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达安基因:上半年净利预增12倍,但股价为何只涨了2倍?

2020-7-23| 编辑: 归去来兮| 查看: 335| 评论: 0|来源: 高禾投资 | 作者:高禾投资研究中心

摘要: 导读今天,达安基因(002030.SZ)收盘下跌7.48%,继昨天盘中杀跌之后,股价大幅反弹,总市值达到279.81亿元,流通市值273.18亿元。公司是以分子诊断技术为主导的,集临床检验试剂和仪器的研发、生产、销售的生物医药 ...


导读

今天,达安基因(002030.SZ)收盘下跌7.48%,继昨天盘中杀跌之后,股价大幅反弹,总市值达到279.81亿元,流通市值273.18亿元

公司是以分子诊断技术为主导的,集临床检验试剂和仪器的研发、生产、销售的生物医药高新技术企业。截止2020年7月17日收盘,该股收盘价31.90元/股,成交金额24.74亿元,换手率9.38%,振幅8.63%,量比0.64。

达安基因于2004年8月13日于中小板上市,上市首日开盘价为0.87元/股(前复权后),截至2020年7月17日,达安基因的收盘价达到了31.90元/股,涨幅达到了35.66倍。也就是,如果达安基因开盘即买入持有100万元,而现在的账面价值将高达3566万元(从这家角度来看,这家公司的股票长期投资回报还是非常惊人的)。而2020年以来达安基因股价蹿升,相比年初涨幅达到了266%。

来源:雪球网(周K线-前复权)、高禾投资研究中心
      
7月13日下午,达安基因发布公告,对此前发布的今年上半年业绩预告进行修正,预计净利润从修正前的3.03亿元-4.5亿元大幅修正为6.2亿元-8亿元,同比增长幅度高达924.57%-1222.03%。

受新冠疫情影响,市场对新型冠状病毒(2019-nCoV)核酸检测试剂盒及核酸检测仪器、相关耗材的需求量大幅度增长,这也对达安基因业绩产生了积极影响。

在一季报中,达安基因就称,公司已自主开发、完整贯通的核酸检测技术全产业链平台,启动充足的产能提供新型冠状病毒核酸检测产品,全力保障市场供给。

达安基因作为国内IVD(体外诊断)龙头企业之一,受益于疫情需求的大幅增长,业绩出现爆发式增长,不过,二级市场股价还未突破2015年的历史高点。

那么,达安基因的基本面到底有哪些看点呢?股价涨幅远远小于净利润增幅?除了受疫情一次性影响外,长期财务数据又能解读出来什么问题呢?

请看,今天的

达安基因:上半年净利预增12倍,但股价为何只涨了2倍?

投资要点


1、作为国家政策大力扶持的战略性新兴产业,体外诊断行业发展前景广阔。


2、疫情防控常态化,新型冠状肺炎检测需求增长,大大促进了相关检测试剂与仪器的销售。


3、依托高校资源,研发实力强劲,大力建设独立实验室。


一、公司概况


中山大学达安基因股份有限公司(002030.SZ,以下简称“达安基因”)依托中山大学雄厚的科研平台, 是以分子诊断技术为主导的,集临床检验试剂和仪器的研发、生产、销售以及全国连锁医学独立实验室临床检验服务为一体的生物医药高科技企业。公司于2004年8月在深圳证券交易所挂牌上市,成为广东省高校校办产业中第一家上市公司。


(一)主要产品


达安基因官网显示,公司主要经营三类产品:试剂及配套设备(PCR试剂、免疫诊断试剂),仪器类产品(荧光定量PCR仪、核酸提取仪、定性PCR仪)以及专项产品(产前及新生儿筛查、质控品、血液筛查NAT系统)等,从研发、生产、销售全产业链覆盖。

来源:上市公司官网、高禾投资研究中心


(二)股权架构


达安基因的股权架构相对比较分散。前十大股东持股比例约为41.13%,其中,控股股东广州中大控股有限公司持股16.63%,广州生物工程中心持股15%。公司的实际控制人为中山大学。控股股东与其他股东之间不存在关联关系。校企改革的背景下,达安基因的控制权将划归地方政府国资所有。

来源:Wind、高禾投资研究中心

(三)领导团队


1.何蕴韶


男,教授,博士生导师,出生于1953年,博士学历。广州市第十二届人大代表。曾任第一军医大学讲师、中山医科大学讲师、副教授,中山大学教授。享受国务院政府特殊津贴专家(1993年起),曾多次担任国家科技部和卫生部重点攻关项目、863项目负责人或指导者,多项研究成果获国家科技进步二等奖、国家教委科技进步奖、中国人民解放军科技进步二等奖、国家教育部二等奖、第八届广东省丁颖科技奖等,系本公司核心技术人员之一。现任卫生部医药生物工程技术研究中心主任,本公司董事长。

2.吴翠玲


女,主任医师,出生于1961年。广州市第十三届、十四届人大代表。现任广州生物工程中心法定代表人、主任,广州复能基因有限公司副董事长,广州万孚生物技术股份有限公司监事会主席,本公司副董事长。

3.周新宇


男,工程师,出生于1968年,硕士学历。曾任上海复星高科技集团公司生物工程中心主任。承担国家、省部级重点课题数十多项,曾多次获得国家科技进步二等奖、教育部二等奖、广东省科技进步特等奖等多项国家、省市奖项。现任本公司董事、总经理。


