净利润跌至九成，九安医疗怎么平衡业绩真空？

得益于海外新冠抗原检测订单的巨增，九安医疗业绩曾一飞冲天，2022年达到最高峰263亿，实现千倍增长，也因此挤入IVD赛道，成为一家IVD企业。不同一般企业的是，其原先是做血压、血糖监测产品，从概念上并非属于IVD，不过因同属家庭医疗产品范畴，使得其2021年美国子公司iHealth的新型冠状病毒（SARS-CoV-2）抗原家用自测OTC试剂盒获得美国FDA紧急使用授权，可在美国和认可美国FDA紧急使用授权的国家和地区使用。

遂此，造就了2022年的业绩高峰，短短8个月就创收超130亿。即使到了2023年，相关检测业务消退之下，其还能获得中标美国联邦政府的试剂盒产品采购合同，合同金额为1.67亿美元。虽远不及此前的份额，但足以见得iHealth在美国的口碑和产品认可力。深耕海外市场多年，美国市场已成为重要市场，2023年，分境内外收入来看，海外市场为九安医疗贡献了29.8亿元的营收，占营收比为92.28%。

暂时撇开国内市场不说，九安医疗的成功从定义上已经成功了一半，家庭医疗器械产品似乎彼时欧美的抗疫需求，虽不及核酸检测精准，但也是彼时当下最好的办法。以美国市场为例，地广人希，定位在家庭医疗产品似乎更能成功，当然主要还是其子公司的深耕，精准贴合客户需求。这为后疫情时代填补业绩真空，留下了根基。

九安医疗的成功，并非运气一概而论，有其一定的必然性。从起先的包括现在许多企业，仍聚焦在toB,而九安医疗早早就布局互联网，做起to C的生意，拉大了渠道、市场；在国内内卷严重、竞争激烈的时候，走向海外（美国、欧洲）破局，提高了发展天花板；长期深耕当地，对法规政策、民俗风情有着实质了解，经销渠道了然于胸。就连名字iHealth也向彼时非常时髦的iPhone靠拢。

从这里面可以看出，九安医疗善于给自己创造许多可能，无限的市场空间，精选战略产品，酝酿等待时机的到来。从这个角度，重新来看九安医疗疫后的发展战略，可能更有一体性。当前其主要业务是糖尿病诊疗照护“O+O”新模式和爆款产品两大核心战略，前者正在积极推进中，这次是中美两大市场，对比以前的战略方向，似乎更有发展空间。

2023年总营收32亿，iHealth 系列产品就贡献了29亿，可见家用医疗产品的完全地位，类似Best Seller、iHealth 额温计和试剂盒均有良好的口碑；持续血糖监测仪作为当下一个趋势产品，当下处在研发阶段，未来有较大前景；IVD三联检产品正在美国 FDA EUA 审核过程，借鉴过往的经验，应该在2024年能拿下来；等等每个打法都有较大的期待。

目前，备受关注的O+O”新模式正在全国约50个城市、310余家医院加速推广，照护的病人规模超过22万人；在国外，美国子公司已通过新模式与约60家诊所合作，形成了良好的口碑，照护病人数约1.5万人。最近调研也指出，的糖化血红蛋白达标率平均值从基线的 30%左右提升到 60%左右，不良率降到 5%以下，规范管理率达到 70%，有效性得到了验证。美国医保明确“互联网+医疗”服务的付费方式，正处于加速推广阶段。

多个维度的爆品战略，使得九安医疗没兑现一点，就会带来极大的提升可能，值得期待。

在疫情期间赢来大量收入的九安医疗，顺势开辟了第二战场，投资。不局限于IVD，不局限于医疗器械，从硬科技、医疗大健康、人工智能，到生物制造、新能源和新材料似乎被视为趋势和爆款都在其视野之内。目前已与超过15家一线资产管理公司建立了投资合作关系，参与超300场与全球一线投资机构相关的专题会议，提升公司大类资产配置的综合能力。

从这里是能看出九安医疗的经营思想，似乎没有局限。从其历史的转型、转变轨迹也是如此。一切皆有可能，因此仅看产品维度可能不足以评价九安医疗，倒不如看看它的经营稳健度、财务指标更保险点。多元化的投资布局，也带来了回报，根据公告披露，2023年九安医疗投资收益同比增加499.83%，主要是些固息票据、债券等在本期取得较大收益。

在实业投资上，以AI为例，从最近的中美政府的合作谈判方向来看，截至目前应该是比较确定的发展战略，九安医疗月之暗面大模型产品Kimi也火过一把，仅次于百度文心一言，超越了阿里通义千问、字节旗下豆包。尽管人工智能技术尚在发展阶段，但生机勃勃，应该在所有的战略新兴产业中，广泛度最大的一个，其所面临的数据质量、算法复杂性、可解释性等问题，是行业共性，有大家一起研究攻克，倒不会独让九安承受。

不过，投资多元化可能比较孤立，真正有助于实业的协同发展还是极少数，九安的主业还是被主要关注的焦点，随着全球人口老龄化、慢性疾病增加、人们健康意识的增强，家庭医疗健康产品应该会继续大增量，而过往的成绩，也可证明九安医疗并不会简单就此停滞。

家庭医疗产品侧重在便捷化、智能化，相信更贴合市场需求的九安医疗更会在研发投入上去攻克，其本身在AI领域的投入和押注，应该也会启发推动去和医疗设备相连、赋能。另外，相比过去单一医疗设备仪器形成的信息孤岛，信息技术的发展、AI技术的愈演愈烈，正在加速信息整合、分析的需求释放，因此建立智能检测系统、应用平台联网，构建一个数据生态，完整的闭环圈极为关键。

从九安医疗投资涉及的多元化业务来看，这些视角应该都能看到，未来朝着这个方向发展，那么九安医疗在战略布局上，会多出一种相较于此前市场拓展的技术扩展渠道新模式。

参考资料：

1.公告、资讯