1700亿！业绩超预期！强生最新季报

2025年7月16日，强生公司（NYSE: JNJ）公布2025年第二季度财报，核心财务指标超出市场预期，并同步上调全年业绩指引。公司确认，其在软组织手术机器人领域的关键项目Ottava计划于2026财年提交FDA de novo 510(k)审批，标志其在高增长外科平台上的关键推进。得益于医疗科技板块的持续增长，尤其是心血管与伤口闭合产品的拉动，强生股价在财报发布后上涨超过6%，达到每股164.54美元。

# 财报表现亮点：核心指标超预期，全年指引上调

在截至2025年6月29日的第二季度，强生整体财务表现超出市场预期，公司同步上调全年收入与盈利目标。主要亮点包括：

• 营收与利润同步增长
  本季度，公司总收入为237亿美元（约合人民币1700亿），同比增长5.8%，显著高于市场预期的229亿美元。GAAP净利润为55亿美元，同比增长18.2%；每股收益（EPS）为2.29美元。扣除重组、收购及其他一次性项目后，调整后EPS达2.77美元，高于华尔街预期的2.68美元。

• 全年指引上调
  管理层将2025财年全年销售收入目标从910–918亿美元上调至932–936亿美元。调整后EPS预期也从10.50–10.70美元上调至10.80–10.90美元。此次上调反映出管理层对下半年业务推进的信心，尤其是在医疗科技与创新药物的多线并进背景下。

• 资本市场反应积极
  财报发布后，强生股价在当日早盘交易中上涨超过6%，达到每股164.54美元。投资者情绪受益于超预期财报表现与乐观指引，市场普遍认为公司正进入结构性增长新阶段。

# 医疗科技业务增长动能：心血管与伤口闭合表现突出

本季度，强生医疗科技（MedTech）板块继续保持增长态势，实现营收85亿美元，同比增长7.3%，运营增长为6.1%。公司指出，2024年收购Shockwave Medical及其他资产的整合对该板块贡献约2个百分点的增长。

在各子业务中，心血管系统表现最为突出，实现同比增长23.5%。该增长主要由以下两类产品驱动：

• 电生理设备（Electrophysiology）销售同比增长11%，在心律失常等高发病种中维持较高渗透率；

• Abiomed平台产品实现增长18.2%，自2022年完成并购以来，已逐步在短期循环支持市场中建立品牌份额。

普通外科业务亦实现稳定增长，同比增长2.7%。其中，伤口闭合产品在北美和欧洲市场需求稳健，成为该板块内主要的增长驱动因素之一。公司指出，部分高值耗材的升级换代推动了单位价值提升。

骨科业务方面，季度收入为23亿美元，同比下降0.3%。尽管创伤类产品组合保持稳定，但膝关节产品面临竞争压力，导至整体板块略有下滑。公司并未在财报中明确提及具体应对措施，仅表示将在产品组合优化和组织效率方面持续调整。脊柱与运动医学业务收入同比下降2.1%，受竞争格局变化、价格压力与组织调整等因素共同影响。

视力保健业务实现6.5%的同比增长，尤其是眼内晶状体（IOL）产品在多个市场持续扩张，维持对Alcon等竞争对手的压力。

整体来看，医疗科技板块在心血管与部分外科产品带动下维持良性增长，而骨科与脊柱业务面临一定挑战，公司正通过技术升级与商业重组予以应对。

# Ottava手术机器人平台进展：推进FDA审批进程

在本次财报电话会议上，强生确认其软组织手术机器人平台Ottava将于2026财年向FDA递交de novo 510(k)市场审批申请。这是Ottava项目继完成研究设备豁免（IDE）申请并获得批准后的关键里程碑。

Ottava平台最早于2020年11月由强生对外公布，彼时被定位为其在软组织手术机器人领域的核心战略项目。然而，由于系统复杂性、供应链挑战和研发进度，项目在2021年曾宣布整体延期约两年。

2024年10月，强生完成了Ottava的IDE申请并于当年11月获得FDA批准，启动临床研究阶段。

2025年4月，公司报告完成首批病例，进入术效数据收集与技术优化周期。（链接：首例临床！强生软组织手术机器人）

财报披露中并未明确病例数量与适应症范围，但强调项目正在按照预定路径推进。

从产品设计来看，Ottava的最大差异化在于其“隐形架构”：四个机器人手臂被集成在一个标准尺寸的手术台下方，术中自动展开，术毕收纳于台体内。该设计在提升术中灵活性的同时，优化了手术室空间利用率，并简化了术前部署流程。

尽管当前尚处于临床验证阶段，强生方面明确表示，将Ottava视为在软组织机器人市场“重新定义手术体验”的核心平台。市场普遍认为，该平台将成为强生在机器人手术领域对抗直觉医疗（Intuitive Surgical）达芬奇系统的重要落子。

# 研发管线展望与管理层表态

在本次财报说明中，强生首席执行官Joaquin Duato指出，公司在多个关键治疗领域均有变革性产品即将进入注册或审批流程，这些领域包括：非小细胞肺癌、膀胱癌、重性抑郁障碍、银屑病、外科技术和心血管系统。

在他看来，强生当前的增长基础不仅来自已上市产品的持续表现，更来自中期内技术平台的连续推进与适应症扩展。Duato表示：“我们的产品组合和研发管线为下半年的加速增长奠定了基础，预计将在多个重要疾病领域实现影响深远的成果。”

这一表态与公司在多个板块同步推进的策略一致——包括创新药物（如CAR-T疗法和FcRn阻断剂）、外科解决方案平台（如Ottava和伤口闭合系列），以及并购整合后资源重组（如Shockwave与Abiomed在心血管板块的协同融合）。

目前，强生仍维持高强度的研发投入。本季度公司研发费用为35.16亿美元，占总销售额的14.8%，尽管同比仅增长2.2%，但长期保持稳定比重，反映其持续创新能力的结构性投入逻辑。