艾迪康这是要回暖了吗？

逆势上扬，往往有其特殊内力。当前股价对应14倍的2024年经调整预测市盈率，低于行业均值18倍，仍具较大成长空间，这是能回涨的首要原因吧。

尤其在今年，一方面IVD行业整体是收敛状态，另一方面国内ICL因为少了核酸检测，正在经历变革和调整，在这种情况下，通常思路是做减法，裁掉、整合一些非必要的项目或实验室。

而艾迪康恰恰相反，2023年第三季度于石家庄及温州瓯海推出两个新的独立医学实验室(ICL)及完成集团成都实验室的搬迁及扩张，继续扩大其检验服务范围。其中，石家庄实验室获得了石家庄高新技术区的认可，为进一步渗透北方地区夯实了基础。

总之，全国检测覆盖度进一步扩大了，在疫后复苏年逆势做加法，体现了艾迪康坚定看好自身的发展态势和对未来的信心。目前其发展了全国拥有33家实验室给医院和体检中心提供4000多种检验服务，涵盖1700多种普检和2300多种特检项目。第三季度收益7.95亿元，去年同期这个数据约为人民币11.71亿元。尽管有所下滑，但2022年拥有新冠高基数，相必艾迪康是看到了影响出清的尾巴，故而在战略方向上坚定前行。

另外一点，应该是广阔的市场空间。根据沙利统计，若不计算新冠检测市场，中国ICL普检市场由2017年的83亿元增至2021年的120亿元，复合年增长率为9.8%，并预计于2026年达到224亿元，2021年至2026年的复合年增长率为13.3%。特检市场由2017年的64亿元增至2021年的103亿元，复合年增长率为 12.3%，并预计将于2026年达到289亿元，复合年增长率为23.0%。

从上面可以看出，普检、特检市场的均保持较快增长速度，特检略快。而艾迪康已在特检项目总数超过普检。新冠高基数带来的影响无疑是短期的，并不掩盖其增长潜力，从2024年开始将开始新征程，逐渐回到新冠检测所在的高峰。

目前行业共识，ICL寡头垄断格局已基本形成，而艾迪康作为行业三大巨头之一。自然也会在这个格局之下受益，其所做的方向又能符合大势，如上述的实验室扩张业务版图、升级检测能力覆盖更多人群、着重发力特检业务（1700/2300之比）等措施，未来将长期保持领先地位。

在检测范围&检测能力上，艾迪康不断建设基因组学技术平台、质谱及代谢组学平台、细胞遗传学平台等多个重点技术平台，并持续专注包括感染、妇幼、血液和肿瘤的四大重点领域。增长速度上，检测项目已快速从2018年的1800项增长到如今的4000项，复合增长率为17%。

实验室也从2018年的19个增至33个自主运营且遍布中国各地的实验室，且覆盖网络已达30个省市，形成了覆盖全国的伞状网络化布局。

除了特检项目的倾斜增加，在高端领域也在布局，今年成都子公司为例，扩租升级后，其可检测项目数提升至3100余项，并扩充了流式细胞仪，液相质谱仪等一批高端技术平台。另外，近期国家卫健委临床检验中心开展了全国血液微生物cfDNA宏基因组高通量测序室间质量评价预研活动，杭州艾迪康满分通过本次考核，充分证明了杭州艾迪康在血液微生物cfDNA测序方面专业的湿实验检测与干实验分析能力。

展望2024年，对ICL行业可以有着许多美好的想象。新冠褪去的影响出清，常规普检或特检的增长幅度进一步抬升，有利于市场对ICL业绩的刮目相看；DRG等医保控费政策深入之下，ICL凭借其更干脆、成本更低的特点进一步凸显优势，医院检测项目外包委托必然增加；以今年开始的深入开展医疗FF、规范合规经营，使得本来就是处在寡头格局的ICL行业，会进一步出现龙头效应，加码利好龙头企业，不合规的中小企业将被大企业吸血。

艾迪康在这三点利好上，基本都完美契合了，值得一提的是，其主要客户为基层医院，实验室自建检测(LDT)业务最高仅占公司收入的1%，受政策影响非常小，基本与不合规绝缘，走的是合规下的强大竞争力，且具有良好的成长性。

以上主要从局部的、少有的分析角度看；作为今年IVD成功IPO的独苗，艾迪康也是接受了监管和市场的严格考验、较为广泛的观察，这种谨慎肯定也是比较全面的。

参考资料：

1.艾迪康三季度、资讯、研报

2.汇丰前海：维持艾迪康控股买入评级和目标价15.50港元，格隆汇，2023

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