面对2023上半年的起伏，圣湘的底牌是什么？

潮水褪去，经过了2022Q4、2023Q1，时间来到2023H1的年中盘点，IVD企业没有了新冠检测业务的加持，显得暗淡无光。

这是由于部分人总喜欢用同比的角度去看待今年，总习惯用常规业务幻想填补新冠留下的业绩真空，这两点偏颇源自新冠业务的起始，高估它的价值和价格，于是在疫后仍执着于此，错估百年机遇和常见机会的根本差距。

8月17日，圣湘生物发布的2023H1中报，业绩下滑，尽管已提出二次创业，但面对90%的幅度，市场中的短期行为群体抱怨不少。

上半年圣湘营收约4.28亿元(YOY-84.10%)；归母净利润约为9168万元(YOY-91.85%)；经营活动产生的现金流量净额约为-1.17亿元，去年同期前述金额约为9.20亿元。上半年非经常性损益高达6050万元，其中计入当期损益的政府补助高约为6316万元。毫无疑问，这是由于国内外公共卫生防控政策变化，导至新冠核酸检测试剂及仪器需求急剧下降所致。

在业绩发布之际，占公司发行总股本的40.65%限售股即将解禁上市，曾靠疫情催化上市一度疯涨至102元/股，如今股价也如同其业绩同比一半，今年开春以来，随着大股东安徽志道、朱锦伟、技术骨干等纷纷以10~20元纷纷减持，似乎预示后续价格不容乐观。

不过这些归纳起来均是短期炒作行为，在探索IVD行业的发展过程中，我们需要关注的是企业的内在价值，价值并不时刻都有世俗利益，其在社会问题的解决能力，本身对社会进步的意义均是价值体现。

面对业绩下滑引发的舆论、股东相继减持的消息，在2023H1发布的第二天，掌舵人宣布自2023年8月28日限售期满之日起两年内，不以任何方式转让或减持其持有的公司首次公开发行股票前已发行的股份，承诺期间因公司送红股、转增股本、配股等原因而增加的股份亦遵守上述承诺。

追溯此前的行为来看，也有类似的举动。在2022春季股价冲高回落的时候，掌舵者仍以56元/股开始买入明确支持，并且其后又增持了两次；在近些年在产业链的合众连横上，其在合作过程中常愿意出资占大头比例，这些均用实际行动来表明当家对未来的看好。

圣湘自2008开始进入分子诊断赛道，聚焦呼吸道、妇科、血筛、肝炎等战略产线领域，分子诊断作为发展速度最快的细分领域，本就充满想象力，而圣湘生物又处于国内分子诊断赛道领军之一的角色，这是其信心的重要来源。

根据Frost&Sullivan数据，2025年国内分子诊断规模有望达到319亿元，2016-2025年复合增速预计高达26%，过去三年建设的PCR室建设、精准检验需求和意识的提升，分子诊断在呼吸道感染疾病、艾滋病、病毒性肝炎、肿瘤预防、慢病管理等领域均有应用之地，且有扩大趋势。也就是说，至少在广阔的市场方面是有信心的。

那么，圣湘生物的在市场的竞争力如何？

与自身的自信表态不同的是，市场投资者仍在观望的状态，因其极少在报告中提供相关量化业绩数据以证明其战略产线业务发展情况。或许这些能解释为什么当前股价并不起色，与万孚生物的环比增长有着鲜明差别，不过这不妨碍其第二增长曲线的憧憬。

2023H1圣湘生物研发投入达到1.02亿元，营收占比升至23.87%；研发人员数量为478人，占公司总人数比例为从21.27%提至23.42%。研发投入高占比，势必是看到了市场急需处，产品矩阵的打造意图满火力覆盖，也以此打造平台型IVD企业及国际化，可谓是一石二鸟。

截至目前，在呼吸道领域，圣湘建立了涵盖60余种产品的矩阵式布局，可提供单检、多联检、免疫抗原、耐药基因筛查、病原体二代测序等多种组合方案。相关产品已有数千家用户。仅呼吸道产品销售收入近1.5亿元，市场增长迅猛，也算是展现了正宗的分子诊断企业。

在生殖道感染检测上，作为国内HPV检测获证最多、解决方案最全的企业，圣湘将在下游需求快速增加的背景下，充分受益。乙肝和丙肝产品在2023年全国室间质量评价活动中实验室用户数连续保持第一，新增多家大型三甲医院和第三方检测实验室客户。艾滋病毒核酸定量检测产品在疾控和临床体系获得高度认可。

　　在基因测序领域，圣湘生物创新推出tNGS方案，构建了具有覆盖病原广、背景干扰低、检出率高、相对定量及较低测序收费的多重优势。并推动与第三方检测实验室的深度合作，并借力LDT政策，有望快速扩大市场份额。

在人工智能、智慧实验室、数字转型均在铺展建设中，6月投资签约深圳安赛，在免疫诊断尤其是化学发光领域的综合战略布局进一步完善，其拥有自主知识产权的“增强型电化学发光”平台技术，并已取得两款电化学发光仪器的注册证。

通过加强自主研发，投资产业链上下游企业、布局国际化，圣湘正用坚定的步伐看好未来。

业绩的大幅下滑，二次创业的增长收入尚不足以量化可见，使得人们也尚且无法认可它的新冠期间所释放的潜力。这也能理解，如同上文所述百年机遇和常见机会有着本质的区别。

不过，分子诊断相较其他赛道，是发展最快的赛道，尽管当前免疫诊断是最大的细分领域不假，加之化学发光将在接下来的五年内，成为IVD行业国产化发展的一个主旋律，但这并不影响分子诊断现阶段的“韬光养晦”，以及之后“春笋”般拔地而起的力量。

参考资料：

1.半年报、资讯、研报

2.圣湘生物2023年中报双降90% 大股东计划减持千万股股份 2.39亿股限售股将上市流通，华夏时 报，2023

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