昨天说过，医疗行业没有天花板，层出不穷的新技术新药物会不断提升人类的生命质量，也会为相关领域的投资者带来回报。 时下最有想象力的医疗技术无疑是基因测序。测序，说白了就是知道人和疾病的基因特征，既可预防保健，也能精准地药到病除。 听上去就很牛逼，但现在不是最好的买入机会。 为什么？ 一、基因测序公司发展到什么地步了？ 眼下，测序行业的上游是仪器、试剂，例如美国公司Illumina，目前就占据了全球测序仪器市场71%份额，国内的华大基因、达安基因也有自己的仪器和试剂。随着技术迭代，测序的价格也在快速下降。 图：达安基因2016年中报 以上图的A股上市公司达安基因为例，它的营收主要就在于试剂和服务，仪器类别的收入和毛利率都不高。所以，它只有在概念时期能有持续、显著的涨幅，目前就比较乏力。  图：达安基因在什么股都涨的牛市到来前已经有显著的涨幅  图：同为基因测序行业的千山药机也涨幅巨大 中游就是检测、数据存储和分析，目前中国在检测服务环节简直热火朝天，国家健康产业基地、国家基因库等政策不断助推检测服务走向火爆，众多机构都有涉足。但在中游环节，有一个目前难以突破的瓶颈：数据处理。积累了大量的用户数据、疾病数据，但是缺乏足够强大的数据分析技术和超级计算机的支持。 看看下图的A股上市公司迪安诊断的2016年中报。  图：迪安诊断2016年中报 从报表可以看到，诊断服务就是目前检测的主要收入来源。诊断产品虽然营收高，但销售环节的成本也高，所以利润并不高。 下游就是药物开发。理想上，测序知道用户和疾病的基因特征后，可以进行基因编辑、基因治疗、基因早筛、基因靶向药开发。但这里也卡在了运算能力上。技术上，“测序”只是第一步，若要让它和疾病关联起来，还需要了解每一个基因的具体功能、了解基因突变带来了哪些疾病，将“基因片段”和“疾病发生”匹配起来。现在对基因编辑的探索还处于找最简单的细胞进行“设计-制造-测试”循环的阶段，更难的是，生命不是一个个基因的叠加，而是基因之间和谐共振的产物。 二、下一个突破口是什么？ 显然，测序有着明确的产业未来，而且产业链特别长。这就意味着有大把朦胧的利好。比如，政府加大投入，甚至美国政府加大投入；比如某一小类新技术的研发成功（因为有不断的突破，所以会有反复的上涨），某种疾病需要基因测序技术解决；甚至其它国家类似技术的公司暴涨，国内的龙头公司华大基因有上市预期等等，上涨催化剂太多，这些因素只要有一条出新闻，都会带动股价上涨。 但现在可能还不是最好的买入时机。 如前所述，上游的测序仪器会越来越先进但测序价格会越来越便宜；中游的服务火爆但竞争激烈推销成本高利润有限；下游的药物开发探索还在起步阶段。换言之，需要更强大的数据处理能力。 所幸的是，距离新一代计算机的诞生仿佛已经不远——量子计算机。  图：中科大在量子计算机的研发中占得时代先机 量子计算的基本原理，是以量子位作为信息编码和存储的基本单元，通过大量量子位的受控演化来完成计算任务。1个量子位同时表示0和1两个状态，N个量子位就可以同时存储2的N次方个数据，数据量随N呈指数增长。相当于，量子计算机操作一次就等于电子计算机要进行2的N次方次操作的效果，简单说，就是比现在的电脑快得多、牛得多。 目前，即使是国内的基因测序龙头华大基因，也因为数据分析业务受目前技术条件限制，在检测服务的竞争中与其它公司短兵相接，盈利未及预期，后期的股权投资暂时都处于浮亏状态。  图：华大基因股权投资者目前盈亏情况。来源：新财富杂志 达安基因、华大基因现在的处境，正是积累的基因组数据越来越多，但根据基因组来配对疾病治疗方案、基因编辑需要极大的运算量。现在国内的测序市场，参与的公司越来越多，但还处于“价格战＋渠道战”阶段，还没到真正的技术突破前夜。 三、总结 基因的测序在概念时期过去之后，就要看数据分析和药物开发了，未来在这个领域会牛股辈出。就像智能手机，功能越来越强大的同时硬件价格不断下降，但手机上让我们花钱的玩意儿层出不穷。 投资策略也很简明了。 第一，A股的相关公司，例如达安基因、千山药机、迪安诊断已经在基因测序概念萌芽时期暴涨过一轮，现在市值也不算小，眼下买入可能短期收益不显著； 第二，更重要的是，基因工程、基因研究需要极为强大的计算机支持，现在卡在了运算能力上，需要等待新一代计算机（例如量子计算机）带来运算能力的大突破。这是投资者需要密切关注的关键点。 |
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