125亿布局血液制品诊断链，海尔集团大健康领域再下一城

来看收购方，海尔集团对外宣称，血液制品产业链包括从成分采集、存储、制备、诊断、临床应用等各个环节，盈康一生此前在血浆血液成分采集、存储、制备、冷链运输及临床应用等领域已形成产业生态。此番意在将在制备、诊断等环节加深布局。虽然此处诊断与人IVD些许不同，但检测内容基本相同，市场规模仅限企业内部，总体也值得一提。可以供IVD企业一个参考。

优质资产拱手让人，只有一个原因：自身段位下滑，已无力匹配。

上海莱士这个标的究竟如何，我们先看看业绩数据。其于2008年挂牌中小板，最初5年虽然表现平平，但其也在蓄力过程，2013年随着收购同路生物、邦和药业等企业，浆站数量从2013年的12家增加至2016年的35家，2023年单采血浆站达44家，而全国只有300家不到，血液制品龙头渐成。

这期间，上海莱士营收从2013年的4.96亿元增长至2015年的20.13亿元；净利润也从1.4亿元增长至14亿元，3年翻了10倍。市值也从原先不足70亿元，涨至高峰1200亿元。然而2015~至今的增长利润情况并非平稳趋上，2016~2018期间营收和利润是呈下滑趋势，但到2019和疫情相关业务的助力下，重新焕发增长动力。

那么这其中的雷在哪里呢？

2015年之后，上海莱士似乎对炒股赚钱倾注主要精力，2015年~2016年，上海莱士净利润分别为14.42亿元、16.13亿元，其中投资股票收益就高达分别为8.75亿元、8.29亿元。可见其受益程度。同样地，2018年其重仓的万丰奥威和兴源环境大跌，也让其亏近20亿元，这也导至其质押融资出现到期不能按期偿还的问题，造成的结果是科瑞天诚、莱士中国所持有的上海莱士股份出现持续被动减持。

于是到最近的状态，2022年科瑞天诚所持股份占比约2.44%，且几乎处于质押或冻结状态；莱士中国于2022年6月1日根据香港特别行政区法院命令被清盘。局面发展至今，应该是可以比较清晰地知道原因了，作为血液制品的龙头，由2015和2016年的利润占比可见其主要精力不在主业上，那么长期以往必然会出现问题。

血液制品关系消费者的身体健康与生命安全，是一个受国家高度监管的产业。2001年起至今，国内再没有新增获批血液制品生产企业，对血液制品生产企业实行总量控制，目前国内正常经营的血液制品企业不足30家。这为上海莱士的翻身提供大背景条件。

基于这个性质，2020年基立福入股上海莱士之际，或为避免引起控股权之争，基立福在2019年11月承诺3年内不谋求上海莱士的控制权，仅限定在商务合作领域，基立福旗下子公司GDS是全球输血医学领域的龙头，拥有重组蛋白和分子试剂以及用于检测血液和血浆样本中病原体的仪器和用于血型鉴定的试剂和仪器。

因此，即使今天，基立福在此消彼长的顺势下成了第一大股东，但仍上海莱士处于无控股股东、无实控人的状态。这种权宜之计下的状态，为海尔集团的收购，上海莱士的翻身创造了前提。

面对这种只有商业利益，没有实际表决权的现状，根据业界说法，恰逢基立福内部的改革措施，新闻界透露有节约约4亿欧元成本的计划。而近年来，国企加大并购血液制品的案例频频出现，例如华润医药控股博雅生物，陕煤集团收购了派林生物等等。海尔集团本身在大健康领域已成功涉足两家，旗下“盈康一生” 在血浆血液成分采集、存储、制备、冷链运输及临床应用等领域已形成产业生态；海尔生物早已涉足血液产业链，正凭借超低温制冷的技术，开始打造物联网血液解决方案（简称血联网）

于是三方利益的共同点，终于在海尔生物主动发起交汇。海尔透露，本次的重点是在制备和诊断环节加深加强，以海尔的低温（存储、冷链运输）优势，上海莱士本身的王者底蕴（采集、制备、诊断）必定能带来升级版的莱士，而且有新看点，就是海尔正在打造的物联网血液解决方案。

理论上来讲，海尔集团的加入会让市场重新审视上海莱士的价值，然时间来到今天，未能被“炒”起来。也许曾经的伤，还需要时间来证明。

这里面有近百亿商誉的基立福下属公司GDS45%的股权，也有对海尔集团执掌后的观察期。特别是海尔签约收购上海莱士20%股权时，基立福再度签下GDS的业绩对赌承诺，多少有点此地无银三百两的意思。

无论如何，作为IVD人士，可以启发的是聚焦主业，勿生歹念，金融操弄和做事业二者之间有着本质的区别。

参考资料：

1.上海莱士、海尔集团相关资讯

2.海尔集团拟125亿元控股“中国血王”！，第一财经资讯，2023

3. “血王”炒股巨亏，被海尔125亿收了，中国企业家杂志，2024

4. 斥资125亿！海尔为何收购上海莱士？，泰山财经，2023

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