迈瑞迎来拐点！

不仅是体外诊断，迈瑞医疗的其他两个主业在第三季度也显示出复苏迹象，而且都展现了国际业务成为各产品线增长的重要推力。

其中，生命信息与支持产线第三季度实现收入29.52亿元，同比增长2.60%，国际业务板块实现了双位数增长，前三季度国际收入占该产线的比重进一步提升至70%；医学影像产线第三季度实现收入16.89亿元，同比基本持平，国际板块医学影像产线实现了高个位数增长，前三季度国际收入占该产线的比重达61%。

从其他两个主业板块的国际收入占比结构，结合此前2年的IVD收并购之举，体外诊断有望对未来迈瑞的收入贡献将逐年增大，这种国际占比也有望直至70%，甚至80%。

而能有如此成就的，就是其持续的研发投入，当然这一点也是行业的共识。2025年前三季度，其总研发投入达26.86亿元，占同期营业收入的比重10.40%。基地方面，已在全球建立了十二大研发中心；成果输出上，截至2025年9月30日，其共计申请专利12513件，其中发明专利9034件。

在一众技术创新中，比较耀眼的是，迈瑞已经完成了 “设备+IT+AI”的数智医疗生态系统搭建，其以医疗物联网和设备融合创新为基础。所推出的基于启元重症大模型的瑞智重症决策辅助系统，正持续探索大模型在急诊、麻醉科、影像科、检验科等科室的智能应用。此外，近期宣布的拟发行H股并在香港联交所主板上市，打造国际化资本运作平台，也在进一步提升公司资本实力，助力这种研发推动创新，创新助力国际化。

当前阶段，行业正经历深刻调整。据有关统计，在2025年的医疗器械行业，尤其是体外诊断领域，60家上市企业中超过七成营收下滑，超半数亏损。就连罗氏、雅培这些外资巨头在华业务也出现了两位数下滑。由此可见，国内市场正在深度调整中，困难是绝对普遍性，能率先迎来拐点的，实力是多么强。

而国内市场除了是部分中低端领域进行收缩的原因之外，还有一部分是因为高端化不足，国产替代的主要内容其实就是高端替代，因此迈瑞在研发创新驱动发展的战略，是针对国内市场升级，开拓国际市场的双重需要。

得益于其高端化突破和全球化布局的双重策略，迈瑞的形势现在变得愈发乐观，在超高端超声等核心产品上实现技术突破，带动收入翻倍增长，有效规避了低端市场的价格竞争。这既能避开国内的内卷局面，也能全面跻身于世界强林，这与其均衡的全球市场分布形成了呼应。

例如第三季度，在体外诊断领域推出高敏心肌肌钙蛋白T测定试剂盒、D-二聚体测定试剂盒、游离睾酮测定试剂盒等化学发光免疫分析试剂；在生命信息与支持领域，推出了瑞智围术期决策辅助系统、瑞智设备管理信息系统、4K三维全域荧光智能影像平台、SV50呼吸机；在医学影像领域，推出了多功能术中可视化超声系统EagusTEX20系列等新产品。

此次报表显示，迈瑞的收入结构正在综合、丰富，抗风险能力越来越强。随着海外本地化平台建设的日益完善，已一步步摆脱了对单一市场的依赖，减少对中低端市场的扰动，以及增强了应对区域波动的能力。未来深入建设全球化供应链和本地化生产，完善全球服务保障体系，将展现出更强的韧性。

迈瑞医疗的全面全球化篇章才刚刚翻开序章。其海外收入占比从2025年上半年的50%进一步提升至第三季度的50.6%，是20余年国际化战略的厚积薄发，似乎正在验证此前在投资者交流中所言：巨大的市场容量始终是迈瑞医疗国际业务最确定的增长机会。

当然，对迈瑞而言不仅仅只有体外诊断，面对全球6230亿美元的医疗器械市场，迈瑞现有体量显然远未触顶，在这巨量市场中其还有无限机会。随着H股上市计划的推进和海外本地化平台的深化，这个中国医疗器械巨头还将创造许多全球化故事。

参考资料：

1.三季报、研报，
2.迈瑞的“弱预期”拐点：收入反转利润仍承压 明年有望回归正增长，21世纪经济报道，2025
3.前三季度营收利润双降 迈瑞医疗：整体收入半数以上来自国际业务，新京报，2025
4.国际市场增长加速，业务市占率稳步提升，国金证券，2025