康生物医学


03

2022年IVD市值10强榜


TOP10:东方生物
市值:20211231:276.60亿元—20221230:129.54亿元  ↓ 53.17%

2021~2022市值走势,数据来源:亿牛网


自2022年初以来,公司股价从最高点的约290元跌至年底的77元。从近2年股价走势看,东方生物整体市值,在200亿元上下剧烈波动。有些事情,来的快,去的也快,风口只是一瞬间。

从股权关系看,东方生物是国内为数不多的几家家族型IVD企业之一,由方氏控股。作为一家外向型,或出口导向型的POCT企业,东方生物近3年,95%以上收入来源海外,主要是北美和欧洲等发达地区。据2022年H1报,公司已和国内头部医药流通企业合作,拓展国内市场。十多年的技术积累,让东方生物抓住了疫情以来,各个检测放量的风口,顺利实现市值、营收、净利润上大台阶,2022年Q3季报,手上现金流超过50亿元。

手里有粮,心里不慌。手握几十亿现金,为下一阶段公司发展能做非常多战略布局。从安信证券2022年3月的研报统计看,自2020年底以来,东方生物发力完善了产业链上下游,从上游的抗原/抗体、引物、探针、微球等生物原料,中游的免疫诊断平台(胶体金、荧光免疫、酶联免疫)、分子诊断平台( PCR 核酸+FISH 荧光原位杂交)、液态生物芯片平台、生化诊断平台相关的诊断试剂以及配套诊断仪器,以及下游第三方独立检测实验室。另外还设立产业并购基金,寻求优质医疗企业标的,以实现产业协同。



TOP9:万孚生物
市值:20211231:175.22亿元—20221230:141.67亿元  ↓ 19.15%

2020~2022市值走势,数据来源:亿牛网


疫情发生以来,万孚股价持续攀升,到2020年7月13日,涨至顶峰361.6亿元。疫情这3年,万孚市值一半在200亿元以上,还有一小段甚至超过300亿元。2021年8月底以来,市值大部分时间低于200亿,在150亿上下波动。万孚高层,在2022年投资者交流会上表示,当前公司市值是被低估的。2022年,公司在化学发光平台上发力,全资收购深圳天深医疗后,将后者小发光与公司POCT发光整合,以血栓项目切入高端市场。

2022年,万孚迎来成立30周年庆典。POCT行业,有其特殊属性,技术更新速度快、单一产品规模小、销售渠道分散,决定了 POCT 行业龙头的性质:技术多元、产品丰富、终端把控力强,最为直观的是技术和产品的多样性。这些方面,作为国内老牌POCT上市公司,万孚的产品线、技术平台、营销体系,丰富程度、覆盖面等都是位居第一的。下图是民生证券2020年梳理的万孚技术平台和产品体系,从中可见一斑。可以和上一家东方生物做对比。



TOP8:三诺生物
市值:20211231:168.92亿元—20221230:190.31亿元  ↑ 11.24%

 2020~2022市值走势,数据来源:亿牛网

三诺生物,位处长沙,是国产血糖仪第一股,2016年完成对美国PTS诊断设备公司并购,延伸产品线至POCT,包括糖化血红蛋白、血脂、尿酸等慢病指标检测。值得注意的是,连续动态血糖仪CGM有望于今年上半年,在国内上市。深圳硅基仿生,基于二代传感技术,开发的CGM已于2021年11月上市。硅基在2022年年初、年末,完成了C++、D轮2轮融资,融资总额超10亿元,可见市场对CGM产品的追捧和期待。

德邦证券,对一至三代传感技术,做了分析和解释。CGM 的技术难点,来自三个方面:传感器技术、算法和酶电极固定技术。三诺CGM,采用第三代传感技术,技术全球领先,这将会是全球首个。三诺凭借该产品,以及强大的OTC市场渠道,市值将会迎来新高。



