这边厢破产清算，那边厢苛刻收购，IVD的寒冬是真冷

8月4日，透景生命发出重大资产重组公告：拟以 3.2 亿元分阶段收购武汉康录生物 82% 股权。交易条款之严苛，被业内称为“断后式卖身”——三年净利润需从1696万元抬升至3800 万元，应收账款1000万元由创始人个人兜底，且核心团队锁定五年。

医杰与康录，一个被清算、一个被收购；一个彻底归零，一个以“低估值+高对赌”换取生存。两种结果，正是当下IVD中小企业在行业寒冬里的挣扎轨迹，也对于整个行业的灵魂拷问，IVD中小企业该怎么办？

IVD中小企业面临的困境

1. 需求断崖
生化免疫项目遭集采“脚踝斩”。常规项目平均降价 55%—75%，“低价走量”不再可行。医院采购权上收省级平台，渠道商利润被压缩，靠代理商铺货的小型厂商出货量大幅下跌。

2. 资金失血
资本退烧最为直接。2021年IVD领域融资总额超260亿元（网易推文），2024年骤降至不足29亿元（中国体外诊断2024年度报告），且大部分资金流向头部上市平台。中小公司既无二级市场融资通道，又难觅一级市场“续命钱”。

困境的结局，要么破产，要么贱卖

宁波医杰

医杰在政策窗口期集中拿下大量生化证，采取“外包生产+渠道贴牌”轻资产模式，缺乏工艺与原料自控。2023年底，公司试图以1.2亿元估值出售，无人接盘；2024年 9月进入破产预重整，最终清算。

康录生物

康录主营FISH探针，2024年收入9279万元，净利1696万元，现金流为正，属于细分赛道“小而美”。但资本退出期逼近，康录被迫出售。透景虽给出4亿元估值，但附带三年累计9150万元利润、至少1000万应收账款回收、创始人五年服务期三大条件。若未达标，陈刚需以所持剩余17.6%股权按差额双倍赔偿。苛刻啊！

中小IVD企业应对之法

• 产品聚焦：注销低销量注册证，降低维护费与抽检风险。

• 渠道聚焦：由全国撒网转向区域深耕，绑定少量强势经销商做“小总代”。

• 业务转向：将检测与慢病管理、保险支付链接，由卖试剂转为卖服务。

• 股权合作：以参股或OEM方式嵌入上市公司供应链，换取稳定订单与品牌背书。

最重要的是，能卖就卖了！

现在还能来收购IVD的老板，都是好人啊！

IVD寒冬不再是口号，而是现金流、注册证、渠道与团队的全维度淘汰赛。

中小企业若继续沿用“多证、多省、多渠道”的粗放模式，将无可避免地走向破产终局；现在瘦身、深耕技术、结盟共生，才机会在并购或细分市场中留下来。

现在的IVD不是比谁跑得快，而是比谁活得长。活下去，才有下一趟开往春天的火车票。