没有临床产品，却拿下30亿A轮融资！2024又一个赛道火了
2024-3-29 15:41|
编辑: 小桔灯网|
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摘要: 2月一笔30亿，3月又一笔30亿，2024年迄今为止最高的两笔生物医药领域早期融资，竟不在肿瘤领域。撰文| Erin Qsher编辑| 彡氜润屿继2月底，Areteia Therapeutics仅凭一款哮喘口服药物拿下4.25亿美元（约30.57亿元）的 ...
2月一笔30亿，3月又一笔30亿，2024年迄今为止最高的两笔生物医药领域早期融资，竟不在肿瘤领域。 撰文| Erin Qsher 编辑| 彡氜 润屿 继2月底，Areteia Therapeutics仅凭一款哮喘口服药物拿下4.25亿美元（约30.57亿元）的A轮融资后，另一家Biotech公司Mirador Therapeutics在本周再次创下纪录：无任何临床在研产品，但A轮融资超4亿美元。有意思的是，Mirador公司身上简直“泡沫”标签拉满，刚成立不久、无产品进临床、靠平台技术支持、打造“精准医学”概念、创始人团队为连续创业者……如果说仅有一款产品的Areteia公司还暗含投资人对这一产品前景的信心，无临床产品的Mirador超高金额A轮融资直接将非肿瘤赛道的风口摆在了市场眼前。从安进拿下Horizon，到默沙东百亿美金收购Prometheus Biosciences，再到武田豪掷40亿美金仅为一款TYK2抑制剂，非肿瘤赛道，尤其是自身免疫领域，似乎引线已经烧到尾部。非肿瘤赛道的“火”几乎同时在一二级市场被点燃。2024年至今，一级市场上，心血管/代谢、自免领域的融资已经与抗肿瘤分庭抗礼；在二级市场和并购市场上，非肿瘤赛道也被MNC们纷纷押注。其实很难明确地分析出Mirador公司到底是什么特质能吸引到超4亿美元的A轮融资，反而，这家公司身上的标签加起来几乎接近此前“PPT融资”的典型。在搜索引擎输入“Mirador”，铺天盖地的消息几乎都集中在3月21日发布，不过也能从其中的某一条中看到，该公司的创始人Mark McKenna似乎在2023年11月注册了这一商标，3月21日是他携这家公司的首次公开露面。而这家公司官网公开披露的消息，除了创始团队介绍、投资者名录、融资信息等，也只有这家公司将凭借其Mirador360技术，开发新型免疫疾病的精准药物。值得注意的是，在公开的新闻稿中，Mirador公司还透露，预计到2025年才有首款IND申报。也就是说，Mirador公司能在A轮就拿到超4亿美金的融资，背后的支撑，似乎只有两个因素，一是团队，二是Mirador360技术，除此之外，连临床产品都未见踪影。“4亿美金A轮融资+未见临床产品”的标签，虽然在这家公司身上看似离奇，却道出了自身免疫疾病领域的新趋势。其实在2023年，非肿瘤赛道的自免、代谢/心血管、神经科学等领域就已经分散掉过往投资人们对肿瘤赛道的注意力。从Stifel Healthcare的分析数据中可以明显看出，代谢/心血管和自免在2022年火爆趋势初现苗头，到了2023年，在全球投融资市场上，两大赛道的增势与肿瘤赛道的减势几乎并行。
一切似乎也有迹可循。回溯2023年，GLP-1概念几度点燃礼来、诺和诺德两家公司的股价。替尔泊肽全年销售额同比增长970%，司美格鲁肽超210亿美金的年度销售额，这两则消息再将他们的股价推上新高峰。值得一提的是，一向在抗体领域大展拳脚的罗氏，在2023年也未禁住GLP-1的“诱惑”，在12月份斥资约31亿美元收购了专注于肠促胰岛素类药物的生物技术公司Carmot Therapeutics，这家公司的三款核心产品全是GLP-1类药物。而进入2024年，代谢/心血管更是多点开花。BI、诺华两大顶级跨国药企开年先后扫货中国小核酸心血管产品，重新助燃小核酸赛道；3月14日，由Madrigal Pharmaceuticals开发的40年来全球首款NASH新药Resmetirom获FDA批准上市，该公司盘前大涨24%，Resmetirom的获批不仅再次让NASH领域新药研发重燃希望，THR-β激动剂也因此被带火。在GLP-1类产品研发掀起超高热度、诸多划时代意义的心血管/代谢及自免产品获批，大药企纷纷进驻等诸多因素的加持下，IT桔子数据显示，2024年至今，全球生物医药领域一级市场发生的172起融资中，心血管/代谢、自免两个领域的融资项目数量、金额已经可以与抗肿瘤分庭抗礼。尤其是在2024年1月，全球有36家生物医药公司完成一级市场融资，其中仅有10家公司是在抗肿瘤领域，这其中还涵盖了细胞疗法、核药等新型疗法的公司，传统抗肿瘤领域融资仅有3家企业。Stifel Healthcare预测，在新产品与投融资趋势的带动下，心衰、高血压、心律失常、动脉粥样硬化、慢阻肺、特发性肺纤维化等疾病将会是2024年最热门的领域。不过，Stifel Healthcare仍然在报告中提示，NASH领域的THR-β激动剂和另一种被寄予厚望的FGF21类似物有可能被市场高估。毕竟类似于GLP-1的靶点仍然可遇而不可求。
