发力海外市场，可孚医疗从H股出发

根据此前发布的业绩数据来看，可孚医疗由于综合产品增长显著，有效抵消了健康监测和呼吸支持类产品的下滑趋势，实现了正向增长。

其聚焦的敷贴/敷料、矫姿带、助听器、棉球/棉签/棉片类、口腔护理及造口护理系列等产品，健康检测产品仅其中一环，康复辅具类产品表现亮眼，实现收入11.04亿元，同比增长42.77%；中医理疗及其他类产品稳健增长，实现收入1.81亿元，同比增长20.46%；医疗护理类产品实现收入8.01亿元，同比增长8.22%；需要知道的是2024年整年营业收入也才29.83亿元，而健康监测和呼吸支持类产品分别实现收入4.89亿元和2.67亿元。

不过2025年Q1季度整体业务都受到了影响，营业收入7.38亿元，同比减少8.59%；归母净利润0.91亿元，同比减少9.68%。从上述也可见检测业务对可孚医疗的大略影响度，根据年报的具体数据来看，16.39%营业收入来自于健康监测类产品。虽然占比不高，但一点也不影响其创新度。在一些新品中，例如血糖尿酸双测条仅需一根试纸一滴血，即可在10秒内完成血糖和尿酸两项指标的精准检测，为慢病综合管理提供了高效解决方案；还有一些其他的居家监测系列新品。

不仅是整体业务对健康检测业务的兜底，也有研发创新性上对新品输出的支持。另外在线上的渠道网络也托起收入的增长，其中抖音、快手等兴趣电商渠道增速显著，天猫、京东稳定增长，例如2024年线上业务实现收入19.90亿元（yoy+8.94%），线下业务实现收入8.51亿元（yoy-3.12%）。总之，医疗领域整体的协同互补，使得可孚医疗旗下的健康检测能够得以有利支持，急需前行。

在29.83亿的营业收入中，境外业务收入仅5915万元（yoy+18.61%）。可见其发展的空间巨大，对此可孚医疗也表示其海外业务尚处于开拓初期，随着公司加速南美、非洲、东南亚等市场的开拓，叠加本地化产品注册与渠道建设持续推动，公司海外业务蓄势待发，有望打开新的成长空间。显然，海外驱动力是值得打造。

从这个角度来看，可孚医疗融入H股资本市场，优化资本结构，筹集资金继续补充国际化建设是必然之举，一个是补充产品线或提升技术水平，一个是建设渠道网络或品牌，两者均需要资本赋能扶持和资金的补充。

其通过内生增长与外延并购相结合的方式，公司不断完善海外业务布局，在海外业务构建上，目前已完成对上海华舟、喜曼拿两个项目的收购。其中上海华舟是压敏胶制品生产企业，成立于2002年，海外收入占比超过60%，核心产品涉及基础耗材、高端敷料，目前管理团队整合较为顺利，1—4月上海华舟业务表现良好，5月受关税影响出现波动，之后恢复正常。

另一个项目是喜曼拿，今年6月底并表，其成立于1988年，是香港地区的医疗仪器以及健康与保健产品零售商及批发商。可见，在并购项目的选择上，可孚医疗也是选择可补充或提升技术水平的优质企业，或者具有成熟渠道网络或品牌影响力的标的物。

相信，其主品牌“可孚”，康复领域“健耳听力”“吉芮医疗”和“背背佳”，美容修复领域“颜本舒”，以及专注呼吸领域的“氧立得”等品牌，以及一些健康检测的优质产品，在资本赋能和海外战略驱动下，会逐渐走向海外，成为海外收入的中坚力量。

冲击H股资本市场，可孚医疗正加速国际化战略，进一步优化资本结构、提升品牌影响力并支持海外发展战略。作为IVD人士，管中窥豹，其业务覆盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理及中医理疗五大领域。康复辅具等品类的强劲增长，线上渠道（尤其是兴趣电商）的迅速崛起、海外收入的低比例状态等等均需大资本的赋能和支撑。

下一步，重点投入产品线拓展、技术提升、渠道网络及品牌建设；内增外延，以增强和补充技术产品线和网络渠道建设为主轴；在多品牌矩阵的助力之下，资本赋能和海外战略驱动下，未来海外收入增长可期可待。

参考资料：

1.调研记录，研报，公告

2.赴港上市！背背佳母公司可孚医疗筹划“A+H”，发力海外市场成效几何，北京商报，2025