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迈瑞市值跳水7%,一天跌去了1个圣湘+1个迈克的市值,“医疗茅” 怎么了?

2022-9-22 14:34| 编辑: 归去来兮| 查看: 724| 评论: 0|来源: Med新青年

摘要: 这也极其符合医疗行业的特点,因为医疗行业本身就是一个政策影响极高的行业。


9月21日,3000多亿市值的“医疗茅”迈瑞医疗,开盘后突然下杀,一路走低,盘中一度跌至8.62%。下午收盘大跌7.21%,收报264元,目前总市值3200.85亿,一天跌去248亿市值。


而目前分子诊断龙头企业圣湘生物的市值为138.99亿,迈克生物的市值为101.61,两家公司市值相加是240.6亿,也就是说迈瑞一天跌去的市值,超过了1个圣湘+1个迈克的市值。







来源:雪球



来源:Med新青年


迈瑞到底怎么了?



在前面一节迈瑞:新冠核酸从来不是我的菜 —— 从半年报告看迈瑞IVD业务的方向,我们对迈瑞医疗体外诊断板块在过去三年的业务情况以及方向进行了分析,可以看到在过去三年,迈瑞医疗的IVD部门整体还是保持了较高的增长速度,并且在产品布局,市场占有率方面,取得了不错的成绩,当然与之相对应的就是放弃了炙手可热的新冠检测的市场,继续坚持自己在传统业务的布局。


迈瑞:杀不死我的让我更强大 —— 从半年报告看迈瑞IVD业务的思路中我们分析了迈瑞医疗的思路,侧重DRG/DIP以及海外两大关键词,以及迈瑞如何将别人眼中的毒药变成自己快速成长的助推器。


今天我们主要对迈瑞眼中的风险,特别是关于价格下降这一块以及方法进行详细的分析:


三.风险


1,迈瑞医疗自己觉得的风险在哪里:


公司面临的风险和应对措施

2020

2021

2022

(一)新型冠状病毒肺炎疫情影响风险

1、行业政策变化风险

1、 行业政策变化风险

(二)行业政策变化风险

2、新型冠状病毒肺炎疫情影响风险

2、新型冠状病毒肺炎疫情影响风险

(三)中美贸易摩擦相关风险

3、汇率波动风险

3、 汇率波动风险

(四)产品研发的风险

4、经营管理风险

4、 经营管理风险

(五)产品价格下降的风险

5、产品研发的风险

5、 产品研发的风险

(六)汇率波动风险

6、产品价格下降的风险

6、 产品价格下降的风险

(七)募集资金投资项目风险

7、中美贸易摩擦相关风险

7、 中美贸易摩擦相关风险

(八)经销商销售模式的风险

8、募集资金投资项目风险

8、 募集资金投资项目风险


9、跨境并购实施及整合风险

9、 经销商销售模式的风险


10、经销商销售模式的风险



我们把连续三年报告里面,迈瑞医疗自己罗列的公司面临的风险和应对措施整理到一起可以看到:在过去三年,迈瑞公司自己认为最主要的风险主要是:


来自于行业政策以及新冠病毒


这也极其符合医疗行业的特点,因为医疗行业本身就是一个政策影响极高的行业。


除此之外由于迈瑞医疗在境外销售的金额比较大,也把与之相关的汇率波动风险以及中美贸易摩擦放到了前面,其中21年由于有收购海肽公司的事宜,多了一个跨境并购实施及整合风险。


总的来说纵观连续三年的半年报告,迈瑞认为受影响最大的风险还是来自于政策,这里面的政策不仅仅包括国内医疗政策的变化,还包括了全球其他国家对于医疗政策的调整。


2.价格下调以及如何应对?


在迈瑞的风险分析中,我们可以看到产品价格下调的风险反而还排在后面。


这可能与最近几年全球医疗新基建建设都比较密集,相关龙头医疗设备公司在这一波行情收益都不错有关,而对于政策以及价格下调风险的应对,迈瑞的回应是创新和降低成本,以及扩大规模,这应该也在最近的骨科集采中得到了体现。


而这也和我们上一篇文章关于DRG/DIP以及海外市场分析的思路一样,迈瑞对于市场产品价格下降是有充分心理预期的,无论是积极参与部分省区的集采,还是新的医改,迈瑞把价格下降作为一种手段或者工具来扩大自己的市场份额,到目前来看,迈瑞还做得不错。


