逆周期下，英诺特涨势喜人

2024年在业绩继续大涨的同时，全年研发费用投入为 9716.80 万元，占营业收入比例为 15.64%，整体研发人员数量为149 名，也同比增长 30.70%，一定程度上说明了其在研发上的攻势，不断开发非呼吸道病原体检测。

这些产品有“幽门螺杆菌抗原检测试剂盒（胶体金法）”（三类医疗器械注册证）及“血清淀粉样蛋白 A（SAA）检测试剂盒（化学发光免疫分析法）”、“超敏 C 反应蛋白（hs-CRP）检测试剂盒（化学发光免疫分析法）”、“白介素-6（IL-6）检测试剂盒（化学发光免疫分析法）”、“降钙素原（PCT）检测试剂盒（化学发光免疫分析法）”等等，国际市场上，东南亚市场的产品矩阵已初具规模，欧美正推进相关 IVDR 产品。与国际超敏检测技术龙头企业Quanterix，将基于单分子检测的超灵敏免疫分析技术Simoa®成功引入。

当然，这也从侧面上说明了新技术产品的突破急迫性，当前呼吸道系列产品收入占主营业务收入比例超九成，有系统性风险，如若有被集采到，是否能保持利润不被大量压缩留有问号。

目前在研项目如消化道、优生优育、肝炎等领域均有产品布局，正在推进的包括神经系统检测相关产品在内的多个在研项目，包括POCT其他产品接下来均能提高其在各终端的诊断覆盖率，加上其原先自己有的齐全的呼吸道病原体检测产品矩阵，英诺特整体的预期还是比较足。

也是在近日，英诺特宣布拟出资1.99亿元参与设立产业基金，投资基金认缴出资总额为20000万元，公司作为有限合伙人以自有资金认缴出资人民币19900万元，出资占比99.50%，投资领域为生物医药领域的非上市企业，包括但不限于体外诊断、生命科学等领域的成长性企业。

此举有望加快其在新技术新产品的步伐，早日增加新业绩增长点，例如引入超灵敏免疫分析技术Simoa®一样。

4月26日也公告增加募投项目实施内容，在技术方向上不局限于化学发光技术、微流控芯片技术、生物芯片技术等技术，同时对其他更灵敏、更快速的诊断技术进行研发；并再次提及在原有传染病检测领域向其他具有广阔前景的检测领域延伸，如神经系统疾病检测，将在产品应用领域做更大范围的布局。

报告期还提及到，2024年为激励核心员工而实施的股权激励计划所产生的非现金支出费用有614.68万，结合上节所述的研发费用和人员的大幅扩张，想必在士气积极性这块上也做好调动。

从这些举措来看，英诺特正全力朝向IVD平台型企业转变，其在呼吸道病原体检测固然牢固，但单一模式、极高比例的依赖现状，也使得其有较深的危机感，因此大力加投研发，相比2023年跨度更大的增长，力图尽快开发新增长点；随后成立产业基金、增加募投项目内容，外延并购方式加快这种转变等等，就能看出英诺特的努力。

2025年一季报已出，营收2.07亿元，同比下降26.51%;归母净利润9529万元，同比下降34.77%;扣非净利润8834万元，同比下降35.58%，阶段性收入降低是否暗藏这种单一收入模式的系统风险开始显现，尚不得而知，但明显新生产力迫在眉睫。并购这个选项似乎还晚了点。

依托基因重组蛋白和病原体培养技术平台这两大卓越的原料平台，英诺特顺势起家，切入呼吸道病原体赛道得以崛起，站在新的角度上，向消化道、优生优育、神经系统疾病等赛道延伸也是其必选项，研发投入大增就是一个明证，并且还显得有点急迫。

同时，外延并购作为补充方式也在加快进行，加速新增长点落地，以完成从细分龙头向IVD平台型企业的转型，在当前行业集中度提升的背景下，市场份额快速向头部企业靠拢的历史进程中，做差异化特色产品、空白领域可能更适合英诺特小而美的企业，减少与大企业的正面竞争，有利于生存发展。

参考资料：

1.公告、资讯、研报