可孚医疗猛增168%丨2022年报和2023年一季度报分析

根据官网介绍，可孚医疗是一家专业从事医疗器械的个人健康管理企业。产品覆盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理、中医理疗五大领域，能提供健康管理一站式服务。

2022年受疫情影响，仓储物流8343万，占比下降至2.8%，同比减少33.25%；主营业务医疗健康类产品28.69亿，占比升至96.37%，系根据市场情况，动态调整经营策略、产品结构和线上线下市场推广节奏，实现增长，同比增长34.76%。

五大业务板块中，收入结构和2021年基本无异，医疗护理类产品仍以1.10亿排第一，与健康监测类、康复辅具类共同支撑公司的主要收入来源；

另外呼吸支持类产品与中医理疗类产品虽说现阶段占比不高，中医理疗类产品同比下降14.44%，但也不容小觑，2022年呼吸支持板块同比增长主要由于多个型号制氧机和鼻腔护理产品上市并逐步完成产能爬坡，中医理疗类产品在22年底末疫情防控优化后，2023年或将迎来转变。

这在今年一季度业绩情况已得到验证。

根据公告一季度同比增长42.38%主要是本期线上渠道销售增长，医疗护理类、呼吸支持类、健康监测类产品收入均有所增长所致。归母净利润也实现1.35亿元，猛增167.93%。线上渠道在疫后常态化经营继续保持增长态势。

可孚医疗2022年亮眼的点主要是旗下健耳听力实现营收1.21亿元，同比增长74.75%，公司未来着力打造。虽然IVD占比较少，但五大板块技术协同，渠道上产品携手发力，事实上是缺一不可；就如中医理疗类产品受整体市场环境及下游需求放缓的影响导至负增长，其他四个板块可以扶助其共进2023年。

2022年①保持研发的投入，1.18亿元，同比增长68%，高于营收增长率，保证新技术新产品的开发。其制定将个人和公司发展有机结合的激励机制，释放积极性，②有效推动产品更迭以及新产品技术的突破。

截至目前，已获专利436项，一类/二类医疗器械注册证 277项，国外资质认证 83 项，构建多层次的产品梯队和研发管线，被认定为国家“专精特新”小巨人企业、国家知识产权优势企业。

目前在全国设立③5个研发中心和5个生产基地，实现血压计、血糖仪、体温计、轮椅、护理床、制氧机、口罩等核心产品的完全自主生产，2022年长沙和湘阴两基地大幅提升产能，且合并了原来分散的生产线，建设④智能生产体系，报告期内自产产品收入实现 14.8亿元，同比增长37.49%，2018年这个金额还是2.41亿，平均增长53%。产能的升级也支撑了渠道布局，⑤线上渠道实现收入20.2亿元，占比68%，同比增长 36.52%，完成多元化布局。

重视品牌形象和专业服务，与知名连锁药房关系稳定，培育一定规模的用户群体，⑥线上线下拥有良好的口碑。持续加大研投和智能制造升级，迭代推出了分子筛制氧机、智能电动轮椅、电动护理床、血糖尿酸一体机、血压计、红外体温计、雾化器等多款高品质畅销产品，细分领域有较高市占率。

除了高效更迭，⑦全生命周期的定位造就的五大业务板块，覆盖各年龄层、多品类等一站式服务能力，并且有⑧快速反馈的数据累积，有利于实时掌握消费者的需求，实现产品创新更迭，形成良性闭环。

得益于2022年的产能爬坡释放的能量，2023年可孚将继续开展全生产线的自动化升级和改造，提升生产的自动化和信息化水平，推行精益管理生产体系。销售拓展、研发方面基本延续前一年的路线计划，听力业务作为战略业务，会拓展新门店数量稳步提升。

市场方面，线下门店在疫后会逐步恢复，2023营收占比预期会提升。过去三年因形势而变所开拓提升的线上渠道，与门店双重叠加作用，期间费用率有望降低，业绩增长将大为可观。

总而言之，作为综合性家用医疗器械先行者，具备丰富的产品矩阵，凭借“可孚”品牌不但度过三年疫情困难时期，还拓展了新渠道的客户，随着接下来新产品的推陈出新，未来可期。

参考资料：

1.可孚2022年报、2023Q1季报

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