理邦仪器，正值当打之年

自1995年以来，理邦仪器和行业一起经历了过去几年的大调整，将进入而立之年、有为之年。应该说作为一个老牌企业，其在研发方面仍具有较大优势，今年的销售情况来看，得益于诊疗活动的复苏，国内市场实现营业收入9.8亿元，同比增长 15.99%；国际市场实现营业收入9.6亿元，同比增长6.74%。

产品全线同比增长，其中IVD人士最为关心的体外诊断业务实现营业收入3.56亿元，同比增长 19.79%；病人监护板块营收6.2亿元，同比增长 14.80%；超声影像板块营收2.7亿元，同比增长9.06%；妇幼健康板块 3.16亿元，同比增长5.49%；心电诊断板块则为2.9亿元，同比增长 3.31%。

营业收入的增长并不能带来利润的增长，查看报表销售费用4.75亿元和研发费用3.47这项占了大头，前者同比增长26%，后者同比增长17%。这也看出理邦仪器急需在市场突破取得订单。同时，仅换来营收11%增长的结果充分说明了当下仪器行业的严酷。当然研发投入需要长期坚持，也并非同等比例看待，具有一定的滞后性。

不过，2023年理邦仪器也在一些新品上取得突破，iX10 Neo 新生儿监护仪、超声 AX8 百灵、AX9 画眉，MP 系列新一代生物反馈磁、盆底信息综合管理系统以及慧心网 3.0，在注册申请上，也顺利成为国产首批获得欧盟新体外诊断医疗器械法规IVDR CE认证的医疗器械制造商之一。另外，心电全线40款产品入选第九批优秀国产医疗设备产品目录。

在海外市场方面，上个段落我们讲述了当前大幅提高销售支出，可能与海外市场的开拓有关，新成立的秘鲁子公司是理邦全球布局的重要一环，本地化推广活动如火如荼，各子公司主办的本土展会更是精彩纷呈，海外员工本土率已达到 28%，为海外市场的长远发展奠定了坚实基础。

而在管理层面费用基本维持不变，这里面也能感受到理邦仪器的降本增效，管理有方。将资源大力倾斜于销售端和研发端，自律性较高。从上述看，两端也各自带来一定的回应，2024年秉持这条路，应该会取得更好的成绩。

通过上述的各个板块的各个数据，我们比较容易看出IVD板块是理邦仪器的重要依赖，这个增速也与IVD当下的增长速度相符。特别是IVD板块中血气业务，由于掌握着干式+光化学+湿式的全覆盖平台，形成血气检测技术闭环，在市场中具有较强的竞争力。

在血气分析领域，凭借微流控与生物传感器技术等率先推出干式血气分析仪 i15，打破进口垄断，已经累积国内出货超9400台，到23年推出了全新的i20--国内首创干式血气，一张卡全血检测血红蛋白及其衍生物多达十余项；陆续推出的全新的湿式血气检测平台i500，预计2024年一季度上市。i500 的上市，将进一步打破血气市场进口品牌的垄断地位，国内三级医院相关科室有望用上质优价美的国产湿式血气。

2023年，其还推出采血器系列产品均获得MDR CE 认证，与血气分析仪产品互相协同。理邦的磁敏荧光免疫分析仪作为全球首个实现GMR生物芯片商品化的免疫检测平台，可获得媲美大型化学发光设备的高灵敏、宽线性的精准检测结果。另外血细胞分析仪主要包括H30 Pro、H60、H60S CRP&SAA系列等，均采用液路模块化设计，具有整机小巧、易于安装、故障率低等优势，2024年将推出新品H90系列血细胞分析仪。

在分子诊断上，2022年推出的一款分子诊断产品——CL30全自动核酸检测分析仪，延伸了POCT理念；其特定蛋白免疫分析仪采用免疫散射比浊法，能够对全血、血清、血浆中的C反应蛋白、血清淀粉样蛋白A及其他特殊蛋白进行定量检测，最高测速可达200T/h。

至此，理邦目前已形成了包括血气生化平台、磁敏荧光免疫平台、其他临检类IVD平台，以及分子诊断平台等多品类体外诊断业务模块，鉴于目前IVD板块在收入中的贡献度，未来理邦仪器必然在这方面加大投入，继续保持领先优势，在POCT赛道上，大概率会提供一套更加全面的POCT信息化综合解决方案。

当前，国内血气分析市场规模按主流估测应该有20亿元，但和许多高端领域赛道一样，血气分析也长期以来依赖进口品牌诸如沃芬、丹纳赫、雅培等，占据超八成，理邦仪器作为其中优秀的国产劲旅，担负着国产化的任务，需具有一定的情怀。

新形势下，往往也蕴含着机会。分级诊疗带来的资源再分配、智慧医疗概念、大数据、AI、深度学习等等，在这些新技术变革中，中国企业和国外优秀企业在同一起跑线上，对IVD企业是属于比较利好的赶超土壤，虽任重道远，但行则将至。

参考资料：

1、公告、相关资讯研报

2、2.28-3.7投资者关系活动记录表