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25亿市值质谱公司被低估,发新品开拓百亿新市场

2023-1-13 13:34| 编辑: 归去来兮| 查看: 1206| 评论: 0|来源: 瞪羚社 | 作者:Kris.

摘要: 两款仪器中LC-TQ 5200是国内“最热门的中高端质谱仪器之一”


一则重磅消息被市场忽略。


12月22日,禾信仪器全网召开新品发布会,发布两款自主研发新品三重四极杆液质联用仪LC-TQ 5200、气相色谱质谱联用仪GCMS 1200,性能比拟国际中高端水平。


据悉,两款仪器中LC-TQ 5200是国内“最热门的中高端质谱仪器之一”,是痕量化合物分析必备利器;而GCMS 1200有着“实验室必备”的美称,则是定量分析必不可少的分析工具。


禾信仪器三重四极杆液质联用仪LC-TQ 5200这款新品的发布,无论对禾信还是国产质谱仪行业来说,意义重大。


1、禾信仪器“扩圈”:三重四级杆产品突破意义重大


随着地缘政治风险提升,严重依赖于进口的高端科学仪器行业技术限制风险加大,质谱仪作为检测仪器中的“皇冠产品”首当其冲,国产替代大势所趋。


质谱仪可以看作是一款“灵敏度极高的天平”,用于分析样品的组成成分,广泛应用在生物医药、环境监测、食品安全、半导体等领域。

(三类分析仪器的用途)


质谱仪的种类繁多,可通过不同的基础组合做到对不同标志物的精准检测,发挥出质谱检测最大的优势。如液相色谱串联质谱(LC-MS),适用于检测有机大、小分子;气相色谱串联质谱(GC-MS),适用于检测尿液有机酸;基质辅助激光解析电离飞行时间质谱(MALDI-TOF MS),适用于检测生物大分子;电感耦合等离子体质谱(ICP-MS),适用于人体微量元素检测。


目前,生物医药领域是质谱仪应用的最大市场方向。



判断一家国产质谱仪企业是否有核心竞争力,三重四级杆技术是国内厂商进阶成高级玩家的技术分水岭。


三重四级杆质谱用于小分子检测,如激素、代谢物,其灵敏度高、特异性好、线性范围广,被广泛应用。三重四级杆质谱在所有类型的质谱应用中占比60%以上,以国外大型实验室为例,一般会选择装备多台三重四级杆质谱并配备一台离子阱分析器。



目前为止,国产厂商仅有聚光科技突破了三重四级杆技术,推出了商用的量产产品,而禾信仪器可以说是第二家突破该技术的国产质谱仪厂商。


禾信仪器的三重四级杆液质联用仪LC-TQ 5200属于液相色谱串联质谱(LC-MS)。在临床质谱行业中,液相色谱-串联质谱(LC-MS/MS)和基质辅助激光解析电离-飞行时间质谱(MALDI-TOF MS)占据大部分市场份额,2021年两者的采购量均在100台出头。


据光大医药数据,截至2022年8月一共有32款国产临床质谱仪器获得注册证,其中包括:16款飞行时间质谱、12款液相色谱-串联质谱(LC-MS/MS)、4款为电感耦合等离子体质谱(ICP-MS。不过,在飞行时间质谱领域多个获批产品为国产厂商自主研发,而在液相色谱-串联质谱领域,大部分为海外贴牌产品,而仅有聚谱医疗的三重四级杆产品是自主研发。


从禾信仪器已有的质谱仪产品来看,主要应用领域集中在环境、食品安全领域,过去被市场认为竞争激烈、核心商业价值不高。


禾信仪器发布的这款三重四级杆液质联用仪LC-TQ 5200,适用于遗传代谢疾病筛查、肿瘤个性化用药指导、水溶性及脂溶性维生素检测、高血压及内分泌疾病诊断其整机国产化率超80%。这是继禾信仪器全自动微生物检测系统CMI系列后,临床诊断方向的新突破。



质谱技术在医疗领域主要应用于临床检验,质谱检测在检测的灵敏度、特异性、分析速度、多指标同时检测等方面具有非常强的优势,在新生儿遗传代谢病筛查、维生素及激素检测、微生物鉴定、治疗药物检测等方面具有较大的发展潜力,对应市场空间分别为22亿元、76亿元、21亿元、6亿元,预计国内临床质谱检测市场初期将会是一个100亿元以上的新兴市场。据智研咨询统计,目前我国临床质谱检验占临床检验的比重不足1%,与美国15%的占比相比差距巨大。


