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化学发光引领下,普门科技交好了答卷

2024-11-29 10:30| 编辑: 归去来兮| 查看: 368| 评论: 0|来源: 小桔灯网 | 作者:灯哥

摘要: 今后发展,还看化学发光

日前,普门科技在投资者关系活动交流中透露,大发光仪器和中速发光的市场分析,详细介绍了LifoLas8000和LifoLas9000流水线等话题,与发布的三季报相呼应,就在几日前其公布的,根据内容显示,2024年第三季度实现收入2.67亿(+6.4%),归母净利润8554万(+21.51%),扣非归母净利润8009万(+29.01%);2024年前三季度实现收入8.57亿(+5.89%),归母净利润2.57亿(+25.62%),扣非归母净利润2.43亿(+29.11%)。相比2024H1再上一个台阶。

前三季度取得丰厚的收入和利润,得益于体外诊断板块的稳定。体外诊断收入为6.78亿元,占比近80%,同比增长19%;其他板块,例如治疗与康复领域,由于2023年上半年收入基数较高,同比看前三季度还存在一定的负增长;皮肤医美业务同比增长8%;消费者健康业务目前体量较小,共同支撑起剩余的20%份额,可见IVD板块在普门科技中的地位越发重要。

另一个观察点是国际国内的收入结构,在IVD6.78亿元的结构中,国内体外诊断业务收入4.42亿元,同比增长15%;国际体外诊断业务收入2.37亿元,同比增长26%;表明了普门科技海外市场的高增长态势,国内IVD凭借电化学发光的独特优势,仍保持高位数增长率。

今后发展,还看化学发光

此次调研活动,着重介绍流水线和发光仪器的相关情况,借助流水线的持续装机,今后试剂产品的放量将较为可观。此次介绍的两条流水线各具特色,其中:

流水线LifoLas8000为中大型实验室设计的检测解决方案,是免疫级联流水线,是由全自动化学发光免疫分析仪eCL9000和全自动样品处理系统智能直连,最多可级联4台免疫模块,最高测速1200T/H,针对急诊心肌、急腹症、炎症及肿标项目可实现9min快速检测。而ifoLas9000是全实验室自动化流水线,灵活配置前处理、轨道、缓存、回收加盖以及冰箱等模块,可根据实验室的需求提供定制化服务。搭载全自动电化学发光免疫分析仪eCL9000,单模块检测300T/H,最高测试速度1200T/H,针对急诊心肌项目、急腹症项目、炎症项目及肿标项目可实现9min快速检测,目前已有90多项检测项目。

流水线的启动,国内国际装机的齐发力,为后续普门科技的新一轮增长埋下基础。流水线的推广也可视为化学发光的进一步发展壮大。

值得一提的是,普门科技对化学发光有自己独到的理解,在国际市场端若是国家实验室牵头采购,相对偏好大型设备。但对于大部分国家来说,鉴于人口数量限制,大型发光和流水线产品可能用不上,中速发光仪器反而是许多海外国家公立医院的招标需求,接下来中速发光仪器可匹配市场,能够与小发光仪器互相配合,共同开拓国际市场。

无论如何当前国际板块的高景气,给普门科技的未来予极大的信心。

多管齐下,毛利率稳步提升

从三季度的期间费用率来看,普门科技的毛利率进一步提升,Q3季度更是到了70%的程度,销售费用率下降至14.3%,同比-9.2pct,这也侧面反映了产品竞争力,结构的优化减小,也与体外诊断板块的高占比有关,突出IVD的主导地位,此前的治疗修复和IVD两条腿走路模式已被打破。

此前上半年的经营表现来看,也是试剂量上来带动的毛利率提升,IVD亦或是临床康复均有存量装机销售贡献的试剂放量,促使毛利率提升。另外,前三季度糖化、特定蛋白稳健增长也对收入和高毛利率有正向促进作用,上半年糖化1.43亿,同比增长32%;特定蛋白1.49亿(同比+84%),国际糖化业务增速高于发光业务,可作为未来增长的一个新亮点。

不过从上半年的69.82%的毛利率数据,到Q3的70%,也说明了普门科技这些技术产品也到了一个“瓶颈”阶段,只是这个水平比较高,若想进一步发展提升,有待发光业务和特定大白、糖化业务等业务比重继续扩大,事实上普门科技也在往这一方面继续加码,可遇见未来的5年内,这个毛利率还会稳中有升。

今年集采落地、医疗FF深化、医保控费加重等新效果,使得IVD行业整体承压,普门科技依靠化学发光,依靠IVD逆势而上,既说明国产化学发光的蒸蒸日上,也说明普门科技是一支具有特色的优质力量,须知道,同样国内收入占主导的前提下,化学发光五虎也并非都是正增长。

普门科技基于电化学发光的技术优势,推出的产品形成了IVD特色壁垒,对市场的独特理解,再辅之早期对国际市场的布局,牢牢掌握了发展秘诀,因此即使也和其他IVD企业,其他医疗器械企业一样遭遇行业调整变动,也能继续增长,多少有点西方不亮,东方亮的格局。

写在文末

相比于化学发光五虎,普门科技丝毫不逊,发展态势还略胜一筹,值得一提的是,一切的工作都需要人来做,和多数IVD企业一样,普门科技从2021年起推出了股票期权激励计划,业绩考核目标对应收入和净利润,24-26年增长率目标值均分别为23%、46%、69%,但触发值分别只要18%、36%、54%。就在近日,2024年股票期权激励计划已完成授予登记手续,登记人数为186人,持续落地兑现中。

国产化学发光替代的主流趋势,同时占据国内国外两个市场的地利,合适的产品、独特的技术,又逐步推进能起到人和作用的激励计划,就这样,聚齐天时地利人和的普门科技,未来有多少潜力尚无法估计,当下已足以傲立群雄。

参考资料:

1.三季报、调研记录、研报、其他公告资料

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