安必平，AI赋能进入发展快车道

作为一家IVD企业，安必平乘上AI的顺风车，在技术领域拥有较高的壁垒，未来预期较强。自开春以来，其已获得60余家的机构调研，近日又公布新的调研内容，根据公告，就AI价值、共建、集采、多种技术进展等多个问题进行交流。有效对冲了2023年较为低迷的业绩，

2023年根据年度报告来看营收4.97亿元，同比下降1.99%;归母净利润4030.10万元，同比下降5.61%;扣非净利润3644.08万元，同比下降10.99%。虽然出现了些微下滑，但过去一年在技术上的表现，使得安必平仍有乐观预期。

此次调研内容显示，病理行业长期以来的医生缺乏、分布不均、培养周期漫长的问题，通过推动病理科自动化、标准化、数字化、智能化可有效解决。而安必平提供的是“检测试剂+制片设备+扫描仪+AI判读”的智能化方案，在AI方面，其抓住了机会，对于AI技术的布局、以及下游数字化建设就很领先，数字化和智能化方面，安必平分别与华为、腾讯合作，前者基于昇腾AI的病理数据库和算力生态，打造整个病理科全科数字化的产品，应对当下肿瘤医院病理科核心诉求，后者与腾讯开发合作首款宫颈癌人工智能辅助诊断产品，“宫颈细胞学人工智能辅助诊断系统”正在注册申报三类证阶段。

AI作为未来争议较少确定较大的趋势之一，各行各业都需要AI+，病理科在许多应用场景有着不可替代的作用，在这种情况下，安必平率先在技术实现成果，并有强预期，未来就比较乐观。

根据调研内容，安必平也提到集采话题。在HPV集采中，其HPV28 型全分型检测试剂盒顺利入选集采 A 组，集采政策走到现在，新业态已成型，其负面影响也逐渐出清。随着价格费用的降低， HPV DNA 检测作为宫颈癌初筛的方法，被大幅推广，检测量将迎来一次上升，能提供优质服务或产品的企业将脱颖而出。

公告中提出，安必平判断在保持原有需求量的基础上，可以凭借稳定的产品质量争取到更多的新增市场。这也说明其对产品的自信。结合宫颈细胞学+HPV 联检的优势，借助宫颈癌智能筛查方案，有望在两癌筛查、第三方检测市场以及体检市场上获得更多的份额。除了这些产品之外，其目前已有700多个产品，根据病理诊断以组织、细胞形态学，或者分子和蛋白的靶点为主要观察对象，可以覆盖数十个癌种的检测。

这是集采角度顺延看其整个产品输出体量，事实上回头看安必平的角色，病理诊断影像领域的佼佼者，其盈利能力可能不比迈瑞医疗等龙头企业差，作为诊断的一个细分领域，其在超声、放射影像等一众企业中，自成一派，有着特别的优势。截至2023年三季度，安必平公司的毛利率为69.25%，而其中自产产品的毛利率能达到82.05%，可见其产品实力。

如今加上AI这双翅膀，与HPV联检，在不久的将来，将充分发挥技术替代和进口替代的战斗力。细胞学+HPV 联检也是宫颈癌筛查指南建议检查项目，两种检查方法能够取长补短、相互补充。而安必平作为市场上少数提供这个联检方案的公司，自然有更多的被需求。

除了细胞学+HPV 联检插上AI翅膀后的前沿性，安必平在免疫组化技术也有长期布局，写到此，仍并未忽略其2023年的业绩，并未撇开较为低迷的业绩困惑，而是强调技术前沿性所能带来的强预期。

首先从市场空间来看，免疫组化所涉及的常规一抗、伴随诊断一抗、二抗，以及 DAB、抗体稀释液、修复液等这些配套试剂和相应设备。目前仍以进口品牌为主，占约有70%，那么国产企业在进口过程就会面临老生常谈的断供和品质成本问题。那么就有极强的国产替代愿望。加之近年来于肿瘤免疫治疗技术的提升和应用拓展，免疫的诊断检测市场也被激活，水涨船高。

此次调研内容也提到安必平的解决方案：实现抗体自产，其拥有 200 多个自产的免疫组化一抗克隆号，可为药企提供定制化服务，抗体原料自研自产，解决这些潜在的问题。第二就是借助AI的东风、当前趋势的自动化、智能化，加强免疫组化往这条技术路线靠拢，在配套设备上实现全流水线性的自动化制片+AI 判读。

另外一个是安必平拥有FISH 技术，市场量也相对可观。我们知道FISH的优势在于可实现“分子+形态学”，可直观显示 DNA片段及基因之间的相对位置与方向。其研制的 ALK 基因重排检测试剂盒是国产第一张荧光原位杂交平台用于定性检测非小细胞肺癌患者的 ALK 基因重排，用于克唑替尼药物的伴随诊断检测。具有较高的灵敏度、特异性强，可原位检测，直观了解 ALK 基因改变的特点。

截至目前基于FISH应该有9 张三类证，丰富的产品线，使得其能在国内市场赚足三甲医院、科研院校等高端客户；在技术层面可以联合免疫组化技术，共同开展形态学伴随诊断与药企服务业务；也可以在进军海内外的高端市场中，增加产品管线辅助扩展；

总体而言，AI提高了安必平产品的竞争力，使得其本身的高毛利产品拥有腾飞的翅膀，树立了更高的技术壁垒，在未来的市场竞争中不惧风险，更显稳重。同时也不能忽略短期内业绩不佳，所带来的的尴尬犹豫。应该来说，利大于弊，这可能从2024年就可以分出胜负。

参考资料：

1.公报、资讯、投资者关系活动记录表

2.AI+医疗最正宗龙头，绑定腾讯、华为，利润大增385%，60多家机构调研！，飞鲸投研，2024