易瑞生物如何赢回信心

作为一支疫情概念股，易瑞于2021年顺势成功上市。疫情后也多少会回落到合理价值状态。

近期，易瑞生物发布了2023上半年的业绩预告，不出意外地，预计2023年半年度归母净利亏损6000万元-8000万元，而上年同期盈利1.51亿元。根据其解释，因全球市场环境迅速变化，新产品不具备可持续性，IVD新产品价格体系急剧下滑且其他产品拓展不及预期，使公司体外诊断业务收入、毛利大幅下降，但业务团队人员、各项费用等仍维持在高位，导至公司整体业绩出现亏损。

今年开春以后，大家都有一副摩拳擦掌的准备态势，都想在疫情防控全面放开的2023年大干一场，然而事与相违，等来的是一片寒冷和股价的下滑。和众多疫情概念股一样，易瑞生物的业绩下滑也是在意料之内，还是那句话，市场情绪总是多于其实际影响。

在实力不够支撑其体格时，在疫后阶段容易被反噬，这就是IVD行业许多企业面临的现状，有可能是2023年，也有可能是2024年，甚至更长，才能彻底消化掉。

因此，人们在对此现象的逐渐现出容易带有情绪，这也能理解。

不过，如今有着三位一体优势的易瑞，也有不少亮点。易瑞先前公告，拟公开发行可转债募集资金不超3.28亿元，募集资金将用于食品安全快速检测产业化项目（二期）、动物诊断产品产业化项目、快检技术研发中心建设项目及补充流动资金等。收到了中国证券监督管理委员会出具的同意批复书。

这至少了也说明了一点，当下的亏损并不是易瑞的全部反应。其还是有自己的内在增长力，与当前短期的增长乏力是同期存在的。

过去三年，易瑞生物得益新冠疫情，逐年加重IVD板块的分量。营业收入由2019年6.09%急速增长2020年30.34%，2021年的69.45%，2022年的72.7%。似乎IVD成了易瑞的主营业务。

而当我们回顾过往的经营时，2007年成立的易瑞生物，疫情前主营业务是食品安全快测领域，后因时势跨入IVD领域迅速崛起，又布局动物IVD诊断，已形成三位一体的势头。

显然，这样看IVD板块属于异军突起，发展阶段尚处于初期，较为薄弱，在疫情后容易打回原形。

尽管如此，我们需要分析为什么能成为三位一体，这有助于我们正确、理性认识易瑞的基本逻辑。说到原料，稍有点实力的IVD厂家都自称拥有原料部门，如何自研自控，如何掌握核心关键原料。

谈到易瑞这边来，其“核心抗原抗体+试剂+仪器设备+检测方案”的闭环快速检测体系，一般企业是难以达到的，要说原料自控有多牛，可能并不好判断，但有一点可以确认，要想完成贯穿整个检测体系。必须有核心部分的自产自控。

易瑞的基因工程重组抗原抗体技术平台、单克隆抗体筛选技术平台和小分子改性抗原技术平台，可研制农药残留、致病微生物、非法添加剂类等多样化的抗原抗体，多大120余种抗原、140余种抗体批量生产。并且其还有样品前处理环节，包括均质、提取、富集分离纯化等多个步骤。是一个真正做事情的企业。

拥有对基础技术的掌握，使得易瑞在向上一层开拓板块时，获得水到渠成的自然。这就是三位一体背后的逻辑。易瑞的实力，因此在IVD板块业务的丢失后，或者其他食品、动物诊断的板块萎缩等因素，均不能忽略它的这些重要基点。

坐拥蒙牛乳业、伊利乳业等优质客户，使得易瑞生物在食品快检领域享有很高的知名度。站在市场角度上，近年来国内食品安全检测需求快速增长，出现爆发性增长，目前国内食品快检的投入规模约占食品检测总投入规模的30%。预计2023年国内食品安全快速检测市场规模将超420亿元。

举这个例子，主要强调易瑞所处的业务板块，可依赖的对象有市场因素这点。IVD板块更不用说了，作为IVD人士很清楚；在动物宠物检测是近些年刚兴起的一个赛道，也在快速增长，未来十分可期。

另一个可倚重的对象，恐怕是其经营本身。

易瑞是2021年上市，我们透过招股书介绍及2022年的财报数据来看，财务管理和控制出色，这在当前的世界经济格局变幻中，显得较为宝贵。

2017-2022年，易瑞生物实现的净利润分别为0.39亿元、0.74亿元、0.92亿元、0.65亿元、2.37亿元、0.83亿元，2018-2022年分别同比增长88%、25%、-29%、261%、-64%。扣除疫情的前后“利好”影响，从招股书可看出，易瑞比同行公司有较明显的好。以2021年为例，可比公司食安科技、迪恩生物、中德生物的净利润分别为-0.28亿元、0.02亿元、0.23亿元。

另外，在毛利率方面，2017-2021年，易瑞生物的毛利率均超60%，2020-2021年均比同行业可比公司均值高超十个百分点。易瑞在同期比较中，并显现处在稳步上涨中。

当前的困难局面较为确定的一个是来自整个大环境，国内国外均有。IVD行业作为医疗器械的最大分支领域，自然也不可避免。

当然，也有非疫情概念股的IVD企业，在后疫情时代+较为低迷的经济环境下也能绽放光彩。但常规业务无论如何，短期内都较难将过去取得的新冠成绩持平，百年机遇不同，带来的量级也不同。

摒弃短期行为、短期视觉，那么在看待疫情概念股多少会增加一些理性。

参考资料：

1.易瑞生物官网、资讯

2.挥师东进后，易瑞生物已成三足鼎立之势，小桔灯网，2023

3.易瑞生物：业绩企稳进军体外诊断领域 多项经营数据“领跑”同行，金基研，2022

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