达安基因——IVD之分子诊断

达安基因——IVD之分子诊断

朋友的账户持有达安基因，并且单吊这一只，当下亏损超50%。

2013-2022年ROE连续十年大于15%系列，中断一下，正好也可以对比ROE较好的公司，与较差的公司之间的一些区别。

简单捊一下达安基因公司的经营和发展脉络。

公司是以分子诊断技术为主导的，集临床检验试剂、仪器和配套耗材的研发、生产、销售为一体的生物医药高新技术企业。

公司2022年营收结构和毛利率，见下表：根据以往披露的分类，销售商品包含试剂类和仪器类，这两项是公司营收的大头。    

公司最初是中山医科大学的校属企业，后来中山医科大学与中山大学合并为中山大学，便变成了中山大学的校属企业。

2022年年报：公司与实际控制人之间的产权及控制关系如下图所示。广州市政府是实际控制人。    

上图中，广州广永科技发展有限公司直接持有公司16.63%股权，这家公司过去由中山大学控制，从公司高管履历上看，2022年之前，公司董监高几乎都是这家公司派出，2022年之后，公司董事长由持股10%的广州生物工程中心有限公司派出，过去和现在的核心人员履历如下：

何蕴韶：2003-2022年任公司董事长，在公司连续任职超20年，2022年离职。

周新宇：2003-2022年任公司董事兼总经理，在公司连续任职超20年，2022年离职。

薛哲强：36岁，现任董事长。男，1988 年 4 月出生，中国共产党党员，英国巴斯大学政治与经济学商业与社会专业毕业，研究生学历，理学硕士。曾任广州金融控股集团投资管理部副总经理、广州中大控股有限公司代理董事长、总经理，法定代表人，现任广州生物工程中心有限公司董事长、法定代表人、党总支书记，本公司董事长。    

黄珞：44岁，现任董事总经理。女，1980 年 7 月出生，2004 年 12 月加入中国共产党，中山大学工商管理专业毕业，研究生学历，管理学硕士学位。曾任广州市达安创谷企业管理有限公司董事长兼总经理，历任广州达安基因股份有限公司人力资源部经理，现任广州市达安基因科技有限公司总经理、本公司党支部书记兼团支部书记、董事、总经理。

网上翻了一下，2022年董事会换届时，曾出现一些插曲，感兴趣的朋友可以自行百度。

新任董事长薛哲强和新任总经理黄珞，对公司来说，都算新人。    

公司管理层的动荡，不是好现象。

公司于2004年上市。

2004-2022年，ROE水平如下，最低时仅5%。2020-2022年新冠疫情受益，非常高。

营收情况，见下图。2020年开始腾飞，后面再分析原因。    

净利润，见下图，同样是2020年开始腾飞。

扣非净利润，见下图，与营收和净利润趋势一样。但是，2020年以前，没有哪一年的扣非净利润超过1亿。    

净现比，见下图。虽然公司上市以来每年都有盈利，但净现比平均仅0.48，即使是超赚钱的2020-2022年，净现比均值也只有0.9。

2020年业绩突然爆涨，原因就一个——新冠疫情。    

公司在上市时，主营业务就是IVD细分领域的分子诊断。公司主要技术为PCR.

PCR：指 Polymerase Chain Reaction，即聚合酶链反应，利用 DNA 聚合酶在试管中将特定靶基因反复进行复制的核酸扩增技术。每复制一次，DNA片段增加一倍，反复复制，则DNA分子数呈指数性增多，常可扩增上百万倍。可借以探测一个细胞、 一根发囊，乃至标本中某一DNA分子的结构。是基因研究的常用方法，在疾病诊断、法医、考古等领域都具有很大的应用价值。

2003年的非典疫情，公司在当年10月便研发成功非典检测试剂，只是当年非典疫情只持续了半年，等公司研发成功非典检测试剂时，非典疫情已基本结束了，否则公司在2004年上市当年的业绩便会爆发一波了。

2020年初，新冠疫情爆发，至2022年末宣布解除管控，整整3年时间，公司在3年内业绩爆涨。新冠营收占比情况如下：2020年56%，2021年64%，2022年69%。    

2022年末，突然解除管控，公司当年资产减值见下表：大额减值，许多都与新冠疫情业务相关。

2013-2022年，公司营收与员工数量，见下表。2016年，员工数量达到一个高点，公司营收规模也达到一个高点。2022年员工数量再上台阶，公司营收规模也再上台阶。    

事实上，疫情发生的2020年之前3年，公司业绩是连续下降3年，即2017年、2018年、2019年，如果没爆发疫情，公司业绩啥时止跌，还未知。

2023年三季报业绩见下表：

2023年业绩预告：归母净利润盈利1.0-1.3亿，扣非净利润亏损2.9-4.1亿，扣非净利润自2004年上市以来首次出现亏损。

由此可见，2023年四季度，净利润和扣非净润都出现亏损。

2024年1月30日收盘市值和估值见下表：

2024年1月30日收盘后，公司发布2023年业绩预告，1月31日股价跌停。截止当下，公司市值96亿。

中国体外诊断（IVD）行业细分领域竞争格局，见下图。

2020年之前，从看过的几家有IVD业务的公司业绩来说，达安基因上市时间最早，但创造的净利润垫底，最多年份仅1.07亿，见下表。20余年时间，发展速度非常缓慢。

但是，不影响市场在某些时候，特别是2020年之前对其追捧，公司股价月线，见下图

滚动市盈率可以炒到280倍。    

当下看，疫情退潮，按2023年业绩预告上限，净利润1.3亿，按25倍PE估值也仅值32.5亿。壳资源再给10亿上下，加起来不超过50亿。

公司资料就整理到此。

如果你有不同的观点，以你的观点为准。

不黑不粉。

我们总是老得太快，而聪明得太迟。    

阿段：改正错误要尽快，多大的代价都是最小的代价。错了就改很好，改第二次也很好哈。

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下一篇继续分享2013-2022年ROE>15%的个股，咱们下一篇见。

不构成投资建议20240206。