选择大于努力 华检医疗选对了它

今天要说的例子，是有着“港股IVD第一股”称号的华检医疗，自2016以来在财报上几乎看不见有研发资金的投入，几乎99.8%的营业收入依赖经销产品，并且还在不断扩大丰富经销品类和品牌，有惊无险度克服疫情影响后，正在开启疫后的奋发之路。而这源于疫情前的一次并购和2019年的成功上市。

2019年华检医疗为顺应国内大市场对先进凝血IVD产品的需求提升，在当年2月份正式收购子公司威士达，作为老牌IVD产品分销商，威士达一直是希森美康凝血产品在中国的独家分销商，双方合作长达22年。希森美康的凝血IVD在技术和产品属性方面具有明显优势。多年来都是国内凝血IVD市场排名第一的分销商。

这次收购具有里程牌意义，当年度就释放出它的巨大威力。

2019年业绩立竿见影，当年度营业总收入达到23.33亿元，同比增长464%;净利润2.59亿元，同比增长165.9%。

按渠道划分来看，渠道客户收入从去年同期的2.03亿元增至2.64亿元，同比增长30.4%;分销商渠道收入则增至18.22亿元，同比增长了1397.0%。分销商渠道收入占据99.8%，威士达的加入初试锋芒。

除在中国分销IVD产品外，华检还增加希森美康凝血分析仪的终端客户提供维修服务业务，收入1.43亿元，同比增长100.0%，而自研产品的收入几乎忽略不计。

成功的收购案不仅在2019年初试锋芒，也顶住了后来的全球公共卫生事件带来的压力。

2020~2022年期间，营业收入分别是24.28亿、27.31亿、27.49亿元，虽然增长幅度小，但站稳了并购后的业绩水平；归母净利润分别是1.587亿、1.745亿、2.1亿元，与2019年的2.75亿相比，显然疫情影响还是很明显的，但也是保持了并购后的盈利水平。

这些归功于疫情前完成了业务升级。

得益于分销业务的心得，华检医疗进一步扩大业务代理，创造一种独特的竞争优势。除了希森美康，华检顺时推出「华检生态圈」项目，与拥有专利技术的知名IVD制造商建立战略合作，扩大产品类别；凭借自建的全国网络优势，直接竞争当地制造商。

另外，还实现希森美康的4类血栓标记物的收益翻番，借助希森美康岛屿式凝血流水线，推出新一代的希森美康凝血平台CN系列。

截至2022年，威士达继续新签订希森美康凝血产品五年期独家分销协议到2027年，威士达不受报告期间药品及医疗耗材流通中两票制及集采系统影响，并且拥有18家具有自主知识产权的本地IVD制造商及6家国外知名IVD制造商的500多种产品。

说到网络，此时其已建立的分销网络中拥有265名直接客户（包括医院及医疗机构）以及903个分销商，覆盖1,315家三级医院。这些三级医院占三级医院总数超过50%。此时累计安装并在用约7186台希森美康凝血分析仪。

截至2022年，分销网络中拥有295名直接客户（包括医院及医疗机构）以及1,139个分销商。覆盖1,599家三级医院，在医院及医疗机构累计安装7,273台希森美康的凝血分析仪并投入使用。

专业的销售模式、广阔的分销网络、对威士达的选择打破区域限制，走向全国，不单是2019年的里程碑意义，也是疫情困难期的有力支撑。

而对于研发的态度，华检也并非完全摒弃，事实上，华检从2010年起启动研发，迄今已有13的研发经验，2023年升级现有的研发设施，并收购两家具有质谱及微生物样本预处理的知识产权的本地IVD研发制造公司，与碳云智能合作成立了专注于分子诊断试剂的IVD研发制造公司作为联营公司，

同时也考虑投资其他拥有高技术及创新能力的研究中心本地IVD制造商。当前也拥有高性价比的自有品牌╱国内产品，将能够进入中低端市场，并扩展更广阔的客户群（包括二三线城市或基层医疗机构）。

2022年研发成本722万，相较于2021年的727万，略微下降，2020、2019年分别為352萬、274万，可以看出在研发的力度上有大比例增长。

根据弗若斯特沙利文报告，中国IVD市场在可见的未来5年内，仍将保持15.7%的高增长率，与过往不同的是，未来增加国产化趋势，有利于本土化企业。

鉴于此，华检再次因势利导，投资质谱试剂、微生物学分析仪，研究分子诊断，寻求投资高质量的本土IVD企业。另一方面，计划2023年内为至少两家新医院提供解决方案服务，进一步拓展产品。

多样化产品类别、持续不断地扩展分销网络，降维竞争；同时不断提升业务生态圈、加快研发精准投入，似乎每一颗子弹都打在要害上，可见华检医疗的抉择力，未来可期。

参考资料：

1.华检医疗年报、官网、资讯

2.深挖凝血IVD行业护城河，华检医疗(01931)步入估值提升“快车道”，智通财经，2020