纳微科技2022年半年报：业绩突飞猛进，新产品表现亮眼

2022-8-18 14:28| 编辑: 归去来兮| 查看: 1416| 评论: 0|来源: 东吴证券医药研究、浙商证券、纳微科技

摘要: 已经接近去年净利润总规模的九成，创历史同期最高盈利水平。

IVD上游龙头纳微科技8月14日发布半年报显示，受益于色谱填料等主要产品继续保持快速增长，以及核酸检测用磁珠产品供应量增加，2022年上半年公司实现净利润1.65亿元，较上年同期增长超过1.5倍，已经接近去年净利润总规模的九成，创历史同期最高盈利水平。

2022年上半年：公司实现营业收入2.9亿元，同比增长77.4%；归母净利润1.65亿元，同比增长153.7%；扣非归母净利润1.0亿元，同比增长69.7%。若剔除收购英菲尼、RILAS和赛谱仪器三家公司的合并口径及相关投资收益影响因素，公司上半年实现营业收入2.8亿元，同比增长66.3%；归母净利润1.1亿元，同比增长72.0%；扣非归母净利润1.0亿元，同比增长67.1%。

Q2单季度保持增长，研发费用继续加码：2022年Q2单季度实现营业收入1.53亿元，同比增长54.39%；实现归母净利润1.04亿元，同比增长142.19%；实现扣非归母净利润4643.63万元，同比增长15.65%。2022年H1公司销售费用3847.56万元（+82.33%），销售费用率为13.09%（+0.35pp）；管理费用3686.07万元（+87.45%），管理费用率为12.54%（+0.67pp）；研发费用为3914.39万元（+97.79%），研发费用率为13.32%（+1.37pp）。

聚焦生物主业，业务实现快速增长：2022年H1公司把握生物医药市场机遇，在生物医药板块实现营业收入2.41亿元，同比增长74.05%，占整体营业收入比例为82.19%；其中色谱填料和层析介质板块实现营业收入2.00亿元，同比增长66.78%。发生色谱填料和层析介质产品销售的客户数量为388家，较上年同期增加约99家。应用于大分子药物的层析介质实现销售收入1.32亿元，同比增长46.67%；应用于小分子药物的填料实现销售收入0.65亿元，同比增长128.35%。此外，公司IVD板块表现亮眼，尤其是核酸检测用磁珠产品实现营业收入0.35亿元。

盈利能力方面：2022年上半年公司整体毛利率81.2%，同比增长0.8pct，归母净利率56.1%，剔除收购合并口径及相关投资收益影响后归母净利率40.7%，同比增长1.4pct。受蛋白纯化设备毛利率拉低影响，我们预计2022年全年毛利率会略有下滑；2023-2024年随大分子用色谱填料放量，毛利率将略有回升；净利率方面，若不考虑收购合并口径及相关投资收益影响，根据公司2022年股权激励草案的公告，我们预计受股权激励摊销影响2022年净利率会有所下滑，2023-2024年逐渐回升。

2022年上半年公司加速收购整合：先后收购英菲尼、RILAS和赛谱仪器等三家公司。苏州英菲尼主要从事检测及纳米科技领域的技术开发及服务，我们认为公司收购英菲尼可加强在磁珠微球材料领域的研发力量（“在本报告期与英菲尼协作开展两款新型核酸提取磁珠的开发及与市场各家主流核酸提取试剂盒的适配”）；RILAS主要为美国药企以及生物科技公司提供色谱分离纯化服务，我们认为收购RILAS有助于公司快速促进产品渗透进入北美市场，加快国际化发展。赛谱仪器主营蛋白纯化系统，我们认为公司收购赛谱仪器将助力公司产品线从色谱填料、色谱柱拓展到蛋白纯化设备，加快耗材、仪器设备一体化，在业务端与客户端形成协同效应。

管理费用增加（“本报告期摊销股份支付费用1,329.84万元，较上年同期增加841.44万元”）。

我们认为，公司2022年上半年色谱填料业务的高增长来自于产品性能和市场推广下国产替代的持续推进，客户粘性及临床、商业化项目合作案例&结构是跟踪指标，我们持续看好公司较高速增长的持续性。

①从技术能力&产品性能看：公司在色谱填料领域已有丰富的技术积累和大规模生产经验，部分产品性能可达到国际水平，并且可以通过持续优化解决各种下游产品分离纯化遇到的新问题，“上半年大分子应用团队累计开发60个项目工艺，其中抗体项目30个，重组蛋白15个，疫苗9个，血制品及细胞基因治疗类6个”，可同时满足客户对产品质量、数量及稳定性三方面要求。

②从客户和项目合作案例及结构看：我们认为通过下游客户的供应链导入情况可以直观地验证公司的产品力和业绩释放节奏，“上半年发生色谱填料和层析介质产品销售的客户数量为388家，较上年同期增加约99家；应用于药企正式生产或三期临床项目的色谱填料和层析介质产品销售收入约0.82亿元，占本期填料和介质产品收入的41.05%，低于上年同期的58.64%，体现出公司在早期研发项目上更快的渗透速度”。

声明：

1、凡本网注明“来源：小桔灯网”的所有作品，均为本网合法拥有版权或有权使用的作品，转载需联系授权。
2、凡本网注明“来源：XXX（非小桔灯网）”的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。其版权归原作者所有，如有侵权请联系删除。
3、所有再转载者需自行获得原作者授权并注明来源。