不仅是一级市场对疾病关注领域重心有所转移，这一趋势也继而体现在了二级市场的并购方向转变上，甚至部分游戏规则或将发生改变，对投资者也提出了更高的考验。仍以前述Mirador公司举例，该公司创始团队是一群连续创业者，先前所拥有的另一家公司Prometheus在2023年被默沙东以108亿美元的价格溢价收购。它成立时间并不算长，于2016年创立，同样专注于非肿瘤领域，率先采用精准医学方法发现、开发和商业化用于治疗免疫介导疾病的新型治疗和辅助诊断产品，主要候选药物PRA023是一种针对肿瘤坏死因子（TNF）类配体1A（TL1A）的人源化单克隆抗体（mAb），与肠道炎症和纤维化有关。随着披露的临床数据表现较好，Prometheus在2021年上市后市值一度翻倍。随后，Prometheus公司以108亿美元被默沙东收购，也为Mirador公司开局便如此受欢迎打下了良好基础，连Mirador的大部分投资者也与Prometheus之前投资者重合，足以体现对该领域的关注。该案例仅呈现了去年收购热潮中的一角。毫无疑问，并购仍将成为跨国药企们的关键转型工具，以及Biotech们现阶段获得资金或者“重生”的重要方式。回望2023年，默沙东、辉瑞、BMS、艾伯维、渤健、罗氏、安斯泰来等不少跨国企业都贡献了并购火力。另根据Stifel Healthcare在《2024年生物制药行业展望》统计，2023年生物制药并购金额高达1780亿美元，22笔交易金额达到或超过10亿美元，超越2014年所创纪录，这意味着2023年是生物制药历史上10亿美元及以上并购交易最活跃的一年。
细看这些收购标的涉及到的疾病领域，除了抗肿瘤药，免疫疗法、神经领域、罕见病、基因编辑疗法等均成为了布局重点方向。此外，收购标的所处阶段也有所转变，2023年64%的并购交易是针对拥有临床阶段资产的Biotech。相较而言，平台类和临床前资产的交易比例有所下降，已有产品上市的Biotech并购交易比例也有所下降。一些大型制药企业身影频现，就过去三年收购耗费金额而言，最活跃的交易撮合者是辉瑞、阿斯利康和百时美施贵宝等跨国药企。基于2023年的情况，2024年资本市场将如何发展？Stifel Healthcare给出了两大结论。一是，2024年将是融资和并购大年，更是投资者退出的好时机。如果仔细梳理2021年至2023年中期的并购活动，就会发现，大多数企业都收购了已经拥有良好数据或产品的公司，如Cerevel被艾伯维以87亿美元收购，以强化神经科学领域布局；Chinook以35亿美元被诺华收购，以加强肾脏领域布局；核药公司Rayze被BMS以41亿美元收购。从这些收购案例中可以看出，免疫、心血管、神经科学领域已经逐渐分散掉对肿瘤领域的关注。二是，Stifel Healthcare认为，2024年投融资并购火热的疾病领域，或仍将集中在心血管代谢性疾病、免疫学、肿瘤学、遗传疾病和神经系统疾病上。尤其是买家对具有长期独家潜力的差异化后期资产有着强烈的偏好，主要会呈现以下几点趋势：第一，靶向肿瘤学领域仍存大量并购可能，尤其是ADC、核药两类公司。第二，对免疫学新型疗法公司的并购仍将不减，尤其是对B细胞、FcRn、嗜酸性粒细胞、T细胞系统等关注将会持续加大。第三，心血管代谢性疾病新疗法的并购仍将热门。自2023年以来，不少跨国药企在该领域表现出了并购兴趣，最受青睐的押注领域集中在肥胖、心力衰竭、肝病、胰岛素抵抗等领域，其次对小分子、口服、抗体、核酸疗法也较有兴趣；另在肝脏疾病中，关注重点主要是超越脂质控制的疾病修饰疗法。第四，预计遗传病、精神病学和神经系统疾病新疗法的并购量中等，主要将集中在基因治疗、RNAi、mRNA、蛋白质等新型疗法上。值得肯定的是，针对真实医疗需求的差异化、疗效突出的后期资产将始终供不应求。总而言之，投资者需要更具“进攻性”，将更为主动寻求大量优质的生物制药公司，许多资金充足的基金将停止此前相对保守的立场。注：文中部分观点来自于Stifel Healthcare《Biopharmaceutical Sector Outlook for 2024》
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