三重四级杆系列中高端产品的陆续推出,不仅意味着禾信仪器在尖端技术层面获得突破,同时业务从环保领域扩圈,未来将在一个市场空间超百亿元的增量市场遨游。


2、榜样的力量,谱育科技推出三重四级杆后业绩快速攀升


目前在国产质谱仪领域,谱育科技(聚光科技旗下)是当之无愧的龙头。


公司不仅掌握了ICP离子源、四极杆质量分析器、三重四极杆、飞行时间等核心技术,同时形成了一套完整的产品矩阵,覆盖医疗诊断、生命科学、半导体、环境监测等核心领域。


在市场占有率层面,谱育科技囊括了多项国产第一,包括电感耦合等离子体质谱(ICP-MS)、液相色谱串联质谱(LC-MS)、气相色谱串联质谱(GC-MS)等。


早在2011年,聚光科技承担了首批国家重大科学仪器设备开发专项“三重四极杆串联质谱系统的研制及其在痕量有机物分析中的应用”的仪器研发及产业化工作,历经8年时间,2019年成功推出中国第一款三重四级杆液质EXPEC 5210,后续陆续推出三重四级杆技术相关新品。


推出三重四级杆质谱仪以来,谱育科技营业收入出现快速攀升,2018-2020年均复合增长率达到105.11%,展现了绝佳的成长性。


2021年,谱育科技实现销售合同13.4亿元。管理层在2021年的调研中也提到,2025年谱育科技要做到40-50亿的营收规模,当前聚光科技市值162亿。



值得注意的是,谱育科技子公司谱聚医疗完成了1.85亿元的融资,引入了红杉中国等知名机构投资者。按聚光科技本轮被稀释的股权比例估算,谱聚医疗估值可能超过20亿人民币。(禾信仪器市值25.21亿人民币)


谱聚医疗背靠聚光科技,是一家专注于临床质谱标准化实验室一站式整体化解决方案。目前谱聚医疗已有“PreMed 7000型微量元素分析仪”、“PreMed 5200液相色谱串联质谱系统”两款获证产品。在此基础上,公司针对新生儿筛查、人体维生素水平、激素水平、氨基酸评价、微量元素分析等临床诊断应用推出了全套仪器和试剂方案。


2021年度,谱聚医疗已实现485万元收入。


3、各种力量的推动,禾信未来营收结构的质变


无论内因还是外因,国产质谱仪的高速发展都箭在弦上。


政策支持方面,12月24日修订通过的《中华人民共和国科学技术进步法》中明确在政府采购中,科技创新产品及服务应当优先购买国产,同时增加了不得以商业业绩为由予以限制的表述,同时文中一共提及了6次科学仪器;2022年12月底。国务院关于印发计量发展规划(2021—2035年)中,也着重提到了加强质谱仪研制,培育具有核心技术和核心竞争力的国产仪器仪表品牌。


质谱仪市场采购需求热烈。据统计,今年12月份国内共有41个单位采购质谱仪,共282个项目,总预算金额27.87亿元,而央行贴息贷款则明确了支持国产。


企业自身角度,一方面龙头谱育科技近几年持续加大了研发投入力度提升研发竞争力,另一方面禾信仪器不仅在三重四级杆技术上获得突破,同时研发投入也在增加,2022年前三季度研发费用达到0.51亿,已经等同2021年全年。


对于禾信仪器来说,目前环保在线检测仪器仍为主要营收来源且稳步上升,数据分析和技术运维服务作为核心服务项目,单行业、单条腿”走路显然抗风险能力较弱,且环保领域基本上“To G”,商业模式显然不及生物医药领域的“To B/H 仪器+试剂



过去的股价走势,代表着市场对禾信产品布局和2022年疫情带来的业绩影响看法的反馈,而未来的预期,在于企业能不能“变好”。


随着疫情对社会面影响的减少、公司拳头新品的强势入场,“变好”是必然的,届时市值也将向上修复。


结语:科学仪器赛道的未来显然是星辰大海,对于谱育科技、禾信仪器等第一梯队的国产中高端科学仪器厂商,未来不妨给予更多宽容,施予更多期待。



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