基因赛道，能否担住千亿市场？
2024-6-5 14:06|
编辑: 归去来兮|
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摘要: 早年，在这个领域，出现过很多“千亿市场”。
这些关于千亿市场规模的想象，少数被证实，大多被证伪。或者不能说“证伪”，只是前路漫漫，花开彼岸。“千亿市场”是如何被计算出来的？不同的人有不同的逻辑，不同的逻辑计算出来的市场规模往往差异巨大。谁最可信？
我们需要更多的交叉印证，估算出相对可信的规模数据。本文以常见的研报案例，一方面带大家了解方法论：常见市场规模的计算方法；另一方面，汇总一些研报数据，让大家对各赛道的市场规模，有个初步印象。市场规模(Market Size)，即市场容量，市场规模主要是研究目标产品或行业的整体规模。企业在产业链上的角色不同，其测算市场规模的方式也不同，如，以终端价计、还是出厂价计。最终选择何种方法，要取决于测算的目的。根据产品的目标人群需求出发，测算目标市场规模。这是我们最常用的方法。NIPT市场规模 = 孕妇总数量 * NIPT渗透率 * NIPT单价中国NIPT市场的市场规模测算（国元证券，2020）：（提示：2020的研报，预测数据与真实数据已有很大偏差，我们只关注计算逻辑，不关注具体数值，下同。）（1）孕妇总数量根据国家统计局每年披露的新生儿数值进行估算；（2）根据NIPT的临床检测路径，分为了“高龄孕妇”+“非高龄孕妇”，并分别赋予不同的“渗透率”；（3）NIPT单次检测价格来源官方物价或市场调研；但尽管逻辑合理，但我们也可以从这个案例中“马后炮式”的直观发现，关于“新生儿总数”的估计，大大超过了后续真实情况（1500w vs ~900w）；仅此一项关键数据，市场规模的演算就会出现巨大偏差，NIPT渗透率、NIPT检测单价的预测，也会被这种偏差放大。这提示我们，重点关注当下规模和计算逻辑，审慎看待各种预测数据。这是来自另一行研公司关于NIPT的预测数据（2022年）：其计算逻辑类似，但大家可以直观看到不同数据源所得出结果的巨大差异。市场总规模 = 细分市场1 + 细分市场2 + 细分市场3....（各细分市场的规模，可采用（1）需求渗透率分解法进行测算。）（1）基于NGS伴随诊断市场规模 = 肺癌NGS市场规模 + 胃癌NGS市场规模 + 肠癌....（2）肺癌伴随诊断市场规模 = 肺癌NGS市场规模 + 肺癌PCR市场规模 + 其他方法学...
中国常见癌种伴随诊断市场规模测算（国元证券，2020）：根据癌种、方法学分别进行测算，然后根据需要，进行细分市场结果加和。其最终结果的准确性，要归因于单一细分市场规模的测算准确性。运用此方法测算市场规模，则需要测算者本人在本行业内从事相关工作多年、或经过详细的市场调研，这是对测算者的行业经验要求较高的一个方法。市场规模 = 某品牌的销售额 / 该品牌的市场份额。（其中，销售额往往已知，而市场份额多来源于经验或调研估算。）中国高通量测序仪年出货规模 = MGI年出货规模 / MGI市占率中国中低通量测序仪市场测算（头豹研究院，2024）：中国中低通量测序仪市场规模 = [（MGI+Illumina+Thermo国内出货量）/三家合并市占率]*中低通量占比。在这个案例中，根据主要厂家的销售情况去测算总体市场规模，是一个相对准确的计算方式。结果可能的偏差，主要取决于主要厂家的信息披露是否完全，如下，赛默飞的基因测序仪营收，是通过类比测算，估算了一个比例：比如根据“需求渗透率分解法”得出的某一年度的NIPT市场规模，再根据“典型公司反推法”：华大、贝瑞等上市企业披露的数据、市占率推导出来的总市场规模，两种方法交叉印证。如两种方法测算结果近似，则数据可信度较高；如差异巨大，则要细究原因。了解了常见的市场规模测算方法，再来看看2023-2024年各研报中关于各种赛道的估算规模，由大到小：风险提示:股市有风险,投资需谨慎,以上内容仅供投资者参考,不作为投资决策的依据。
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