诊疗一体化，圣湘接力证明可行！

进一步量化看，中生海济2025H1得益于产能扩充完成，实现收入2.4亿元，净利润0.97亿元，同比增长120%，贡献业绩增量，若剔除中生海济和红岸基元并表影响（并表收入分别为2.16亿元、1054万元），其2025H1收入下滑约10%。可见其贡献度，当然其中第二季度归母净利润同比略有下滑，主力收入的承压仍然较大，诊疗一体化的加快兑现显得更为重要。

收购治疗板块的业务，有利于构建“筛查-诊断-治疗”的纵深产业链，以中山海济为例，与圣湘的儿科感染诊断业务形成强协同，直接增加收入点，战略补充了治疗端的需求。除了生长激素板块，其还通过控股红岸基元（基层与宠物诊断）、参股真迈生物（测序仪与试剂）、增资圣维鲲腾（便携式分子POCT）等方式，进一步完善了“仪器+试剂+治疗药物+第三方检验”的生态布局。

其中基因测序领域，其自主研发的SansureSeq1000高通量测序仪于2025年1月获批上市，带动测序业务收入突破3000万元，同比增长3倍。这在当前进口测序仪受限的情况下，显得非常及时，其还增资真迈生物强化国产替代能力，系列举措有望在国内市场中占据更大的份额。

而在自身的优势板块-呼吸道检测领域，也始终保持创新和模式优化，推出真菌三联检测试剂盒，并通过“互联网+医疗”模式拓展C端居家检测市场；妇幼健康领域则借助国产九价HPV疫苗上市契机，打造“检测-评估-接种”一小时闭环服务，提升宫颈癌防控效率。这些举措不仅增强了客户黏性，也在新兴应用场景中开辟了增长路径。

总之，诊疗一体化的初步成型已先立战功，为第二增长曲线创下新样式。

在当前困境下，大概只有两条路，一条路是降本增效做到第一流，在集采竞争中以量换价，换得喘息空间；另一条路就是开辟各种增长点，包括治疗端、IVD横向路径、海外市场等等，而这背后的底层逻辑则是需要大量的研发投入创新、更迭，需要大量的资金收并购横纵向融合、扩张，需要经费去做开拓。

圣湘生物在疫后及时调整，在研发投入上从不吝啬，上半年研发投入达1.54亿元，同比增长6.3%，研发费用率达17.71%，资本化投入同比大幅增长30.16%。新增国内外注册证书百余项，累计突破1700项准入认证，新增专利及软著70余项。在呼吸道、血筛、妇幼、测序、免疫检测等多个领域，均推出了具有国际领先水平的新产品，巩固了其在分子诊断与精准医疗中的技术优势，初显国际化IVD大企业的潜质。

在注册证和产品的这条“航母”构建上，其持续拓展多重PCR、基因测序、化学发光、数字化、AI等前沿领域，全方位布局确保不落后时代。尤其是在AI上，其自研的“传染病数智化系统”接入DeepSeek-R1模型，提升了数据挖掘与系统管理效率；也与第三方合作开展“AI+分子酶”底层研究，探索从计算到生物制造的转化路径。等等这些不仅提升了产品的智能化水平，也为下一步的智慧医疗、个性化健康管理等奠定了基础。

国际方面，其早已从输出产品升级为“生态协同”模式，通过技术共享、能力共建与价值共生深度融入全球医疗体系。2025年上半年，海外业务收入同比增长超60%。在欧洲通过“平台一体化”模式提升在私立医院的市场渗透率；在东盟依托雅加达培训中心辐射周边国家，并与马来亚大学合作研发热带病检测方案；在非洲塞拉利昂启动国家级宫颈癌筛查项目，已完成超1万名女性筛查，获颁“国家公共卫生贡献奖”。系列举措提升了品牌影响力，为获取海外增量空间赢下基础。

圣湘生物通过“诊疗一体化”战略的稳步推进，已在产品矩阵、技术平台、市场渠道等方面形成了较强的协同效应。外延并购带来的业务增量和内生创新的持续突破，共同推动了公司业绩的稳健增长。尤其是在生长激素、基因测序、POCT等新兴板块，已初显市场竞争力。

下一步，若各板块协同效应的进一步释放、国际化战略的深化以及数智化赋能的增效，其长期成长路径或将更加清晰。在国产替代、精准医疗和分级诊疗的背景下，圣湘生物有望凭借其全面的产业链布局，实现高质量增长，顺利过渡战略布局向业绩兑现的爬坡阶段。

参考资料：

1.2025半年报、2024年报、研报

2.诊疗一体化稳步推进，产业布局进入兑现期，华源证券，2025