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    生物药、疫苗、医美领域的超强卖水人：像极了10年10倍的赛默飞

    2022-6-20 16:03| 编辑: 归去来兮| 查看: 1353| 评论: 0|来源: 瞪羚社 | 作者：ris.

    摘要: CXO板块鸡犬升天的时代已经结束了，紧接而来的是分化的2.0阶段，但生命科学上游产业的整体性机会，才刚刚开始。

    近来，CXO板块的走势有所起色，不免又让人想起了“卖水人”过去的那段荣光。短期的走势并不能说明什么，更多是要基于长期视角去看待“卖水人”的行业机会。


    CXO板块鸡犬升天的时代已经结束了，紧接而来的是分化的2.0阶段，但生命科学上游产业的整体性机会，才刚刚开始。


    提起生命科学上游产业，先驱和巨头赛默飞世尔是不能忽视的，2012到2022年的十年间，公司真实创造了股价10倍的神话，截至目前公司市值为2161亿美元。


    股价长牛的背后，是业绩和估值的双击，赛默飞世尔从2012年的125亿美元营收、12亿美元净利润，增长至2021年的392亿美元营收、77亿美元净利润。



    2013-2019年赛默飞世尔的股价年化收益率高达31.2%，估值也从20倍市盈率提升至30倍，根本原因在于公司并购了Life technologies等生命科学领域资产后，从分析仪器公司全面过渡到生命科学服务巨头，近年来生命科学业务占公司营收比重急剧提升。



    回望国内，尽管诺唯赞离赛默飞世尔还很遥远，但两者其实非常相似，都是技术平台型公司。


    诺唯赞的业务板块分为生命科学、体外诊断、生物医药三大业务板块，各自对应赛默飞世尔的生科解决方案、专业诊断、实验室产品&服务这三大部门的部分业务。



    诺唯赞基于自身技术平台的优势，2012-2020年期间，公司分别进入了基因测序、体外诊断、动物检疫、生物医药、CRO等领域,平均每1-2年进入一个新的业务细分领域，每年上线新产品超过50种，不断突破自身天花板。


    好一个长牛的胚子。

    1、对新冠&POCT业务的看法

    2022年一季度，诺唯赞实现营收9.75亿元，同比增长80.07%；扣非归母净利润4.13亿元，同比增长25.79%，营收的大幅增长主要源自国内新冠抗原试剂盒获批带来的。

    实际上无论是公司的POCT常规业务也好，抗原、核酸试剂盒业务也好，本身对于诺唯赞的估值贡献并不高，例如POCT同行万孚生物、基蛋生物，2022年的动态市盈率均在10倍PE出头。

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