IVD原料企业，正式递表港交所！

根据港交所1月26日披露的信息，北京百普赛斯生物科技股份有限公司（下称“百普赛斯”）已正式向港交所主板提交上市申请，由招商证券国际担任独家保荐人。该公司此前已在深圳证券交易所创业板上市，此次申请发行H股旨在构建“A+H”双重上市架构。

来源：港交所

据招股书介绍，百普赛斯是一家全球性的生命科学工具及技术服务提供商，专注于为生物制药企业提供覆盖研发、生产及临床应用全价值链的支持。弗若斯特沙利文数据显示，在2024年全球重组蛋白市场中，公司在中国本土供应商中位列第一，在全球供应商中排名第三。

财务方面，百普赛斯近年业绩呈现一定波动。2023年及2024年全年，公司收入分别为人民币5.437亿元和6.450亿元；截至2025年9月30日止九个月，收入进一步增至6.130亿元。净利润方面，公司2023年为1.476亿元，2024年降至1.200亿元，2025年前九个月则回升至1.317亿元。

从收入构成看，重组蛋白业务仍是公司的核心收入来源。2024年该业务收入为5.35694亿元，占总收入的83.1%；2025年前九个月相关收入为5.00582亿元，占比81.7%。其余收入来自抗体业务、分析检测试剂盒及技术服务。

尽管业务规模持续扩大，公司毛利率保持相对平稳，2023年、2024年及2025年前九个月分别为84.3%、84.8%和82.2%。不过，随着收入增长，研发、行政及销售等开支也显著上升，对利润空间形成一定压力，2024年利润下滑或与此有关。

现金流方面，截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为3.875亿元，低于2024年底的4.632亿元。2025年前九个月经营活动现金流量净额为2.019亿元，投资活动现金流量净流出0.971亿元，融资活动现金流量净流出1.786亿元。

百普赛斯采用“双引擎”业务模式，通过获取先进技术知识与高效生产能力，建立自有技术组合并实现全球化快速拓展。公司客户涵盖全球前20大制药公司及前五大生命科学服务提供商，客户黏性较强，往绩期间前20大客户回购率达100%。

然而，公司也面临多重风险与挑战。客户集中度较高，2023年、2024年及2025年前九个月，前五大客户收入占比分别为21.0%、21.9%和22.3%，最大客户占比分别为11.7%、11.5%和11.7%，其需求变动可能直接影响公司业绩。

生物试剂市场竞争激烈且格局分散，2024年中国市场前五大供应商集中度仅为27.1%，百普赛斯以2.3%的市场份额位居第四。随着市场需求增长与技术迭代，预计未来竞争将进一步加剧。

技术创新方面，公司若未能跟上技术升级步伐，可能面临新产品推出延迟或缺乏竞争力的风险。此外，地缘政治亦带来不确定性，百普赛斯在中美均有业务，两国间的贸易紧张关系可能对其经营产生重大不利影响。公司同时指出，其业务依赖于客户需求与开支，若需求下降或出现声誉风险，均可能对业绩与前景构成威胁。