决战之际，安图生物已显王者之相

日前，A股兴起了一波回购潮，IVD行业里面知名企业安图生物也推出一组公告，其宣称拟以2.5亿元-5亿元回购股份，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股股份，全部予以注销并减少公司注册资本，回购价格不超过60元/股。此举是综合考虑公司经营情况、财务状况和发展战略之后，认可公司未来发展前景和公司价值，为维护广大投资者的利益，增强投资者信心，而做出的一个决策。

自去年年末一段时间，其价格正在不断修复至价值水平，此番安图生物继续用实际行动坚定维护价值，当前，安图生物唯一需要解释的可能就是海外的业绩收入，一旦在2024年被继续证明是高速增长，高预期发展。那么安图在业内位列，应该会上升一个档次，其“多且杂”的IVD不同赛道将彻底转变为IVD综合能力最强的平台型企业。

去年，众多观察者多从海外业务、疫情受益股等常规角度去做判断，对其错杀了一段时间。但无论怎么涨跌轮回，安图生物它在那里，岿然不动。截至近日，价格已回至58元左右。

自集采政策强势挺进IVD之后，经过2023和2022年的催化，集采正在加速进口替代，其中最先感受到压力的是进口渠道商的利润被压缩了，国产头部化学发光享受品牌和成本双优势，较过去更容易进入三级医院。

现阶段，作为化学发光五虎之一，安图生物具备流水线的先发优势，能够充分享受国产化流行带来的红利。谈及流水线的完备度和竞争度，其实并非流水线本身，而是将目光投到其带来的试剂放量，而安图拥有丰富的试剂种类，且常年保持高研发投入，所带来的质量也是业界均认可，在集采和其他竞争场合中，唯有新产业、迈瑞方可匹敌。

三者实力在化学发光维度上几乎无差，踩上趋势的当前尚且看不出来谁能更久。看未来，只能看其他领域的潜力。当前，放眼体质和检测习惯较接近的东南亚来看，国内医院仍在承受更大的检测量负担，这也是过去几年里全自动流水线迅速增长一个原因。根据不完全统计，国内流水线需求达10000+条，而目前截至2020年保有量仅为2000条，发展空间还是极大。而安图生物率先打造国产全自动流水线，意义重大，具备了先发优势，装机国内领先。

安图丰富的试剂和检测项目，也有坚持的基础做支撑，其研发实力不用累赘，常年高投高重视必然不会差，其带来的结果之一是原料自给率高，能够实现质量和成本自主掌控。2022年公司实现试剂类收入35.3亿元占比为79.48%；仪器收入为7.2亿元占比为16.21%.而其中免疫类的试剂占比约有60%，这个比例恰好说明了两个看点：其一是确实是踏入了免疫-化学发光国产化这条大道，受益程度大；其二60%而非更大比例，显示了安图生物的综合实力，在化学发光的地位已然可知，40%的其他检测项目也说明了市场认可度。另外一组数据是2022年公司免疫诊断营收20.06亿元（+11.1%），占比45.17%。同样能说明安图其他牌的分量。

安图生物显然不至于化学发光，分子诊断这个增速最快的赛道之一，也有横跨，意在构建国产IVD平台标杆。去年上半年，安图在AutoLas X-1系列流水线累计装机19套，AutoLas A-1系列流水线累计装机114套，用户已覆盖大部分省份。AutoLas X-1系列流水线斩获2023年度德国iF设计奖，这些均为构建IVD平台型典范打下基础，当然这还不够。

作为疫情受益股之一，安图生物自动化核酸检测系统自然也经过系列升级，更趋完善，随着其强大丰富试剂的推出，正在带动分子诊断向前发展，利于其深耕该条赛道。在NGS产品线业务的布局上，以“基因测序+大数据”技术融合为抓手，建立了郑州、上海双研发中心，全面推进了基因测序国产化。去年还实现了测序系统的研制完成测序原理机系统测试工作，并获得了测序试剂盒的医疗器械注册备案证和生产许可证，意义非凡。

此外，公司微生物质谱前瞻布局，立足本土开拓高端用户，辐射带动公司IVD全领域品牌力提升，2023年7月，公司全自动微生物质谱检测系统Autofms系列获得欧盟公告机构颁发的IVDRclassC类注册证书，这是国内首张欧盟IVDR微生物质谱检测系统产品注册证。9月，公司的生物乙型肝炎病毒表面抗原（HBsAg）检测试剂盒（磁微粒化学发光法）顺利通过欧洲临床考核，获得国内首张欧盟CEIVDRClassD认证证书。充分证明了安图生物的研发实力。

等等，总的说来，安图生物像是一个宝库，从核酸检测到化学发光，从基因测序到微生物质谱，几乎是应有尽有，可圈可点。并且这些技术成就或产品实体，均有业界高度认可，都说精力有限，做专注专一更好，安图生物给我们展示了华为般的能力，那事实上其在研发投入上也是不遗余力。这样越来积累之后，未来形成IVD平台型企业典范是时所必然。

非长期角度观察安图，可能会带来急功近利，笔者也在2023年一段时间质疑过逻辑的合理性。如今通过回购的方式、下半年海外业绩的积极进展等较为明显的行为，安图生物逐步修复价值，同时也修复了笔者的逻辑漏洞。

当然高额回购是安图单方行为，期待海外业绩更大突破，坚定看好其研发实力的变现之路。

参考资料：

1.安图生物公告、研报、相关资讯