高歌猛进，普门科技这是什么打法？

日前，普门科技发布了2023年年报，23年实现营收11.5亿元（+16.6%），实现归母净利润3.3亿元（+30.7%），实现扣非归母3.1亿元（+34.4%）。其中四季度实现营业收入3.4亿元（+8.7%）、归母净利润1.2亿元（+25.5%）。根据公告内容，2023年全年收入端受到医疗反腐影响，不及预期，不过利润端整体符合预期。可见，近年来的另外一个变数：集采，并未影响普门的收入。

根据近期发布的投资者调研记录来看，其还对集采充分肯定，集采使其公司的产品覆盖更多省市，增加销售机会，提高销售业绩。2023年在安徽集采中，其在总人绒毛膜促性腺激素(总-HCG)项目进入A组,性激素六项和糖代谢两项进入B组，集采使得进口厂家的经营利润进一步缩小，利于代理商选择与方法学一致、检测项目齐全的国产厂家合作。

在查阅财报数据的过程中，可以发现虽然2023年普门科技的研发费用仍居高位，有1.698亿元。但同比来看，拉长时间看，近两年研发投入占比呈下滑趋势。2022年和2023年两个年度下降幅度较大，2023年研发费用较2022年下降了0.56%。2023年研发费营收比例也同比下降2.6%。

2023年其在体外诊断领域新增国内注册证 32 项，大型、高速电化学发光设备eCL9000、高端糖化血红蛋白分析仪H100Plus及配套试剂相继上市；在医美领域，核心临床医疗产品如空气波、排痰机等继续保持较好业绩增长，全新一代采用聚焦式超声波技术的超声治疗仪也顺利推出，其全身美白产品也成功上市。

不仅如此，随着国内全自动生化分析仪获证，与高速、高通量电化学发光免疫分析仪eCL9000形成级联，实现自动化生化免疫检测流水线。电化学发光平台促甲状腺素受体抗体（Anti-TSHR）测定试剂盒获证完善了电化学发光免疫诊断试剂平台中甲功套餐;临床检验比浊产品线中自动红细胞渗透脆性分析仪RA800也已获证并开始推广。

总之，以现有的研发投入，在IVD板块上仍有可圈可点的成果。在治疗康复上，除了上说所说的，其他光电医美产品优化升级也在持续进行，具有市场竞争力。消费者健康业务是公司孵化的全新业务，服务于家庭医疗、生活美容、慢病康复等需求，公司基于现有在治疗与康复产品领域的技术积累，开发适用于消费者健康需求的专业化、特色化医疗产品，同时搭建并自主运营电商服务平台。

两大板块的新成果支撑着高毛利率，2023年体外诊断毛利率65.2%、同比增长9.0%；治疗与康复领域毛利率 70.8%、同比增长2.8%。整体毛利率65.8%（+7.3pp）其中贡献最大的两部分，一部分是试剂产出增高，另一部分是新品皮肤医美。也就是说目前的研发投入是有成果成绩的，所以研发投入才允许有一定的下滑幅度。

2023年国内业务收入8.09亿元，占主营业务总收入的比例为71%，同比增长24%；可知，当前国内市场仍是其主要收入来源。国际业务板块收入3.24亿元，占主营业务总收入的比例为29%，同比略增0.47%，不过，剔除2022年疫情产品基数同比增长21%。

可见普门科技在海外市场拥有较大潜力，2022年疫情产品虽占了主要收入成分，但2023年仍能总体上保持增长，扣掉疫情影响，居然也有21%增长，反映了其产品较强的竞争力。

在国内，其所开发的皮肤医美专业渠道经销商已覆盖了全国 80%以上的省份市场。在国际上，一来突破国内市场的瓶颈，二来在日趋激烈的海外市场中，需要及早战略布局，目前其已在俄罗斯和印尼设立了子公司，进一步加强公司与国际市场的合作交流及海外业务拓展能力，提升普门科技品牌的国际影响力。相关产品已远销世界100多个国家和地区，在国内有超过2万家医疗机构用户，其中三级医院高端客户超过2000 家。

这也符合目前国际板块的收入和增长情况，展望未来，需要更多的投入在营销上，2023年投入销售的费用为1.9亿元，较2022年同比增长26.7%，占到了整体费用率的17%。加强国内国外的营销系统能力建设，积极推动消费者新业务并搭建并自主运营电商服务平台。

从全盘棋来看，国内国外营销体系的建设自然是同步进行的，其成果可圈可点，大型的化学发光设备如期推进，IVD诊断板块持续夯实，医美产品也不落后。说明了现阶段是战术性调整，研发投入大必然是趋势，是一个重要参照点，无论如何，现有的产品体系仍能支撑其国内国外营销的需要。

2023年国际常规业务仍在持续增长，就充分佐证了产品竞争力的无碍，当初普门科技创立时就有小迈瑞的称号，应该说在产品力的构建上不需要过多的担心，而应关注在商业并购和市场的开拓上，期待普门科技一路长虹。

参考资料：

1.年报、研报、相关资讯