TOP7:华大基因
市值:20211231:363.42亿元—20221230:213.95亿元  ↓ 41.13%

 2020~2022市值走势,数据来源:亿牛网

2022年,华大基因股价相较上年大幅下跌4成,2022年仅有2家券商给出业绩点评。从一个产业小周期看,华大基因在2020年7月10日,达到市值顶峰784.2亿元,直逼800亿大关。可惜,随后就像长坡滑雪一样,持续走低,当下已贴近200亿线。不管怎么说,这3年里,华大“火眼”实验室为国内外抗击疫情,是作出了突出贡献的,产品设计先后获得“红点”设计大奖。公司是基因测序龙头,覆盖生育健康、肿瘤防控与转化医学、感染防控、多组学大数据服务与合成、精准医学检测综合解决方案五大板块。下图2021年财报数据,5大业务板块营收占比,分别是:17.62%、5.61%、17.12%、9.48%、49.99%。


华大集团体系相当复杂,开源证券2020年整理的资料,能帮助大家厘清一些头绪。



TOP6:达安基因
市值:20211231:281.53亿元—20221230:218.38亿元  ↓ 22.43%

2020~2022市值走势,数据来源:亿牛网

百年一遇的新冠疫情,让传统分子诊断PCR龙头:达安基因,焕发新生。股价从2019年底的5元,涨至高峰时的30元(20200807,当月市值为近3年最高,超400亿元)。总的讲,疫情这3年,达安股价和市值,总体相对平稳,大多时候在250~270亿元范围。虽然去年5月,达安高管层发生重大调整,但依旧没有影响其总体市值表现,实现了平稳过渡。这在TOP10 IVD市值龙头里,是唯一的,相当难得,核酸检测的高额营收提供了有力支撑。2022年4月国家临检中心数据,全国使用达安核酸检测试剂的实验室,高达63%。不过,达安不怎么受券商青睐,近5年只有寥寥几篇报告,深度报告都要追溯到2016年以前了。2021年到现在,一篇都没有。或许这和公司较为单一的产品线有关系,以PCR试剂为主。2021年营收76亿元,PCR核酸检测试剂这一产品收入,占总营收高达89%。


TOP5:安图生物
市值:20211231:322.80亿元—20221230:362.61亿元  ↑ 10.98%

2020~2022市值走势,数据来源:亿牛网

安图的市值变化,是有几个明显阶段的。疫情发生后,公司市值从400亿,用了11个月一路攀升至高点的767亿,此后趋势是一路下坡。从市值档次变化看,公司在2020年5月~2021年2月,维持了3个季度的高市值,均在600亿以上。2021年7月中旬后,公司市值跌破400亿,历经一年半的低迷和持续调整后,在2022年10月起,重新站上400亿市值点。

公司位处中原郑州。虽然地理位置,不如东部沿海地区交通方便,但经过20余年深耕,实力却相当强劲,是最快可能登上千亿市值宝座,为数不多的几家传统IVD企业。2022年,安图生物受到10家券商关注,给出了24份研报点评。国金、光大、太平洋、西南证券等,发了3份。这和达安基因相比,的确是差异巨大。

大海孕育大鱼,热带雨林长出参天大树。在足够宽广的市场里,才能诞生伟大的IVD上市公司。同样地,也只有足够丰富的产品线,才能支撑高市值。IVD产品,细而多,难以靠单一产品上市并逐步做大。太平洋证券2021年的报告《安图生物:IVD平台型标杆企业,打造实验室整体解决方案》,展示的安图丰富多元的产品线布局,以及全球IVD巨头并购史,很好证明了这一点。



