达科为的坚持是为了证明什么？

业绩方面，2020年-2022年、2023年上半年，营业收入分别为6.05亿元、8.37亿元、10.39亿元和5.23亿元；实现净利润分别为8133.45万元、1.04亿元、1.01亿元和4095.26万元。预计2023年1-9月营业收入为7.85亿元至8.10亿元，较上年同期增长4.06%至7.37%；但净利润为6600万元至7000万元，较上年同期下降3.00%至8.54%。

我们来看看，达科为选择的上市标准，最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5,000万元。而募集资金额度8亿多，主要用于研发中心和营销建设。显然，从表面上看上市的数据条件是满足。

涉疫企业的明显特征是新冠检测业务占比重，影响大，疫情期间业绩暴增暴涨的随处可见，这里就不一一举例。而根据达科为的描述，新冠检测收入占比只有8%左右，对于这个数据的真实如何，或许我们从上面数据可以有个初级的判断。

新冠检测收入影响确实不大，营收增长在2017年至2018年期间，就有30%以上的增长。结合2022和2023新冠消退前后两年的数据，业绩主要驱动力在于主营业务，还真不是新冠概念上。而在较为可疑的利润增长幅度上，根据其解释2020年新冠疫情来临，市场推广投入因为被限制而大幅削减，从而导至利润增长幅度加大。

在这个环节上，利润数据是否真实，还有待时间的检验，以目前2023年公布的数据来看，正持续下降至8%左右，这里面既有新冠业务的直接影响，也有疫情后时代整个行业的低迷状态，不全是新冠业务的减少。但无论如何，还需要2023整年的数据，2024年甚至2025年的数据才能看的清楚。

也许新冠概念是个抓手，监管层真正的关注应该是经营结构并非稀缺科技、高端科技等之类的，未来成长性也受疑，达科为有近八成收入来自代理业务，虽然本质是生命科学研究服务，但总的说来，并非很强的技术含量。前后拿货卖货，赚差价，赚服务费。总的来说，技术概念不强，未来能走多远尚不得知，况且当前资本市场寒冬之下，要省着点用。

其研发费用较低，从2019年至2021年，达科为的研发费用分别为2425.41万元、2172.25万元和3296.72万元，同期研发投入占营业收入的比例分别5.57%、3.59%和3.94%。根据其解释，研发从2006年开始，需要循序渐进。但是IVD行业里面，这种属性可能更多的还是观察状态。

如果新冠检测收入真如其对外描述，比例仅占8%左右，剩余仅靠自己的主营业务来。那么只能说明一种情况，达科为目前的经销模式是具有能量的，通过代理模式，就能将企业做到上市的标准。

这是其优势之一，但也是弱势所在，即如果不靠研发新品，长期维持低利率状态，无法在竞争长河立足。当前背景是生命科学上游企业或IVD上中游企业，更多支持和鼓励是具有自主创新，能解决当前卡脖子，垄断的局面，才是资本真正要呵护的对象。

二级资本市场给与一个销售模式成功的企业融资，可能意愿度和经济考虑都会退却。也许如其所说，从早期的纯代理模式转向自主研发模式，达科为看重的是转型过程中的平稳过渡。在研发投入上，从早期的1-2人研发部，逐步形成到如今的两个独立运营子公司，从时间看，也是开花结果的时候。

是时候将有市场影响力的产品推向市场，让市场认可，逐步改善自主研发产品收入的占比情况。新冠确实不应该成为达科为上市的拦路虎，然而一边是代理业务的低毛利率，一边是突然来临的高毛利率新冠业务+被限制推广活动而省出的营销费用，使得达科为一下子拥有上市标准。冷静之后，还得回归疫情之前的状态，有条不紊地加大研发投入，优化毛利率结构。

达科为的发展路径是正确的，稳步推进，并且还带有不服输的精神，从一家科研产品代理商逐步发展成为在生命科学研究服务及病理诊断领域有自主产品的供应商。

在发展初期以流式细胞术作为技术突破口，构建以流式抗体为核心的免疫学科研试剂代理产品线，并不断将产品覆盖领域拓展至多个学科领域，形成了细分领域的竞争优势。随着品牌知名度的提升，公司积极搭建试剂研发平台，开展自主科研产品的研发，并创建“达优”、“Biosci”试剂品牌，等等，充分兑现了其科技价值的践行。

只不过，在当前需要一点时间给资本市场和达科为双方，以观察和思考。

参考资料：

1.招股说明书，资讯

2.达科为更新招股说明书，IPO敲钟在即！，IVD资讯，2023

3.“我们不是核酸概念公司”，达科为独家回应深交所点名，南部周刊，2022

4.达科为冲击创业板！累计服务客户超9000家 持续盈利能力存疑，深圳商报，2023