349亿应收款！IVD现金流崩盘

2025年上半年，IVD行业呈现“整体承压”的格局。带量采购政策逐步落地降低了进院价格，医保控费、套餐解绑等政策持续推进，行业降价压力加大，企业盈利空间普遍收窄。

在这种背景下，经营能力的强弱直接决定企业在行业分化中的竞争地位。

2025年上半年，20家IVD相关企业存货总额达113亿元，行业平均存货5.6亿元。存货周转天数行业均值为235天，库存周转率行业平均1.49，压力较大。

应收账款情况更为严峻：2025年上半年营收244亿，应收账款总额高达349亿元，应收账款账面余额占营收比例总体达到143%，相比同期增加12%。

服务类企业与生产类企业在抗风险能力上呈现明显差异。服务类企业平均存货周转天数仅73天，远低于行业平均值235天，库存周转率平均3.7，远高于行业的1.49。

2025年上半年20家IVD企业总经营数据：

2025年上半年20家IVD企业经营数据详情：

通过分析2025年半年报数据，可以从三个核心维度评估IVD企业抗风险能力：运营效率、应收账款风险维度和资产利用效率。

2025年上半年服务类企业应收账款数据详情：

2025年上半年生产类企业应收账款数据详情：

服务类企业中，金域医学是绝对标杆，存货周转天数仅17.68天，存货周转率10.18次，分别为行业均值的7.5%和6.8倍。迪安诊断、金域医学、兰卫医学的总资产周转率超过0.30，是行业均值的1.76倍以上。

生产类企业中，美康生物存货周转天数112天，库存周转率1.6，为行业最高。万孚生物存货周转天数138天，库存周转率1.31，也体现出高效运营能力。

在应收账款管理方面，科美诊断和浩欧博的表现最为出色。浩欧博和科美诊断几乎没有2年以上的应收账款，万孚和亚辉龙1年内应收账款比例也超过90%，风险系数相对较低。

抗风险能力较强的企业普遍具备以下特征：

• 采用服务驱动或“试剂+服务”组合模式，存货压力小

• 应收账款账龄短、回收政策严格，资金质量高

• 总资产周转效率高，轻资产结构具备更强灵活性

为改善IVD企业资金周转状况，国家近年来出台了一系列针对性政策：

医疗设备更新改造补助政策：不仅推动设备更新，还通过专项资金直达机制，加速政府款项向厂家流动；

医保直接结算试点：在多个省市推行医保与生产企业直接结算，减少医院中间环节，缩短回款周期；

供应链金融服务支持：鼓励金融机构基于应收账款开展融资服务，帮助企业提前变现滞留资金。

这些政策已开始显现效果，特别是在设备更新和直接结算试点地区，企业回款速度有所提升。然而，从整体数据看，应收账款问题仍未得到根本性扭转，2025年上半年应收账款占营收比例仍高达143%。

这一情况表明，政策效果尚未完全渗透至整个产业链。一方面，医保直接结算覆盖范围仍需扩大；另一方面，医院内部的财务管理流程优化也需要时间。

真正实现资金流畅通，还需要政府、医疗机构和企业三方的持续努力。

面对当前的资金流转挑战，IVD企业需要在战略和运营层面做出调整：

信用政策精细化：重新评估客户信用体系，建立分级管理制度。对于回款周期长的客户，采取预付款或部分预付方式，避免陷入被动局面。

谈判策略调整：在带量采购背景下，将回款周期作为重要谈判条件。宁愿适当让利，也要确保资金快速回笼。

供应链协同优化：与上下游企业建立数据共享机制，提高整个供应链的透明度，减少不必要的资金占用。

应收账款证券化：探索将应收账款通过金融工具转化为流动资金，虽然需要付出一定成本，但可有效改善现金流状况。

同时，企业应积极响应医保直接结算政策，主动与医保部门对接，争取进入直接结算名单，从源头上缩短回款路径。

当前IVD行业的调整本质是政策与市场双轨作用下的结构重构期。

带量采购、医保支付改革等政策仍处于深化阶段，企业预计还将面临1-2年的高压转型期。

到2026年底，随着医保直接结算范围的扩大、医院财务管理流程的优化，以及企业自身信用管理能力的提升，行业整体资金周转效率有望得到明显改善。

这一过程中，资金健康状况将成为企业生存的关键门槛。

应收账款过高、账龄结构失衡的企业将面临严峻挑战；而资金流转高效、信用政策稳健的企业将进一步扩大市场份额，行业集中度将持续提高。

IVD行业正在从“规模扩张”步入“质量效益”时代。政策可以提供支持，但无法替代企业的内部管理。

无论是经销商还是厂家，都需要将资金周转效率提升到战略高度，建立全面的信用风险管理体系。