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世和基因“折戟”IPO,谁是最难受的人?

2024-4-3 14:28| 编辑: 归去来兮| 查看: 1230| 评论: 0|来源: 有趣的胖子万里挑一

摘要: 临近下班,又被一张图片刷屏了:世和基因终止IPO申请。


天黑,请闭眼;天亮,请投票。

——前言







临近下班,又被一张图片刷屏了:世和基因终止IPO申请。

事,就是这么一个事。瓜,也都吃的差不多了(PS:内部沟通信写的不错)

这种事情当然少不了自媒体朋友给的惊悚标题和评价——很好,UC震惊部连夜发来offer。

真如他们所言,这对行业会是一个“沉重的打击”吗?
是,也不是。
行业的发展和演进过程很像我们常玩的一种游戏:狼人杀。
对于好人玩家来说,共同的目标是推动狼人(坏人)离开牌桌,至于好人们之间谁是老大,在这个大目标下反而是次要的。
开个玩笑,昨天的局面就像是预言家晚上验证了一下世和的身份,然后法官给出了

的手势。

对行业是否是个“打击”,得看“打击的是谁”。
我们展开说几句。

PS:这篇包含了大量个人的观点,不一定对,辩证的看。刚地震了,愿世界和平。

01

上市的“目的”

这是第一个要回答的问题。

是财富自由吗?

如果企业赚钱能力足够强,不上市也是可以达到这个目的的,比如昨晚刷屏的另一条新闻。

对于有抱负的企业和企业家,上市的核心目的肯定不是奔着单纯的财富自由,我相信世和也不是(这条纯属猜测,如果猜错了,邵总可以私信我,我改一下)

于肿瘤NGS行业而言,当前对上市的追逐,是希望能借助一个外部杠杆,去放大自身的竞争优势。

注意,只是“放大优势”,而不是“重塑格局”。
带着这个判断,我们再往下看一层:
是什么“拦住了”世和这次上市?

02

业务的“灰区”

世和为什么选择撤回IPO申请,抛开内部沟通信里面提到的“收入范围”和“二级市场活跃度”问题,还有一个潜在的因素是:
“业务合规性”
众所周知,肿瘤NGS的公司的核心业务线都是“两架马车”——“中心实验室”和“入院”。
在很长的一段时间里,前者是主流。
在世和2022年提交的招股说明书中,中心实验室业务的收入占比是73.14%,是入院业务的约5倍。

经过几年的发展,这个比例应该有了不小的改观,但应该并不会比燃石的情况更好(下图是燃石的两个业务比例)。

这个业务的bug在于,作为一个处在“监管灰区”的业务形态,你是没办法在IPO过程中向证监会描述清楚的。
“说太清楚吧,等同于自爆。说不清楚吧,人家求着你上?”
有了这层共识,剩下的问题只有一个:
下一步做什么?

03

不变的“主题”

对于同处一个行业里的玩家,竞争优势大多是“相对的”而非“绝对的”。

在世和终止IPO的背景下,“相对的”竞争优势会变成:
谁还保留着未来上市的希望?

这个“希望”会在一级市场融资中得到进一步的放大——资本,不再青睐所有人。

“谁有希望”这个话题,相信无需展开多言,常交流的朋友们其实都知道那个答案:

全面拥抱合规,或者说的更直白点,全面拥抱入院。

而谁有资格在入院这个赛道中走下去并走得久?

  • 首先,你得有IVD注册证,而且越多越好,CDx label越全越好

  • 其次,能提供“一揽子解决方案”的肯定好过只能做“试剂供应商”

老生常谈了属于是。‍

当然,现在的形势相比于之前只能单纯的做入院,在中小体量医院的生意上多了一个小小的后门:

合规外送——我们坚持自己的判断,这就是中国版LDT。

真正的LDT,来了

短期内资本市场可能也会产生一些应激反应,比如“谁也不投”。

在大家都无法获得外部资金杠杆的情况下,有充足的资金作为“子弹”,也会成为一种“竞争优势”。

上上篇的结尾依然适用:‍

时间,其实很紧迫了。大家的子弹,还够吗?

有趣的胖子本尊,公众号:有趣的胖子万里挑一与时间赛跑的不是燃石,而是整个肿瘤NGS行业

有前辈做了一个总结:盈利,自己养活自己,就这么一条路

我稍微加一个字“先”,先自己养活自己。

04

“长征”

世和基因折戟IPO,的确把很多原本还能“挣扎一下”的玩家推向了生死线。

把时钟拨回到2020年,燃石作为肿瘤NGS第一股登陆纳斯达克,我们确实一度以为行业会进入上市快车道。

四年后的今天,随着世和撤回IPO、泛生子完成私有化、臻和等公司“卡”在港股发行,似乎一切又回到了原点。

不过淘汰赛本来就是这样,要么在最繁荣的时候开启,要么在最低谷的时候开启。

行业横竖要经过这样的渡劫才能茁壮成长。
以一首词作为结尾,这首词也在燃石的年会上被汉总朗诵。
这首词是教员写于1935年,在长征前期受挫的情况下,教员领导确立了新的战略方向,以四渡赤水开启了新的征途。
此时此刻,恰如彼时彼刻。

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