退市能救泛生子？

基因检测行业遇冷

8月22日晚间，泛生子发布对外公告，称董事会也是刚刚收私有提案，尚未有机会做出仔细审查或评估，所以还不能做出任何决定。

除了随后的公司内部信，绝大多数泛生子员工没有收到有关这件事更多的消息。

王思振在内部信上称：目前，中概股“基本失去了融资功能”，转变为私有公司会“更利于创造合适的条件，建立多元化融资通道”。

泛生子成立于2012年，由科学家何为无、阎海，和做金融投资出身、持续创业的王思振等人共同创立，“泛生子”名字来自于达尔文的“泛生论”，最初的定位就是肿瘤基因检测业务，是国内最早投入到癌症早筛行业的选手之一。

上市之前，泛生子累计融资金额达10亿元以上。2019年11月底上市前最后一轮融资，泛生子从VIVO Capital等手里拿到了5亿元。上市首日，泛生子的市值直冲15亿美元，成为为数不多在扩大发行规模后，仍能达成高定价的中概股IPO项目。

不过，好运没能一直持续。

在2021年3月达到31美元的巅峰之后，泛生子的股价开始一路下跌。截至8月24日收盘，公司股价仅剩下1.15美元，较最高点已经跌去了95%以上，总市值仅剩1.04亿美元。对此，王思振在内部信中的解释是：“2021年以来，中概股政策的不确定性对公司股价造成了剧烈波动。”

事实上，整个检测行业在今年都不被市场看好。

美股市场上，与泛生子同期上市的燃石医学股价同样跌跌不休，24日的收盘价为2.66美元，比最高点时跌去了90%以上；在国内，由于受中介机构拖累，世和基因的IPO在7月底时刚刚被中止。

基于NGS技术的肿瘤早筛产品市场接受度不高，这是全行业都无法回避的事实。伴随肿瘤诊断的靶点检测尚可以和相关靶向药物绑定推广，但面向肿瘤高危人群甚至普通人群的肿瘤早筛成本居高不下，难以普及。

泛生子主要通过IVD和LDT两种模式盈利，也就是向医疗机构销售检测试剂盒，或直接提供检测服务。这也是当前国内大部分检测企业的经营模式。

但受新冠疫情影响，医疗机构频频停诊，相关企业的业务开展得自然也不顺。据泛生子一季报，当季公司新签的医疗机构只有两家，在过去5个季度里达到了最低。

疫情成为压垮泛生子业绩的稻草之一。

中概股频受打击

另外，中概股在美国资本市场整体遇冷，也是王思振“思退”的原因之一。

2020年夏天，就在泛生子为自己在纳斯达克上市做准备时，美国参议院刚刚表决通过了《外国公司问责法》。这就是今年陆续引发“中概股集体被退市”舆论热潮的法案。

今年5月初，泛生子等9家医药健康类中概股公司被SEC列入第六批“预退市名单”中。按照《外国公司问责》，如果这些企业连续3年使用未经美国公众公司会计监督委员会审查的审计机构，就有可能面临被退市的风险。

不过，健识局注意到，凡是发了2021年年报的中概股公司，大部分都被列进了这份名单。此前，百济、再鼎都表示，只有审计机构3年都没被美国监管部门审查，挂牌才会受到影响，公司经营正常，在寻找解决方案。随后便更换了美股财务报表的审计机构。

但这一风波极大打击了中概股投资者的信心，整体上，中概股从今年二季度开始就一蹶不振。

2021年，泛生子的两块核心业务都贡献了还算不错的业绩：IVD业务全年销售额达1.55亿元，同比增长60%以上；LDT业务收入3.38亿元，同比增长15.8%。

不过，泛生子的业务偏学术和专业，要扩大知名度，就必须做学术推广，靠花钱堆出知晓度来。2021年，泛生子销售费用高达3.43亿元，比前一年多了将近一个亿，占收入比由2020年的58.2%进一步增长到了64.5%。

今年一季度，公司的IVD和LDT两块业务的收入分别为1800万元和8150万元，增幅分别只有18.1%和13.5%，但销售和研发费用增幅却高达50%，这样对比下来，表现并不算亮眼。

泛生子持续为成长付出的“代价”，也导至公司近年来持续受到亏损的困扰。2019年到2021年间，泛生子营收由3.23亿元小幅增至5.32亿元，同期亏损却先后经历了6.76亿元、30.69亿元和4.96亿元的过山车。今年一季度，公司季度亏损额达到1.75亿元，同比增长50%以上。

据泛生子2021年年报，当时公司账面上还剩下1亿美元左右，如果在持续扩大各项投入的情况下，这笔钱可能并不能撑太久。

这时候，做金融投资出身、持续创业的王思振出手了。

撰稿｜古月

编辑｜江芸 贾亭

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