4.张斌


男,工程师,出生于1967年,中山大学理学学士、工商管理硕士(MBA)、东北大学管理学博士。曾任中山威力电器集团有限公司董事局董事(兼董事局秘书)、集团副总裁和事业部副总经理。现任本公司董事、董事会秘书、副总经理,负责公司证券事务和医院投资管理工作。

5.汪洋


男,汉族,1986年出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士,高级会计师。历任中山大学达安基因股份有限公司财务部经理、财务部总监。

6.张为结


男,中国汉族,出生于1971年,本科学历,曾任神州数码控股有限公司南区财务总监兼广州平台副总经理、优胜集团财务总监。现任本公司副总经理、财务总监。

(四)最新业绩


2020年7月14日,达安基因披露《2020年半年度业绩预告修正公告》。修正后的业绩预告显示,公司预计盈利62000.00万元-80000.00万元,同比增长924.57%-1222.03%。整体业绩大幅增长。受新型冠状病毒肺炎疫情影响,市场对新型冠状病毒(2019-nCoV)核酸检测试剂盒及核酸检测仪器、相关耗材的需求量大幅度增长,对公司业绩产生了积极影响。疫情发展情况对前期业绩预计准确性存在不确定影响。

来源:上市公司公告、高禾投资研究中心

二、体外诊断行业简述


达安基因2019年年报显示,公司目前的主营业务属于生物医药行业中的体外诊断产业(IVD)领域。接下来,本文将对IVD这一细分行业进行分析。

体外诊断,即IVD(In Vitro Diagnosis),是指在人体之外,通过对人体样本(血液、体液、组织等)进行检测而获取临床诊断信息,进而判断疾病或机体功能的产品和服务。

体外诊断产品主要由诊断设备(仪器)和诊断试剂构成。根据我国国家食品药品监督管理局(SFDA)的《医疗器械分类目录》标准,体外诊断设备属于临床检验分析仪器类。

体外诊断已经成为人类疾病预防、诊断、治疗日益重要的组成部分,也是保障人类健康与构建和谐社会日益重要的组成部分。近年来,在各 种新技术迅速发展以及大部分国家医疗保障政策逐渐完善的大环境下,体外诊断 行业得到了快速发展,已成为医疗市场最活跃并且发展最快的行业之一。

(一)全球体外诊断行业状况


1.市场规模


近年来全球体外诊断市场增长平稳,2018年全球体外诊断市场规模达到了650亿美元,预计2018年到2023年将以4%的年度复合增长率平稳增长到2023年预计可以达到778 亿美元。慢性病、传染病发病人数的不断增长以及体外诊断检测技术的不断发展都是驱动体外诊断市场不断发展的主要因素。

2.产品细分


目前全球体外诊断市场(包括仪器与试剂)主要由即时诊断(POCT)、免疫诊断、生化诊断、微生物学诊断、分子诊断、血液学诊断及组织细胞学诊断等构成,其中以即时诊断和免疫诊断市场占比最高,分别达27%和24%,生化诊断市场占比为13%,位列第三。

来源:万泰生物招股说明书、高禾投资研究中心

3.地区分布


从地区分布来看,体外诊断行业分布并不均衡,主要集中在美国、西欧、日本这几个地区,分别占44%、20%、9%,合计占据了73%的市场份额。可以看到,体外诊断行业目前仍处于发达国家垄断的状况。然而,发达国家技术趋于成熟,人口增长缓慢甚至出现负增长,行业增速也逐渐放缓。在发展中国家体外诊断作为新兴产业呈现出基数小、增速高的特点,预计以中国、拉美、印度等为代表的新兴市场占全球体外诊断市场的份额将从2018年的15%增长至2023年19%其中中国体外诊断试剂市场2018年至2023年年复合增长率将达15%,从2018年度的36亿美元增长至2023年的65亿美元。未来,中国在庞大的人口基数及快速增长的经济背景下,将会成为体外诊断产业最具有发展潜力的区域之一。

来源:万泰生物招股说明书、高禾投资研究中心

(二)我国体外诊断行业状况


1.发展历程


我国体外诊断行业发展历程可以分为三个阶段:产品引进阶段,自主生产和规范发展阶段,行业快速成长阶段。具体参见下图:

来源:万泰生物招股说明书、高禾投资研究中心


2.市场规模


我国体外市场规模高速发展,预计2019年市场规模达到705亿元,5年内复合增长率为18.6%,远高于同时期全球平均增长率。但是,我国人均体外诊断消费仍较为落后,这说明未来该行业的潜在发展空间依然广阔。

来源:万泰生物招股说明书、高禾投资研究中心

3.细分市场


我国免疫诊断试剂和即时诊断试剂发展较快,截至2017年,分别占据市场份额的31%和22%。微生物诊断,生化诊断和组织细胞学诊断分列3-5名。

来源:万泰生物招股说明书、高禾投资研究中心

4.竞争格局


截至2017年,我国体外诊断行业竞争格局呈现出两个特点。国外龙头企业仍然占据大部分市场,国内龙头企业市场份额合计不足30%;市场份额呈现出分散化的特点,有32%的市场份额被市场瓜分。目前,随着国家政策的扶持以及新冠肺炎检测需求的提升,我国本土企业高速发展,已经涌现出许多竞争力强劲的公司。

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