安图回应集采影响

2025年4月18日，郑州安图生物工程股份有限公司发布最新的投资者交流问答记录表。安图生物针对集采政策、研发投入、海外布局等核心议题给出回答，同时也反映了当前IVD行业的整体动向。以下是IVD体外诊断网对于14个问答的总结与分析。

一、集采政策方向

Q1：请问肿标、甲功价目前的价格调整情况及集采的落地执行情况？
公司回应称，安徽第二批集采尚未正式落地，但已对部分项目价格进行调整。集采后国产与进口产品的入院端价格差距缩小，但海外市场价格差异仍较大。

Q6：请问 25 年一季度发光毛利率目前大概什么水平？集采政策执行后对毛利率的影响？
安图表示，公司 25 年一季度发光产品的毛利率处于正常状态；公司目前通过减少批量、成本优化等措施应对集采政策，使毛利率保持在稳定状态，未出现较大波动。随着集采陆续落地，毛利率可能会有所下降。

分析：集采政策对IVD行业的影响已从“量价博弈”转向“效率竞争”。国产企业需通过技术升级和成本管控应对价格压力，而进口品牌因关税和成本劣势加速退出，国产替代进程提速。安图的“稳定毛利率”策略短期内有效，但长期仍需依赖创新产品突破同质化竞争。

二、研发与创新方向

Q2：2024年研发投入方向及2025年费用率展望？
公司研发重点为免疫、测序、质谱、分子等方向，2025年研发费用率大概率维持现状，不会大幅提升。

Q9：展望2025年测序的机会及销售目标？
因美纳被列入不可靠实体清单，间接利好安图测序业务，但受限于获证进度，2025年销售目标保守。

分析：安图的研发策略体现了“稳中求进”的思路。尽管费用率未明显增长，但聚焦高潜力领域，如测序、质谱可增强技术壁垒。然而，在行业技术迭代加速的背景下，保守投入可能削弱长期竞争力，需警惕新兴企业或跨界巨头的冲击。

三、海外市场方向

Q7：请问公司海外注册和新市场开拓的规划？供应链上受地缘地缘政治的影响情况？

根据目前海外业务进展情况，25 年公司海外市场重点在于深化现有市场并拓展新代理商，以保持良好的增长态势。随着公司新产品在不同国家的陆续获证，可能会迎来良好增长。鉴于公司在美出口、采购及相关业务量较少，地缘政治及供应链变动对公司影响较小。针对美国采购情况，公司已制定应对策略，不会对公司产生较大影响。

Q13：2024年海外强势增长品类？

微生物和化学发光板块增速接近，成为海外增长主力。

Q11：关税是否会加速进口替代，与代理商和医院端交流时，他们的态度如何？
关税提高推升进口产品成本，加速国产替代，医院端对本土产品接受度提升。

分析：国内集采倒逼企业“出海求生”，安图以微生物和化学发光为突破口，避开欧美成熟市场的激烈竞争，转而深耕新兴市场。但海外拓展需应对注册周期长、渠道依赖度高的问题，未来需加强本地化运营能力。

四、行业政策趋势与机遇方向

Q8：未来行业增长驱动力？
集采与DRG（疾病诊断相关分组）政策导至行业短期承压，但本土替代和新技术（如分子诊断、POCT）将带来增长空间。

Q12：DRG政策对免疫诊断业务量的影响？
2024年DRG全面落地后，检测量有望复苏，但需关注医保控费对检测频次的限制。

Q10：国内政策对 IVD 行业的影响以及行业景气度如何？
目前，集采的全面落地与 DRG 执行对行业上行带来较大压力，随着影响的逐步出清，行业将会逐渐复苏。

分析：IVD行业正经历“阵痛期”，但长期逻辑未变：老龄化、早筛普及、技术升级构成三大驱动力。企业需在传统领域如免疫诊断，巩固份额的同时，布局精准医疗、伴随诊断等新兴赛道。

五、库存健康及增长压力方向

Q3：试剂端渠道库存水平？
渠道库存维持在1-2个月，代理商根据需求动态调整。

Q4：肿标、甲功项目影响出清时间及发光试剂结构？
影响预计持续至2026年二季度，目前传染病、肿瘤、甲功项目占比稳定。

分析：健康库存水平反映渠道信心，但集采导至的终端价格下降可能压缩代理商利润，未来需关注渠道稳定性。此外，发光试剂结构未显著变化，提示公司在差异化产品布局上仍有提升空间。

六、本土替代与全球化战略方向

Q14：公司对未来发展的整体展望？
安图认为，行业近两年受政策影响较大，但随着集采的落地执行，会加速本土替代进程。公司有信心在未来几年在传统领域和新兴技术领域取得较好的发展。

分析：安图生物核心策略为“守、攻、拓”。守即通过成本优化维持现有业务毛利率；攻即以微生物、化学发光为支点拓展海外市场；拓指在测序、质谱等前沿技术领域寻求突破。

从安图前不久公布的2024年年报来看，报告期内，安图生物实现营收44.71亿元，同比增长0.62%；归母净利润11.94亿元，同比下滑1.89%。尽管短期利润承压，安图生物仍展现出IVD龙头的前瞻性。本次的投资者问答说明了安图作为优秀龙头企业的战略自白，也反映了IVD行业的大缩影。集采政策重塑了行业规则，但也在高压之下促进着国产替代与技术升级的机遇。