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<IVD第二弹>安图生物

2018-4-15| 编辑: 小桔灯网| 查看: 161| 评论: 0|来源: 边际投资

摘要: 那么ivd里面的主流就是免疫诊断,免疫诊断目前最主流的方法就是化学发光诊断法,并且比例是逐年增加的。这里主要有两个大逻辑:1化学发光诊断是增速快和壁垒高的 IVD 蓝海。未来 2-3 年的 CAGR=20-25%,化学发光诊断 ...


那么ivd里面的主流就是免疫诊断,免疫诊断目前最主流的方法就是化学发光诊断法,并且比例是逐年增加的。这里主要有两个大逻辑1化学发光诊断是增速快和壁垒高的 IVD 蓝海。未来 2-3 年的 CAGR=20-25%,化学发光诊断属于封闭系统,即仪器和试剂必须由同一厂商提供。所以,后来者很难采取先替代试剂再替代仪器的替代策略。2国产替代空间巨大,2017 年国产化学发光市场规模 18-20 亿,市场占有率不超过 20%,可见进口替代空间较大。


行业都清楚了,好行业没毛病,那么安图生物为啥是迈克生物他哥呢?


1首先你得清楚化学发光这个行业如何赚钱,化学发光诊断,这个诊断仪很重要,测速越快,检测项目越多,是否模块化等等,都是你这个企业赚不赚钱的重要因素。可是有意思的是,企业都不靠卖机器挣钱,靠的是卖更高毛利率的,给检测机器配套的试剂挣钱,机器白送你都行。所以机器能检测多少项目也是一个很重要的指标。


公司今年已上市的最新主力机型 A2000 plus 不仅测试速度和模块化方面媲美进口厂商,而且涵盖 13 大类 80 项检测项目, 其中既包括肿瘤标志物、甲功、激素、传染病等常规检测项目,又增加进口厂商尚未涉足 的高血压五项等特殊项目,差异性的特殊检测项目可作为公司仪器进入三甲医院的敲门砖。


相较于迈克生物目前(120速,项目40+)的设备还是优秀一些的。但是迈克正在研发的(300速)比这个牛逼,所以是黑马嘛。


2。公司单台试剂收入国产最高。公司 40%的化学发光仪销售给三级医院,其单台年收 入维持在 30 万元/台左右,高于新产业(22 万元/台)和迈克生物(15 万元/台),是国产厂商最高的。公司产品比国产同类可检测试剂种类数量高 30%左右,出色的检测质量能够支撑品牌溢价,适合对诊断质量 要求更高的三级医院。随着逐步渗透高端市场,实现进口替代,单台收入仍有较大提升空 间。简单一句话:产品质量好,定位三级医院等高端客户,国产替代空间还很大。


3、推出首套国产检验流水线,进军高端市场,加速国产替代

说到这个那就厉害了,迈克生物、新产业、迈瑞医疗等国内企业虽然都有可模块化产品,但均不是大型、具有轨道且高度自动化的流水线。安图的 Autolas A-1流水线,是真正意义上的首套国产全自动生化免疫检验流水线,已于 2017 年 5 月份发布,公司预计 2018 年中上市。


那么这套流水线对于公司的意义在哪里?上面说了,公司的单台试剂收入国产最高,为啥最高??因为客户定位是三级医院,别人想做个免疫诊断这种高逼格的东西,肯定去三级这样的大医院啊,所以同样一台机器,三级医院所带来的试剂收入肯定比二级医院的多。但是呢,三级医院目前80%的市场都被国外给占领了,所以流水线这种具有逼格的东西对于公司抢占高端市场,加速国产替代具有重要作用。


此外,经过测算,如果2018 年公司全自动化学发光仪单台收入每增加 1.00 万元,归母净利润增加 1100 万,增速提高 2.5%,EPS 增加 0.026 元。


这说明了什么?有点像戴维斯双击有木有??国产检验流水线加速国产替代的进程,国产替代加速公司单台试剂收入,对公司业绩形成双击。所以随着全自动流水线的上市,公司业绩随着高端市场占有率的提升,从而进一步刺激业绩的爆发,产生业绩拐点,这样的安图,你心动了吗??

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