体外诊断压舱，普门科技高预期增长35%！

身处IVD领域，却能跨界衍生出治疗康复收入板块；依靠体外诊断压舱主轴，普门科技的治疗康复板块越来自信。

2023年上半年再次显现坚韧发展步伐，净利同比增长35%，高于预期增长，其正走出一条IVD企业不一样的风采。接下来，我们来具体看看。

8月24日，普门发布2023H1报告，上半年营收5.58亿元，同比增长24.97%；归母利润1.35亿元，同比增长35.19%；扣非净利1.26亿元，也同比增长35.25%。营收增长幅度明显小于净利增长幅度，可见其稳健有力的经营活动。

不仅业绩高光时刻，同期还发布了2023年股票期权激励计划（草案）。拟向激励对象授予809万份股票期权，约占总股本的1.90%。激励考核年度为2023-2025年，即以2022年为基数，2023-2025年营业收入增速目标值30%/60%/90%，或净利润增速目标值30%/60%/90%。激励对象共188人，包括公司技术骨干及业务骨干。

细化量化的考核指标，明确的营收目标，不仅让内部员工牟足了干劲，也给予市场投资者确定性。

体外诊断业务里面，踩上了化学发光这一国产化大趋势，且是在电化学发光这块领域上。在设备仪器上，eCL9000系列批量上市，级联产品也即将上市，系列化的全自动化电化学发光免疫分析仪也在研发过程中，预计明年上市。有着明确的时间计划表，这些与股权激励计划的信心不无关联。

以现有的产品能量来看，上半年体外诊断类产品销售收入3.85亿元（YOY+10.53%)，毛利率65.33%/+5.94pct。毛利率是不错，但也可见增长力度并非来自IVD板块。不过这不影响在相当 长的时间内，IVD板块仍扮演主轴作用。

普门的IVD内容主要基于电化学发光、免疫比浊、液相色谱等技术平台，在现有的基础上，随着新产品的获证和上市，将进一步提高了其体外诊断业务在全球市场中的竞争力。

另外，与之匹配的试剂， 电化学发光平台配套试剂 Anti-TSHR 也获得产品注册证，并且还有多个项目正在药监局审核中。在研项目还有诸如传染病等检测项目，所涉及的电化学发光免疫分析检测试剂盒。

这些均确保普门的IVD板块不至于衰落，与强化学发光企业相比，普门的化学发光更倾向于特色发展，这个比例的发展虽不及龙头强企，但也能稳固前行。

上半年，治疗与康复产品销售收入1.68亿元/+75.18%，毛利率68.43%/+2.61pct。与体外诊断板块相比，毛利率甚强，大概也是为什么普门要发展该板块的一个原因吧。上半年该板块的高增长，也证明当初决策的正确性。

我们来看一下是哪些业务增长了，随着体外冲击波治疗仪LC-580、超声治疗仪产品相继上市，普门科技的医美产品线进一步丰富，进一步带动了激光、红蓝光等基础光电产品销售提升。参与超声治疗仪、射频治疗仪、强脉冲光治疗仪三项团体标准制定。在加强成本控制和自主权，普门还对光电医美产品的关键器部件进行自制。

这些可圈可点的进步，足以在市场格局站立较好的位置。

在这块领域，普门一直在皮肤医美和临床医疗两主领域做升级和开发，报告期内，公司新增授权专利14项；新增计算机软件著作权证书4项；新增注册证书8项，其中5项产品获得国内注册证，包括1项皮肤医美产品超声治疗仪，另外四款为IVD类；1项产品获得CE证书，为冲击波治疗系统。整体来看，虽然大部分技术产品的获证来自IVD，但这也与其目前居主轴的地位有关。

另外，今年成立5月26日推出面罩式光子美容仪，在天猫、京东两大平台首发。背后是其消费者健康事业部，输出的重要产品和经营活动。其服务于家庭医疗、生活美容、慢病康复等需求。在王牌单品冷拉提的基础上，上半年推出全新一代超声治疗仪（超声V拉美），采用聚焦式超声波技术，可用于医疗机构康复科、皮肤科、整形美容科、妇产科相关疾病的辅助治疗。

多年来，普门科技在治疗与康复领域实现了从“单一产品”到“系列化产品线”再到“多系统解决方案”的产业化突破。形成以光子治疗仪、空气波压力治疗仪为核心产品，结合多种其他治疗仪。又能在各级医院临床治疗与康复领域首次推出以疾病为中心的整体解决方案，形成特色化、专业化、差异化的市场策略，推出领先于行业竞品。

另外在皮肤医美产品线，普门对收购的子公司重庆京渝和为人光大的产品进行升级改造，拥有激光、冲击波、超声、IPL、光子等技术平台，形成了较为完善的皮肤医美整体解决方案。

总的说来，普门在康复和治疗的路上走的越来越深，这些表面上与体外诊断无关，但其起源与之关联，构建了诊断-治疗-康复的完整体系，从大概念上，是有相互协同促进的。

普门在体外诊断和康复治疗上实行两条腿走路，两主业各有优点，有高基数，也有高增长率。二者凭借齐双的高毛利率，打起了组合拳，在拳头产品电化学发光设备、糖化设备、光子治疗仪等主力设备装机量的配合下，充实填满了增长预期。这种预期在可行性极强的股权激烈计划促进下，更接地气，仿佛就在明天。

另外，在设备装机量的带动下，耗材试剂需求也将进一步放量，借助行业的封闭式策略，这种连带模式的收入将水涨船高。在康疗领域，光电医美平台已基本搭建完毕，较为完整的产品线，其中冷拉提产品装机，正在为日后的业绩贡献新增长点，总体来说，普门科技发于体外诊断，未来将持续于康复治疗。

参考资料：

1.上半年年报，研报

2.普门科技：23H1净利润同比+35%，业绩好于预期，跃博带您看财通研究，2023

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