在IVD界里，说新产业和安图为双子星，引领行业的发展应该不会有太大的争议，两者最大的区别可能在于一个长期专注于化学发光，拥有无可撼动的业内地位，另一个是包括化学发光在内的业务总体性强，看点多。经历了2023年的调整之年，在这一年里，集采继续、医疗FF深化行动、新冠业务骤退的市场扰动等等，体外诊断的分水岭也逐渐明朗。 作为行业翘楚，二者更像是强者恒强的归宿，随着2023年及2024年一季度公告的输出，安图的潜力正在初现，展望未来有更大的期待，众观业内数一数二的竞争对手里，估计也只有迈瑞未来可纳入其视野之内。 应该说安图过去一段时间里，其海外市场收入未发力开拓，使得其价值有一定的错估，和新产业的差距主要在此，2023年这一情况正在发生改变，2023年海外收入2.09亿元，对比总收入44.44亿元，这个比例确实极少，这与新产业的1/3来自海外收入有着明显反差，但2023年这个数值是同比增长60.53%，这个增速是安图所有指标增速里面最高之一，反应了巨大的潜力，或许有人会认为低基数起步，尚不足下结论，2024年海外市场增长情况我们一起来拭目以待。 量变终究引起质变，应该是来了 先还是简单描述下2023年的业绩表现，这一年里营收44.44亿元，同比增长0.05%，归母净利润12.17亿元，同比增长4.28%，扣非净利润11.85亿元，同比增长5.86%。剔除新冠因素，常规营业收入同比增长约16.64%。在这44.44亿里有25亿来自免疫诊断业务，如果与新产业相对比，两者在国内市场的收入在同一个水准面，从这个角度看，安图的优势就很明显，因为其他产品线有潜力有业绩，下段讲。 2024年一季度，公司实现营业收入10.89亿元，同比增长5.09%，实现归母净利润3.24亿元，同比增长33.93%，扣非净利润3.14亿元，同比增长33.15%。利润增速远高于营收增速，对于稳健的企业来说，一般与其强大产品力、高毛利率有很大的关系。 众览过去数年的业绩来看，穿越疫情扰动周期，除了第一年被扰动之外，第二年马上恢复勇闯低迷期，这不是真实力没办法做到。 除了免疫诊断的领导地位，安图在微生物、生化、分子、凝血等检测领域也有可圈可点的业绩证明，2023年微生物检测营收3.23亿元（yoy+19%），生化检测2.50亿元（yoy+21%），均保持稳健增长，分子诊断1738万元（yoy-79%），而仪器类产品实现营业收入4.82亿元，同比下降33%，显然，仪器类作为毛利率只有33%左右的业务产品，应该是被许多企业作为一个辅助类产品，真正的主打应都在试剂类上。当然另外一个重要原因是全自动核酸提纯及实时荧光PCR分析系统的销售量少了，也影响仪器类业务的下降。 总之，能使业绩稳中有升，高质量发展，主要得益于试剂收入增长，2023年44亿里面有38亿来自试剂类产品，同比增长8%，主要增长来源，与仪器类不同的是，毛利率提升4.36pct至71%。基于此，就算撇开免疫赛道不算，其他赛道和海外两位数增长，意味着安图正迈入新增长阶段。 是否可持续？ 要回答这个问题，应该问研发行不行。安图的稳，源于其低调的研发实力。2023年研发继续投入6.56亿元，继续支撑各大产品线，其中整体毛利率的提高也是受益此，根据其报告内容称磁微粒发光等高毛利自产试剂占比的持续扩大。 2023年多个领域获得突破。基因测序领域，全资子公司思昆生物已实现测序系统的生产试制及应用测试，具备批量化生产能力，基因测序仪Sikun2000系列正式在非临床领域上市；质谱领域，已经完成新研制飞行时间质谱项目原型机研制，核酸质谱注册工作稳步推进，全自动微生物质谱检测系统Autof ms系列获得国内首张欧盟IVDR微生物质谱检测系统产品注册证，三重四级杆质谱已完成系统性能测试和检机；此外，在凝血等赛道公司也在持续迭代更新。 在优势项目-试剂方面，持续发力输出新品，2023年新获产品注册（备案）证书60项，继续保持试剂领先的竞争地位。全自动生化分析仪AutoChem B801系列获医疗器械注册证。等等，这些均是在产品上发力，升级更迭和推出新品双管齐下，放在市场又能得到认可。 而在渠道建设上，主要在海外上2023年除了靓丽的增长之外，也有进一步的布局，产品已进入中东、亚洲、欧洲、美洲、非洲等多个地区，截止至2023年末，公司已建立长期友好合作关系的经销商120 余家。国内方面，也与全国约62%的三级医院建立了业务关系。 与国内不同的是，现阶段境外主要依托当地经销商，只是采取独家授权和培训考核来维持，未来这是一大改善点。直销和经销并行，才能平衡发展。 写在文末 得流水线者得天下。 这是许多业内人士的共识，自2017年率先引入第一条国产医学实验室自动化流水线Autolas A-1后，安图2022年又推出全新自主研发生产自动化流水线 Autolas X-1，在国产品牌中装机量处于领先地位，借助此，带动了流水线上的试剂和仪器的增量。 而从更深层次的结构去寻找增长动力时，海外市场和创新产品的表现，将是决定安图未来发展如何，以2023年和2024Q1季度表现来看，核心化学发光不负众望，不愧于五虎之一，同时微生物、生化、分子、凝血等其他检测也展现出劲旅潜力，两位数的增长可以憧憬2024年。同时海外市场尽管还是经销为主，但2023年的60%增长来看，还只是小试牛刀，未来前景佳。 参考资料： 1.公告、研报、资讯 |
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