身价缩水453亿，IVD首富的疫苗平台危险了？

2022-6-6 17:38| 编辑: 归去来兮| 查看: 1693| 评论: 0|来源: 瞪羚社 | 作者：Kris.

摘要: 万泰生物作为“首富”钟睒睒的疫苗上市公司平台（持股75.15%），最近的日子也并不好过。

5月30日，GSK（葛兰素史克）旗下二价HPV疫苗希瑞适适用于9-14岁女孩的两剂次接种程序已获得NMPA批准，成为首个国内获批9-14岁女孩两剂次接种程序的进口HPV疫苗。

自万泰生物的二价HPV疫苗面市以来，GSK的希瑞适受到较大冲击，虽然疫苗适用女性患者年龄均为9-45岁，但国产的万泰每只价格为329元，价格仅为GSK的56.8%；另外在9-14岁年龄段，万泰较早获批了2针的接种程序，相比GSK过去的三针程序价格差距进一步拉大（658元 Vs 1740元）。

万泰生物作为“首富”钟睒睒的疫苗上市公司平台（持股75.15%），最近的日子也并不好过。

4月初，WHO免疫战略咨询专家组宣布了一项会议结果称：“单剂量HPV疫苗即可提供可靠的保护，与2剂或3剂的接种方案效果相当。”以至于万泰生物4月14日大跌近10%。

5月底，沃森和万泰的2价HPV疫苗共同中标江苏省政府采购项目，南京市采购数量一共3.2万支，其中沃森以246元/支拟中标价格拿下了2.24万支的量，万泰则以329元/支拟中标价格拿下了0.96万支的量。

尽管万泰生物的2022年一季报大超市场预期：公司实现营收31.71亿元，同比增长284.85%；对应归母净利润13.31亿元，同比增长360.18%；业绩的高速增长，主要源于公司HPV二价疫苗的快速放量，4月份的数据显示，公司单月HPV二价疫苗批签发数量有望超过300万只；但受到近期负面消息影响，公司股价不可避免的受到了重挫，核心在于未来价格体系可能出现变动。

万泰生物的对手不是GSK，正是刚在3月获得批文的沃森生物。

沃森生物加入HPV国内疫苗战场，对于万泰生物未来的影响几何？

1、惠民工程：会破坏万泰的价格体系吗？

本次江苏省的政府采购项目虽然量不大，但也表明了一定的态度：未来将致力于HPV疫苗接种覆盖至更多人群。

目前，国内已经有超过12个省市政府招标采购二价HPV疫苗使其成为惠民工程项目，尽管有卖方预测2022年全国HPV疫苗政府采购项目约200万支，占整个HPV国内市场约3-4%。从政策层面密集释放消息的决心上，政府采购量预计会进一步扩大。

公开信息显示，万泰今年3月独家中标了广东省政府采购HPV疫苗采购项目，采购量115万支以上，价格为329元/支。

在沃森二价HPV疫苗面市前，原本政府采购项目对于万泰生物构不成影响，一来不需要降价（国产只有万泰），二来降低了销售费用。

而沃森的“沃泽惠”上市后246元/支的定价，明显低于万泰生物，这次南京的采购结果对于万泰造成了负面的影响。对于沃森而言，如果能借助低价策略在上市首年抢下大部分政府采购项目，那么至少能给公司增厚3-4亿的业绩。

更激烈的战斗在HPV疫苗的自费市场。

有卖方材料指出，HPV疫苗在自费市场的销售驱动因素主要来自销售推广、宣传，价格非主要因素，基于9价和2价之间的对比而言，这个逻辑大概率成立，因为9价拥有更高的保护率。

不过如果在2价产品之间，价格因素仍占据很重要的位置，GSK的希瑞适2019年批签发量近120万支，而到2020年批签发量仅有69万支（万泰馨可宁2020年上半年面市）。

在疫苗的效果上，据各家的说明书，在预防HPV16/18型相关癌前病变这项指标上，万泰的保护率（95%置信区间）达到100%，沃森沃泽惠的保护率（95%置信区间）达到78.59%。

更高的保护率或许是万泰生物未来维持价格体系的底气。

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