EDTREND 医趋势说 2020最后一个月，全球药械领域的并购交易突然按下加速键，仅上两周就超过25起，总金额超过600亿美元。 跟制药领域动辄几百亿的交易金额相比，医疗企业们今年略显保守，在并购数量和金额上都比较低调，重磅并购都发生在下半年，或与疫情对医疗领域冲击更大有关。 今年医疗前五大并购有两起集中在“远程医疗”-家庭护理领域，另外两起集中在“液体活检”-癌症早筛领域，还有一起在癌症诊疗一体化领域。
▲ 2020全球医疗五大并购 并购金额（亿$）：185（溢价85%） 布局领域：远程医疗 影响：诞生全球最大远程医疗公司 Teladoc从成立以来就以并购见长，经过不断并购成为了美国最大的远程医疗平台，然而其业务模式主要针对B端；2019年，美国智能血糖管理平台Livongo Health登录纳斯达克，上市后的高增速，推动了Livongo从B端向C端的转化；疫情使B端和C端的医疗模式都逐渐向线上转移，Teladoc正是看中这一点，通过合并跨入C端慢病管理领域。
Teladoc Health是美国最大的远程医疗公司，成立于2002年，于2015年登陆纽交所。主要通过电话或视频会议软件和移动应用程序来按需提供远程医疗服务。 2020年，受到疫情对远程医疗的正向刺激，Teladoc Health股票一路在上升通道高速增长，且Q2营收同比增长达85.01%。
8月5日，Teladoc Health宣布与远程慢病护理平台Livongo公司合并，共同创建一家虚拟远程医疗公司。Teladoc和Livongo将分别占新公司股份的58%和42％。 Livongo在此次合并中的估值达185亿美元，成为了2020医疗领域最大并购；合并后的公司估值约380亿美元，也诞生了全球最大的远程医疗公司。 此外据分析师预测，到2021年，合并后的公司将实现约19倍的营收增长。 并购金额（亿$）：164（溢价24%） 布局领域：放射治疗 影响：诊疗一体化规模最大集团诞生 疾病为导向、诊疗一体化是医疗未来趋势已经成为业界共识，此次交易将把两个在癌症放射治疗诊断等领域已经合作了十多年的合作伙伴聚集在一起，未来在癌症精准诊疗领域将会有更多可能。
8月2日，西门子医疗集团宣布将以164亿美元现金收购美国癌症医疗技术制造商瓦里安医疗系统公司。 西门子医疗是全球最大的体内诊断+体外诊断公司，而瓦里安医疗是全球最大的放疗集团，占据全球超过50%的放疗市场份额。 这一交易虽然金额不是今年最大的，但却是最引起全球轰动的。 以疾病为导向的诊疗一体化是未来的临床趋势，也是各药械企业都在争相布局的高地。而此次交易或将诞生全球最大的诊疗一体化集团。 尤其在癌症诊疗领域，瓦里安的线性加速器、放射外科设备和质子治疗套件将结合西门子的各种成像产品，实验室诊断和医院咨询服务中。 从诊断延申到治疗环节，形成完整闭环，真正覆盖肿瘤从诊断到治疗以及护理全流程的全集成平台。 并购金额（亿$）：80（溢价33%） 布局领域：液体活检-癌症早筛 影响：癌症筛查最大平台诞生 我们看到了Illumina的执着，也体会到了Grail的价值；通过该交易，Grail可将Illumina的产品组合扩展到其癌症筛查、诊断和癌症监测。据估计，NGS肿瘤市场将以27％的复合年增长率增长，到2035年将达到750亿美元。
Illumina是全球基因测序领导者，占全球基因测序80%以上市场份额。 2020年9月21日，Illumina宣布与Grail达成最终协议，以80亿美元的现金和股票对价收购GRAIL。 而Grail除了是“液体活检”独角兽明星企业，与Illumina的关系也分分合合。 2015年，为了实现癌症早筛，由Illumina的NGS技术提供支持的公司GRAIL成立了。 2016年1月，Illumina将Grail拆分，此后Grail成为资本的宠儿，累计募资近20亿美元。 Grail的多款产品即将于2021年上市，其中包括核心产品Galleri，这是一款多癌种早筛产品，运用GRAIL开发的一项基于cfDNA靶向甲基化的血液检测分析方法，能用一管血进行50余种肿瘤早筛的产品。 