TOP4:新产业
市值:20211231:346.52亿元—20221230:394.16亿元  ↑ 12.09%

2020~2022市值走势,数据来源:亿牛网


新产业,作为国产化学发光的龙头之一,化学发光市场份额,在内资IVD企业中位列第一。1995年开始创业,2020年5月12日在深交所创业板,成功上市。上市半个月后,市值近乎直线拉升至600亿元大关,并在上市满2个月时,达到市值顶峰806亿元。疫情这3年里,中国IVD上市公司中,唯一一家,仅依靠传统IVD业务,触摸到市值800亿的阶段巅峰。或许,这将是未来最先登顶千亿市值的纯IVD企业。

近半年,新产业备受资本和市场关注的,是2022年8月获批的,1600速全自动生化分析仪Biossays C8,可与新产业全自动化学发光分析仪MAGLUMI X8,组成高速生化免疫流水线CX8。X8:600T/H,42个试剂位;C8:生化:1600T/H,电解质:300T/H,144个试剂位,反应位362个。



TOP3:华大智造
市值:20221230:460.37亿元  

华大智造作为国产基因测序仪第一股,于2022年9月9日,成功登陆上交所科创板。上市2个月后,达到目前的市值顶峰,582.64亿元。上市还未满1年,正当大展宏图之际,就不过多描述,仅展示一下目前大致产品线情况,重点还是基因测序仪。


总的来说,2022年,对国产基因测序仪产业来说,是收获巨大的一年。特别是去年12月底,来自成都的2家测序仪公司,齐碳科技和今是科技,都发布了重磅消息。齐碳科技,完成C轮超7亿元的单笔融资;今是科技,线上发布了首款中通量纳米孔基因测序仪Gseq500。


TOP2:万泰生物
市值:20211231:546.98亿元—20221230:594.89亿元  ↑ 8.05%

2020~2022市值走势,数据来源:亿牛网

万泰生物,是目前IVD行业上市周期最长的,达29年。1991年4月成立,2020年4月上交所主板上市。也是国内为数不多的几家,横跨IVD和HPV疫苗,做到诊疗一体化的。其他的,还有上海的复星(复星医药+复星诊断)、思路迪(诊断+新药)等。上市后的万泰,市值分化明显,经历多次闪跌,2021和2022年中,市值闪跌300~400亿。总的说,2022年还是维持在1200亿元左右,高峰时,也短暂冲到1700亿元。本文在计算时,对万泰市值,做了简单折算处理,按照IVD业务占总营收占比,是为与其他IVD公司做比较。众多券商关注万泰,是其HPV疫苗。但,万泰的化学发光试剂、设备和流水线,在国内化学发光市场,依然能排前列。


TOP1:迈瑞医疗
市值:20211231:1547.59亿元—20221230:1245.82亿元  ↓ 19.50%

2020~2022市值走势,数据来源:亿牛网

迈瑞,不仅在医疗器械行业是第一,在细分的IVD依然是一哥。聚光灯下,受到关注和被研究,自然是最多的。这里暂不过多论述。我们看看2022年浙商证券,对迈瑞主业及其相关排名情况,一览全貌。公司做设备研发起家,这让IVD仪器板块,与其他两个板块:生命信息支持设备、医学影像设备一道,共同拥有了强大的研发实力和精良制造水平,助力迈瑞在生化、血球赛道国内市场第1的位置。


* 说明:

1. 股价是受多重因素综合影响的,本文为统计和比较方便,暂将迈瑞医疗、万泰生物市值,按照IVD业务占总营收比重折算处理

年报显示:

(1)迈瑞医疗IVD营收占总营收,2020年是31.61%,2021年是33.43%,2022年以前两年加权平均为准,为32.52%。

(2)万泰生物IVD营收占总营收,2020年为62.96%,2021年为40.68%,2022年以前两年的加权平均为准,为51.82%。

2.中国股市年终最后一个交易日汇率:

2022:1人民币≈1.1164港币 ,6.9646人民币≈1美元

2021:1人民币≈1.2233港币 ,6.3757人民币≈1美元

2020:1人民币≈1.1869港币, 6.5249人民币≈1美元

4. 2020~2022年中国IVD市值排行榜如下图。

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