三诺生物2.65亿元跨境入股台湾华广生技

近日，此前停牌筹划重大投资的三诺生物(300298.SZ)，将跨境入主台湾华广生技股份有限公司(股票代码4737，下称华广生技)，以获得后者高端血糖仪市场资源。

三诺生物2月10日开始停牌，2月17日晚间发布公告称，公司已与华广生技就股权投资及产品经销签订了《经销意向书》和《私募意向书》，华广生技同意将其高端血糖监测仪及配套试条在中国零售市场(非医院渠道)的10年独家经销代理权授予三诺生物。

而华广生技还将以新台币120元/股(约合人民币24.13元/股)的价格向三诺生物定增不超过1100万股股份，增发后，三诺生物将成为这家台湾上市公司占股20%的第一大股东。

按照计划，本次定增将分两期进行：第一期认购500万股；第二期认购不超过600万股。两期合计不超过1100万股，合计金额不超过新台币13.2亿元(约合人民币2.65亿元)。

21世纪经济报道记者了解到，华广生技成立于2003年，是台湾一家从事生物科技与医疗检测系统的上市企业，主打产品为高端血糖仪及试纸条，财报显示，华广生技2012年营收13.37亿新台币(约合2.68亿人民币)，税前净利5763万新台币(约合1155万人民币)。目前其第一大股东为华荣电缆股份公司，共持有781万股，持股比例为17.77%。

“三诺主要是看上了华广生技的欧美渠道和高端产品。”湖南一位熟悉三诺生物的券商人士向21世纪经济报道记者透露，华广生技在美国和欧洲均有超过5年的高端血糖仪销售市场经验，其血糖仪均为150美元/台以上的高端产品，且主攻的是毛利较高的医院渠道。此外，公司在国内医院渠道亦有高端血糖仪品牌瑞特及配套血糖检测试纸条在售。

相比之下，三诺生物主攻OTC(非处方，药房买)渠道，产品相对低端，其血糖仪售价集中在40-60美元之间，试纸条约2元/条。而其海外市场主要集中在古巴、委内瑞拉等不发达地区，在欧美等高端市场尚未布局。

“OTC渠道的试纸条价格较低，用量较小，因此三诺生物一直想要进入高端血糖仪领域，以进军欧美市场，提高盈利能力，而华广生技恰恰是缺乏在国内的低端渠道，正好可以借力三诺生物在国内的OTC渠道互补。”前述券商人士分析。

而据三诺生物董秘黄安国透露，公司将代理华广生技高端血糖仪在国内零售渠道的销售，目前品牌名称待定。

正是在这一巨大市场想象空间诱惑下，三诺生物股价持续走高，从2012年3月上市时的20.57元上涨到目前的65元左右，不到两年时间涨幅超200%。华夏复兴、汇添富、景顺长城、易方达等一众公募基金曾先后进出其中。

不过，三诺生物期待的跨境整合并非如想象般美好。

“血糖仪，目前基本是强生、罗氏、拜耳、欧姆龙四大巨头的天下，四家公司合计占了全球90%的市场份额。”医药行业人士透露，华广生技的产品份额相比四大巨头还很小。

而在国内医院渠道，四大巨头的市场份额亦在80%左右，华广生技的份额则在5%以下。

至于三诺生物欲代理华广生技的高端产品打进国内OTC市场，亦有其现实困境：OTC渠道消费者能力有限，对于动辄上千元的血糖仪和5-6元/条的试纸条，尚缺乏足够承受能力，因此更多的还是会选择价格较低的品牌。

此外，即便三诺生物能够完成对华广生技的收购，它能在多大程度上把控这家公司尚是未知数。21世纪经济报道记者了解到，台湾上市公司和A股上市公司不一样，A股公司很多都是一股独大，大股东说了算，而台湾上市公司则董事会权力较大，大股东很难一言九鼎。

本次增发完成后，三诺生物为占股20%的大股东，但也仅比第二大股东华荣电缆稀释后的股份多几个点，并非绝对控股，目前华广生技的7个董事席位中，三诺生物能占据几席不得而知。

“三诺生物跨境投资还存在审批风险，台湾对大陆投资素来谨慎，审批非常严格，能不能顺利过关还很难说。”前述券商人士提醒道。

“董事会席位的构成，目前双方还在谈判，至于合作的具体情况，预计最快本周会详细披露。”2月24日下午，三诺生物董秘黄安国在接受21世纪经济报道记者采访时如是透露。