与市面上已有和即将发售的其它早筛产品相比，Galleri拥有高特异性和广谱的优势，而低于百分之一的假阳性率保证了检测的可靠性。 此外，9月9日，Grail向美国证券交易委员会（SEC）公开递交了招股说明书文件（S-1），申请在纳斯达克交易所挂牌上市。 赶在产品和二级市场上市前拿下Grail的Illumina走对了这步棋。 收购Grail将使Illumina进一步巩固其在肿瘤筛查诊断赛道的领跑者地位。 并购金额（亿$）：28（溢价16.5%） 布局领域：远程医疗 影响：拓展远程家庭护理业务 飞利浦2019和2020年一共进行了四起并购，三起都在远程医疗，而打通院内院外也一直是其不断布局的领域，此次收购的BioTelemetry其生物遥测技术将为飞利浦在远程家庭监护领域加码。
飞利浦为了加码正在迅速发展的家庭护理市场，12月18日，宣布以28亿美元收购生物遥测技术公司Biotelemetry，其产品可以使医生和护士在云上提供实时远程护理。
飞利浦预计，此业务将为其带来两位数增长，2025年利润率将提高至20％以上。 这是飞利浦自12年前以51亿美元收购呼吸机公司Respironics以来最大一笔交易。 随着全球新冠仍在继续，飞利浦的远程医疗业务需求激增。其互联关护业务Q3营收同比增长36%，驱动了集团整体营收增长。 飞利浦最近五次收购中有四次是在远程医疗领域。
其首席执行官万豪敦表示“远程医疗的发展正在加速，并且呈结构性上升。未来飞利浦还将把更多并购专注在远程医疗上。” 在虚拟医疗时代，远程医疗正在呈现激增和全方位拓展，特别是居家慢病管理和保健服务。 并购金额（亿$）：21.5 布局领域：液体活检-癌症早筛 影响：冲击癌症早筛头部梯队 有时候一次收购就是为了获得一款产品，而Excact Sciences正是看中了Thrive Earller的癌症早筛平台CancerSeek，这款平台由约翰霍普金斯大学（JHU）的研究者开发，目前已经在一项高达一万人的前瞻性干预研究中完成验证；凭借COVID-19检测相关收益，Exact Sciences第三季度营收同比+87%，在资金充沛的时机买下了未来高增长潜力产品。
2020年10月，肠癌早筛龙头Exact Science以21.5亿美元收购液体活检明星企业Thrive Earlier Detection。 成立仅仅1年的Thrive Earlier Detection，先后完成了1.1 亿美元 A 轮融资、2.57 亿美元B轮融资。 如此受资本青睐是因为，Thrive Earlier Detection的CancerSEEK平台将多种癌症检测结合到一个准确而快速的过程。而不是测试特定器官中的癌症，CancerSEEK会从血液中筛查与癌症相关的遗传突变或蛋白质标记，然后分析数据以确定是否存在癌症。并且临床验证显示超过99％的特异性。
▲CancerSEEK平台的多种癌症检测 随着科技进步，癌症早筛赛道日益成熟。相比于传统检测，液体活检早筛具有患者痛苦小、可实现早期及极早期筛查、可实现多癌种同步覆盖、可重复取样实现高频监测等诸多优势。 因此，在癌症早期检测作为癌症预防的重要手段，是未来医学和检测技术发展方向的趋势下，国内外已有多家公司布局肿瘤早筛，且大多将液体活检技术作为突破口。 目前CancerSEEK在FDA提交上市申请，成功商业化后预计将改变癌症早筛格局。
资本长久以来总是对趋势最敏感的群体，尤其是一级市场和并购交易市场。 癌症在没有被治愈前，相信一直会是全球药械的焦点，无论是制药领域的新靶点或是医械领域的新技术，更早更精准的诊断，更高效可及的治疗是不变的主题。同样的还有数字化生态圈。 2021的大健康资本市场是否会诞生更多可能，我们充满期待。 · END · |
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