1600万！又一家上市IVD企业完成资产剥离

这笔看似普通的会计调整，在行业人眼里却另有深意。从并表子公司到参股联营，变的不只是报表核算方式，更是中生北控收缩战线、聚焦主业的明确信号。放在整个IVD行业的维度看，这已经是近期又一起“甩包袱、提盈利”的典型操作，行业从扩张转向收缩的趋势，已经越来越清晰。

很多从业者对“一致行动并表”的概念并不陌生，这笔交易的核心逻辑其实并不复杂。

2015年2月，中生北控与元贞投资、王加义三方签订一致行动协议，约定在中生金域的董事任免、经营预算、利润分配等所有重大事项上统一投票。凭借三方合计90%的表决权，中生北控虽仅持有45.9%的股权，仍能完全主导标的经营，因此将其纳入合并报表范围。

协议终止后，中生北控无法再支配另外两方的投票权，正式丧失对中生金域的控制权，标的公司从全资并表的子公司转为按权益法核算的联营公司。简单来说，未来中生金域的营收、亏损、负债都不再全额并入集团财报，中生北控仅需按持股比例确认对应的投资损益。

从财务层面看，这笔剥离的减负效果十分直观。公告显示，中生金域已连续两年大额亏损：2024年税后亏损2531.5万元，2025年亏损1761.5万元，两年累计亏损近4300万元；截至2025年末，公司净资产已为负值，净负债规模达2640万元，处于资不抵债状态。终止并表后，这块持续侵蚀集团利润的出血点将被直接切除，叠加1600万元的处置收益，上市公司当年业绩会得到明显修复。

合规层面，本次交易同时构成联交所GEM规则下的须披露交易与关联交易，公司董事会已全票通过，独立非执行董事一致认定交易条款公允、符合全体股东利益，按规则豁免股东大会审批，仅需完成信息披露即可落地。各方确认原协议履行无违约、无遗留纠纷，属于和平解绑，没有后续法律风险。

从2015年深度绑定布局快检赛道，到2026年和平分手各自发展，十一年合作走向终结，背后是战略与现实的双重作用。

从战略层面看，双方的发展路线早已出现分歧。

中生金域成立于2003年，主打现场快速检测产品，2016年曾挂牌新三板。当年中生北控拿下控制权，本意是补齐POCT快检管线，与自身传统生化诊断业务形成互补。但十余年来，国内POCT赛道竞争日趋白热化，头部企业牢牢占据院内主流市场，集采落地后价格持续下探，中小玩家生存空间不断被压缩。中生金域始终没能跑出差异化优势，股东之间对后续投入、发展方向的判断分歧越来越大，继续强行绑定，反而会拖累双方的决策效率。

更现实的原因则是业绩拖累。近年生化集采、检验结果互认、临床套餐清理等政策持续落地，中生北控自身的传统主业也面临增长压力。在行业整体下行的周期里，背着一个持续亏损、资不抵债的子公司，不仅会拉低集团整体利润，还会分散管理层精力、占用核心业务的资金资源。与其持续投入填无底洞，不如及时止损，把资源全部集中到更有竞争力的核心主业内。

中生北控的这笔操作，并非单个企业的个别选择，而是整个IVD行业收缩调整的一个缩影。近半年来，海内外IVD企业的瘦身动作愈发密集。

海外巨头QuidelOrtho拟作价百亿元出售POCT业务，用来偿还2021年并购留下的巨额债务；蓝帆医疗剥离急救包业务，回笼资金聚焦高值耗材与防护手套核心赛道；国内多家头部IVD企业也在悄悄砍掉非核心管线、关停亏损子公司、优化人员结构。从巨头到中小企业，“收缩战线、聚焦主业”已经成了行业共识。

这背后是行业底层逻辑的彻底转变。疫情前后的扩张期，不少企业信奉“全赛道布局”，靠并购、参股快速铺管线、扩规模，生怕错过任何一个风口，规模越大越有安全感。但随着集采常态化、医保控费收紧、临床需求回落，行业从增量红利期正式进入存量竞争期，那些布局分散、没有形成协同的非核心业务，不仅带不来增长，反而成了持续消耗现金流的出血点。

曾经，企业比拼的是谁的管线更全、谁的布局更广、谁的体量更大，并购、参股、跨界是行业常态；如今，大家开始比谁的包袱更轻、谁的主业更牢、谁的现金流更稳，剥离、瘦身、聚焦成了新的关键词。

中生北控这笔1600万的账面收益，算不上什么巨额利好，但释放的行业信号足够明确：所有企业都在为过冬做准备，甩掉包袱、轻装上阵，才能在存量竞争中活下去。

接下来，还会有更多企业加入瘦身的行列，行业洗牌还会持续。对每一位IVD从业者来说，不管是厂家、经销商还是终端，都该重新梳理自己的业务盘，守住核心、砍掉冗余、稳住现金流，才是当下最稳妥的选择。