各位股东，大家早上好，咱们先来回顾昨天文章的一些事情。 首先就是Cloudbreak的技术细节还没有披露，至少我没找到，所以想看技术方面细节的朋友要失望了。 其次就是，昨天提到的“dual-side”翻译的问题，今天Element中国的通稿翻译成双流动槽，那就基本实锤了，单FC的密度就是0.8B左右了。 好了，接下来该聊今天的话题了，那就是思路迪医药。 大家别忘了点赞、转发、在看，昨天的元素官方文章下午3点才发出来，人家阅读量都比咱高，各位股东，考验大家的时候到了。 思路迪医药 如果我没记错2021年思路迪医药就交过上市申请，后来不知道咋了过期了还是怎样2021年12月31日又交了一次。 这次应该是2022年交的，终于啊，终于要上了。 每股定价26.24港元，总计发行1635万股。 额，是不是募集的有点少。
大概是这样，预计2022年12月15日就能上市交易了（注1）。 大家先别着急申请新股，已经截止了，不好意思。 保荐人是大名鼎鼎的中金和中信建投国际，为了保命就不多说了。
那么，咱们就简单看看思路迪医药几个方面的信息，看看是不是值得投资哈。 必须强调的是，思路迪诊断和思路迪医药已经分开经营很久了，大家千万别搞混。 产品线
根据思路迪医药官网披露，公司产品布局主要围绕肿瘤和相关的疼痛解决方案。 目前公司获批产品为靶向PD-L1的皮下注射恩沃利单抗，虽然获批适应症为泛癌种，但是有一定的限制，必须是MSI-H/dMMR的晚期实体瘤。 这个产品比较厉害的是一个三方合作产物，根据思路迪官方（注2）介绍，思路迪医药负责临床开发工作，是上市许可持有人，而先声药业则负责产品在大陆的独家推广。 利润分配上，康宁杰瑞享有税前利润的49%，思路迪医药享有剩下的51%，先声药业则根据约定的费率和经销商采购额，按月收取服务费。
截至目前，尚未看到2022年销售情况。 有个不知道靠不靠谱的文章说2021年销售额440万，人家11月25日才批准上市，放这个销售额属实有点恶心人的意思。 除了恩沃利单抗以外，目前思路迪医药所有管线均处于临床状态。
除此之外，目前该公司3D229正在进行一个关键性的三期临床试验，主要适应症是卵巢癌。 从目前公开的研发管线来看，思路迪医药仅有3款candidate是自研的，包括3D011/3D060/3D062。 其余candidate均为license-in，这当然不全都是坏处，比如说能够节省大笔的临床前研发费用，不用养那么多的研发人员等等。 财务状况
从公司的IPO文件可以看到（注3），简单做下加法，2020年到现在就亏了24个亿。 2020-2022年5月总营收2.2亿左右，也就是说亏的是赚得差不多12倍。
另外一个需要注意的是，从公司的balance sheet来看，公司的流动资产总值8.43亿元，如果只看现金和银行结余就只有6.6亿元。 也就是说如果按照2021年的亏法，2022年就悬了。
股东
公司股东主要由CEO龚兆龙博士、先声药业、泰格医药等等，高瓴也陷身其中。 如果深究其占比36.68%的其他投资者就会发现，江南春也是股东之一。 至于其他的，有兴趣的朋友可以翻翻IPO文件。
熟悉思路迪的朋友会发现，主要股东里面已经不见了熊磊博士。 这在IPO文件里面也有交代，顺便还交代了熊、龚两位相识的历史。
后来就开始了剥离的工作，2018年思路迪香港拿到了思路迪医药95%的股权，代价为约4200万元人民币。
另外几个节点的每股代价各位也可以参考下，总感觉按照下图看看。 总感觉26块钱的价格是占了大便宜，大家觉得呢。
不过，这都不是吸引我的，直到我看到了这家公司：Saint Seiya Co., Ltd 当看到这个名字的时候，脑子里的BGM就不自觉得响了起来。 啊，青春（划掉）。
当然这家公司到底是什么底细还真没找到，并不是我偷懒，有熟悉的喊一声哈。 未来 说实话，现在这时候，并不是上市的好时机。 前有礼来退货信达的PD-1，后有绕也绕不开的国内竞争红海。 正如咱们前面说的，虽说目前已上市的恩沃利单抗是不限癌种的泛肿瘤用药，但是，前提条件也比较苛刻。
根据公司自行披露的研究资料，中国2021年MSI-H/dMMR实体瘤发病人数约为146.1万人，而这里面多少能够是晚期的、多少能用这款药物的又得打折。
根据IPO文件，预计2021年此部分患者市场规模是1.57亿美元（差不多10亿人民币）。 即便全部吃下来，也有点入不敷出的赶脚。
而且还有龚博士老东家的雷替利珠单抗这种对手，那也是相当能打。 不过，成长性公司嘛，成长起来就好了。 最后放张龚博士的照片镇场子，百济神州的风格你们都知道的吧？ 反正，懂的都懂。
总结 IPO的咱们以后就都不总结了吧，小命要紧。 （完） |
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