所以当我们在讨论价格下降的时候,还有一个非常重要的因素需要考虑进来,那就是当价格下降的时候,你的市场份额有没有增加,从迈瑞的逻辑来说:降价格,控成本,涨份额,搞创新(在创新角度,客观来说,没有看到迈瑞在IVD市场有太多的创新型产品出现,^_^)几个角度去应对产品价格的下降。


前段时间华为任正非关于把寒气传递给每个人的讲话震撼了很多的人,而在迈瑞的半年报告里面,无论是关于DRG/DIP,控费等医改政策还是集采、阳光采购的内容,也给行业中的其他公司或者从业人员带来一阵寒气:那就是迈瑞对于价格下降已经做好了充分准备了,你的公司准备好了吗?


在过去,也许一省一市可以放弃,但是接下来铺天盖地来临的的议价联盟,全国联动一定会让产品高价无处可逃,而这也需要大家提前思考如何去面对。


半年报告关于价格下降的描述:



四、方法


在方法的层面,迈瑞可谓是十八般武艺样样精通,毕竟是美股退市下来的高材生,而其中值得挑出来分析的有:


1,收购


在前面关于其他公司的产品线布局分析安图:微生物领域的十年河东,十年河西(二)里面,我们就说到过,对于大公司,收购以及之后的整合能力会直接决定企业的发展上限。


环顾四周可以看到,IVD领域众多国际巨头也都是这样子一步一步走过来的,无论罗氏,梅里埃,手里面很多明星产品也都是在正确的时间通过收购得来,但是并不妨碍他们成功地将其和自己的品牌、团队、体系融合,最后取得商业的成功,也正是因为他们能做到如此,才成就了在行业的地位。


对于我们国内的IVD企业也是如此,除开自身的研发实力,收购以及整合能力会极大程度上决定企业未来的上限,而越早在这方面有所建树的公司越有笑到最后的可能。


对于海肽的收购曾经一度引起国内很多公司的恐慌,担心处于竞争关系导至无法采购海肽的原材料,不管这一猜疑的结果如何,对于迈瑞来讲,收购海肽无疑可以强化在上游原材料的安全性以及产品质量的优化。


半年报告关于收购海肽的描述:



2.从单一产品变为解决方案供应商

 

这一点就不用多说,我们之前也说过,国内厂家都有着“王侯将相,宁有种乎”的心态,不仅要有,还要自己有,不仅要有,还要什么都有。



普通企业尚且如此,更何况迈瑞呢,所以迈瑞在强化传统产品的同时,更加强了迈瑞整体实验室的概念,把生化发光以及临检流水线推向市场,并且迈瑞的设备自产化程度较其他国内厂家更高,再加上深圳在供应链上得天独厚的优势,都有利于其控制成本,在以后出现医疗控费的时候占据价格优势。


半年报告关于新上市产品的描述:



3.IT解决方案的助力


这一点和第二点产品的整体解决方案互为倚角,各有侧重,但目标一样,给客户带来更多便利的同时,更加充分渗透客户,在终端产生更好的粘性和更高的销量,但值得注意的是,迈瑞对于IT解决方案的重视程度非常高,并且把这一武器作为区分自己和其他竞争对手的重要砝码。


 半年报告关于IT解决方案的描述:



4.市场活动高举高打


在今年的市场活动中体现得比较明显,迈瑞在一如既往地承办、主办大量全国性会议的同时,也参加了很多行业标准、学科多中心科研的建设中,而这对于其走向这些金字塔尖的顶级医院打下来扎实的基础,也非常值得国产其他厂家学习。


同时,利用其在国际市场上长期的布局,在今年疫情不断的情况下,迈瑞还是在想办法促进国际、国内的学术交流,这一点无论是对其产品,还是其品牌形象都非常有帮助。


总结


关于迈瑞半年报告的分析就到此,我们对迈瑞医疗IVD板块的方向、思路、风险进行了分析,其中值得我们从业人员借鉴和思考的很多。


特别是对于DRG/DIP以及降价的看法,迈瑞做市场的方法和策略,这个从美股回归A股市场的优等生都给了我们很多不一样的见解和看法,对于一家以成为全球医疗器械前二十强为目标的企业也给国内IVD企业的发展无论是在供应链、人才、管理方面提供一些新的思路。


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