ICL真的不行了？别急，翻完年报我找到了五个“活着”的理由

2025年的财报都出来了~

疫情结束后的几年内，不管是ICL行业调整，还是机构出清，喊了好几年，不如借此跟2019年对比一下。

从2019到2025年，用10家ICL上市公司的数据，一起来看ICL行业6年的变化。

10家上市公司：金域医学、迪安诊断、艾迪康、云康集团、兰卫医学、华大基因、康圣环球、诺禾致源、贝瑞基因、凯普生物

▎ 一、总营收：6年复合年均增长率（CAGR） 2.79%

同期2019年国内GDP：986515亿，2025年1401879亿，6年国内GDP名义复合年均增长率约6.04%，实际复合年均增长率（扣除价格因素）约4.79%。

再来看卫生总费用：

2019年卫生总费用--65195.9亿；

2025年卫生统计年鉴暂时未出，根据“2025年卫生总费用=2025年GDP*卫生总费用占GDP比重”来预估：

2019年卫生总费用占GDP 6.58%, 2020-2024年该比重逐年上升至约7.0%+，根据6.5%-7.0%来预估，2025年卫生总费用的区间估算9.11-9.81万亿。

卫生总费用6年复合年均增长率约：5.84%-7.16%，取中值为6.5%。

卫生费用增速跑赢GDP, ICL营收增速却大幅落后。

横向不同机构来看：

分公司看，艾迪康6年复合年均增长率最高（7.30%），诺禾致源次之（6.26%）。贝瑞基因萎缩最严重（-8.82%），营收从16.18亿降至9.30亿。

▎ 二、诊断服务营收：6年复合年均增长率3.75%

▎ 三、增收不增利：净利润2019年16亿，2025年接近-10亿

2019年10家合计归母净利润+16.40亿元，2025年-9.75亿元。

盈利企业从8家锐减至4家，亏损面从20%扩至60%。

仅4家维持盈利：迪安诊断（0.44亿）、艾迪康（0.18亿）、诺禾致源（1.67亿）、云康集团（0.04亿），其中，华大基因净利润2019年2.76亿，2025年-6.17亿）。

▎ 四、员工规模：头部减员，分化加剧

关于员工总数量：

2. 迪安诊断大幅减员：从8,794人减至7,462人(-15.1%)，连续两年减员超2,000人，反映行业调整期的人员优化。

3. 艾迪康逆势扩张：员工数从3,200人增至5,071人(+58.5%)，是增幅最大的公司。

部分企业，正在将资源从劳动密集型的传统运营，转向AI数智化能力建设。

▎ 五、为什么增收不增利？

第一，医保控压。 DRG/DIP改革压缩检验收费，量增难抵价跌。

第二，新冠红利消退。 2021-2022年的巨额增量消失，常规业务未能填补缺口。

第三，信用减值。 多家公司因回款周期延长计提大额坏账，侵蚀利润。

▎ 六、ICL行业真的不行了吗？

传统检验行业确实在下行。6年营收复合年均增长率仅2.79%，净利润从+16亿跌至-10亿，盈利企业从8家降至4家。医保控费、集采、信用减值三重压力没有松动迹象。

但把年报翻下来，能看到几个真实的结构性增量：

一是AI从概念走向实际。金域AI智能体调用超2500万次，节省2.1万人天工作量；迪安AI已进入商业化阶段；艾迪康AI辅诊在宫颈癌、生殖遗传领域成熟应用。

二是高附加值业务崛起。艾迪康CRO业务增长31.5%，收购冠科生物后年收入超10亿；康圣环球专科检测毛利率47%，远高于常规检验的20-30%。

三是支付端突破。NIPT正式纳入北京医保，若AD早筛、肿瘤早筛跟进，市场空间将大幅打开。凯普HPV累计使用3.4亿人次，证明筛查项目的市场承载力。

四是行业出清见底。凯普减亏80%，云康扭亏为盈，头部集中度不降反升。

五是出海起步。迪安以越南为桥头堡落地运营，艾迪康冠科生物覆盖多国。

不会V型反弹，但近几年有望走出U型底部。

存量厮杀中，有准备的人能找到结构性增量。

▎ 七、合规的重要性

行业出清与合规深化之后，留下来的不仅是更有竞争力的企业，更是一个价盘更稳、格局更优、成长更可持续的ICL行业。

当前的低谷，或许恰恰是下一个增长周期的起点。

数据来源：各公司2019-2025年年度报告注：净利润为归母净利润；2019中国卫生健康统计年鉴