此达安基因，非彼达安基因

2022年，达安基因实现营收120.46亿元，同比增长57.17%，归母净利润54.12亿元，同比增长49.59%，三年下来已累计实现净利润114.79亿元，破百亿。但自2022年四季度以后，随着疫情防控优化，这个增长趋势被终断，新冠相关试剂盒及检测仪器、相关耗材的需求减少。另外毛利率也跟随着下滑，上年同期的75.6%，如今已下滑至55.76%。应收票据和应收账款也在扩大，占流动资产的高达45.58%。

二级市场上，Q1财报发布后的交易日股价跌停，次日再度收跌9.06%，市场情绪如此，大略是不再看到达安的增长点，的确过去三年一度推高达安的股价，如今再随着医疗改革的深入，自然都在挤前期高估的水分。然而，这种正常规律的表现，却容易被解读成达安基因回到3年前的水平。

本文从另外一种角度论述，供读者参考分析。

达安基因的热度，在2022年11月份推向了一个高潮。先是一份关于IVD试剂大幅调价函流入市场舆论，被称为“10块文件”，要知道疫情初期这个价格有的高达110块；随后达安官方给予了证实，为了积极相应国家“十四五”规划，建立灵敏有度的价格动态调整机制，优化医疗服务价格。

去年11月15日，青海省药品采购中心发布《关于调整部分医用耗材试剂价格的通知》，根据企业申请，对部分医用耗材和体外诊断检验试剂的价格进行调整，达安基因价格挂网，直降90%。或者有人说了，国企嘛让惠于民，让利于民很正常嘛，乍一听没毛病。但是想强调的一点是，这么多国企为啥偏偏是达安基因；蚂蚁腿也是肉，尽管此时疫情防控进入新阶段，新冠业务量是会减少，但即使降价抢占市场，也不必要降这么狠，再说了，国企正常经营利润上缴国家，资金反而有更好更宽的去路。

总的说来，舍利并不是多数人能做到的。

显然，这反应的是背后决策的果断，并非只停留在常规理论的考量。这种示范性的举措就问同行一句话，跟不跟，不跟意味着出局。从正向来看，这有利于减少市场和社会资源的浪费，使其得到合理配置。当然达安基因此前也有主动降价的做法，此次以时间换空间的做法更为明显。

一切从刚刚在当年5月份经历了一场触底的人事变动说起，经营了21年的校产企业，最终广州金控是达安基因的实际控制人，拥有31.13%的股权，实控人遂此变更为国企。紧接着，7月4日随着54岁的周新宇辞职离开，薛哲强、韦典含分别为董事长和副董事长，两位85后正式掌舵达安基因。

一方面是决策层属性的变化，国资控管两层齐聚，另一方面是果断有力的新生力量崛起，在11月份这个超凡决策上，应该只是一次小试锋芒。因此，仅这点来看，达安基因已不同往日，在新时期用新人架构新组织，继承原有的基础，未来是比较期待的。

不算四季度，2022年前三季度营收93亿（YOY+65.61%)，净利润49亿元(YOY+94.52%)，此时已达到历史新高，全面超越2021年。有的人是艰难度过三年，对达安基因来说是“火了”三年，面对未来更是有而今从头越的信心。

过去，以疫情前几年来看2016-2019年，达安基因分别实现营收16.13亿元、15.42亿元、14.79亿元和10.98亿元，同期归母净利润分别为1.07亿元、0.86亿元、1.02亿元和0.92亿元。营收是逐年下滑，利润飘忽不定。虽然立足于增长速度块的分子诊断赛道，但似乎达安基因并未有足够的竞争力，反而是年年下落，在该赛道正处于快速增长的背景下无疑是极为不利的。

因此，三年相关检测业务量的暴增，既是对过去达安基因努力的肯定，又是达安扭亏为盈的最根本因素。而喘过气的达安基因选择向IVD领域全面发展，力图做一个综合选手，不过若是安图、新产业、迈瑞等实力较强劲的IVD企业选择全面发展，或许会得到较明确的肯定，未来在市场的序列会得到巩固或提升；聚焦分子诊断其实还有许多领域可以扩展，但是达安基因既然这么做，我想应该给予鼓励，毕竟在未来的IVD发展过程，综合性企业还要成长一些，匹配细分领域企业，共同组成国内IVD行业格局。

另外，投资者活动关系表中显示，达安在化学发光、免疫生物方面，除内生发展外，不排除通过外延并购来充实业务板块的考虑，即凭借三年的超百亿利润，未来达安基因商业化动作必会频繁上演。

当下最让人担心的莫过于35亿的应收账款和应收票据，由于是直销模式，因此直接承担了来自终端客户的回款压力，好在主要客户公立医院、大中型第三方医学检验机构和政府防疫、检验检疫等机构为主，回款预期较乐观。

其二，达安基因能够频频主动降价，调价，最根本的原因是原材料自主自控，不但利于开发的效率质量，也有助于成本控低。而企业的旺盛的生命力就是降本增效，别无他法，有了这个本质的优势，渠道网络的建设也会轻而易举。

面对未来，达安有了这个底色的基因，伴随着新一代年轻力量的掌舵继承，告别过去的辉煌和纷争，不久的将来应该是迸发出新增长点。

这三年给一些企业带来挫伤，一蹶不振，也给一些企业插上翅膀，振振欲飞。无论如何，远方的路，需要各自走，有翅膀则用，没翅膀也能高速前进。

达安基因积累三年“家底”，不但扭转了过去日趋下滑的难堪业绩，而且锐变成新的行者，携带着身份的变化，正在部分领域引领行业的变革，并且有加大的趋势，或许未来某一天会再现的高光时刻，但别忘了当前需要在底部周围的沉稳蓄势。

参考资料：

1.达安基因官网，年报

2.三年净赚百亿的达安基因回归常态，红星资本局，2023

3.试剂价格暴降，达安基因回应！已经挂网执行，IVD资讯，2022

4.达安基因大幅降价背后：前三季营收93亿，或以价换量抢市场，南方都市报，2022

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