雅培披露2025Q3，现转型曙光

10月15日，美股开盘前（对应北京时间晚上9点左右），雅培披露2025年第三季度报告。

在外部环境多重扰动下，雅培仍交出稳健答卷，并以“收窄区间+重申增速”传递经营确定性。

雅培Q3，用确定性穿越周期

前三季度，雅培营收同比增长6.1%，有机增长6.4%，剔除新冠检测后增长7.7%。

Q3单季营收增长6.9%，有机增长5.5%，剔除新冠增长7.5%。调整后经营利润率23.0%，同比提升40bp（0.4个百分点）。

全年指引维持并收窄至5.12–5.18美元，中值仍为两位数增。医疗器械高景气、成熟药品在新兴市场双位数增长，营养品稳步恢复，结构更均衡。

Q3的数据证明，雅培已从疫情后的恢复期迈入稳定期。增长的确定性、利润的弹性、业务的多元化，成为雅培穿越周期的底气。

新冠退潮后，雅培诊断的结构性修复

前三季度诊断业务营收下跌5.0%，但剔除新冠检测已转为增长0.6%。

Q3单季营收下跌6.6%，有机下跌7.8%，剔除新冠实现0.4%微增。

板块内部分化明显，核心实验室Q3增长3.8%、有机增长2.2%保持正增长；分子与快速检测受“疫情高基数回落+需求常态化”拖累。

雅培明确表示，第三季度仍受到中国市场挑战，尤其集采带来的“量价再平衡”。

唯一下滑板块，雅培诊断如何从“失速”到“再加速”

尽管前三季度雅培整体稳健，但诊断业务成为四大板块中唯一下滑的部分。

短期压力的背后，并非产品问题，而是行业周期与市场结构的同步重构——这是阵痛，更是转型的开始。

新冠检测基数坍塌（Q3仅约6900万美元），拖累口径；中国集采与医保控费使价格曲线与订单节奏重置；分子/POCT从“应急型”回到“常规型”，增长切换期拉长。

破局之道在于，稳住核心实验室基本盘——以菜单优化、自动化与互联互通提升院内渗透；以真实世界证据、全流程质控与医共体/县域场景，换取量的确定性。

同时，加强各业务板块之间的协同——借医疗器械（尤其CGM等）现金流与渠道力，反哺诊断产品升级与数字化交付。

最后还要拓宽诊断产品的应用场景，呼吸道多病原、抗菌用药管理、慢病监测等价值型应用，推动量价与需求的双修复。

雅培在用体系化思路重构增长逻辑，核心实验室的稳健、方案化交付的深化、数字化升级的提速，都在让雅培诊断业务止跌回稳。

从稳健到进取，把不确定变成“可管理的确定”

前三季度，利润率改善、指引收窄与增长动能的多点开花，让雅培穿越周期的底盘更扎实。

短期扰动主要来自制度与基数，真实经营已更接近“剔除新冠后的增速”。中国既是挑战前沿，也是增长前沿。

顺应集采与“在中国、为全球”的新战略，叠加核心实验室稳步渗透与方案化交付，诊断有望在中国市场迎来“拐点”。

乘风看好雅培以长期主义在中国市场实现短期修复—中期加速—长期重估的稳健发展