只要15亿！又一IVD上市公司大股东易主！

一家之言，难免偏颇，仅供参考。

8月4日，润达医疗发布的一则公告震动了国内IVD行业：《关于公司控股股东、大股东签订《股份转让意向性框架协议》的提示性公告》。这是继广州高新区科技控股集团成功拿下北京利德曼控股权之后，又一家IVD上市公司被地方国资平台纳入麾下，也不知道这次接盘的杭州市下城区国有投资控股集团玩不玩的转国内纷繁热闹的IVD行业。

上海润达医疗科技股份有限公司（以下简称“润达医疗”）实际控制人及大股东出于降低股票质押比例较高的问题为目的，同时以确保管理层稳定为前提，拟协议转让合计116,000,000 股股票（占公司总股本的 20.02%）给下城国投，引进国有企业战略投资人以增强公司融资实力和业务竞争力。

公告主要条款星哥整理如下：

转股价：12.95元

转让股份：1.16亿股

占公司总股本：20.02%

股票价值: 15亿

相比2019年8月2号收盘价每股10.46元，溢价率23.8%

转让方：实际控制人刘辉、朱文怡以及 5%以上股东冯荣

接盘方：杭州市下城区国有投资控股集团

润达医疗这个公告的消息虽然稍感意外，但其实早在情理之中，毕竟大股东高位质押不是新闻。今天星哥姑且聊聊润达医疗这家公司, 一家之言，难免偏颇，仅供参考。

虽然润达医疗2015年5月11号上市，但是真正让我有印象还是2016年6月，润达医疗(603108.SH)宣布以累计不超过600万美元收购加拿大诊断仪器商Response Biomedical Corp.(简称: Response)43.1%的股权，成为后者的最大股东。

当时看到这个消息就有点奇怪，Response到不是太陌生，胶体金和免疫层析产品做了很多年，很早之前和万孚也有过合作，但是和万孚分了之后，后面的发展一直不太顺利。当时看到这个消息，认为是润达想走国际化路线，同时切入POCT领域，考虑到600万美元（约合3960万元人民币）也不多吗，就当是壕练练手了。

再一次注意到润达医疗是2017年5月，发布公告称拟以非公开发行人民币普通股并支付现金的方式，11.79亿元收购瑞莱生物工程（深圳）有限公司100%的股权。

当时看到润达针对瑞莱的并购，星哥就觉得有问题，因为从战略方向上看就错了，不符合逻辑，理由如下：

1.  润达医疗是欧美IVD外企的代理商，主要的渠道是三级医院等高端客户，而POCT虽然在三甲医院的临床科室也有应用，但是在国内的主要渠道其实是三级以下医院，两者渠道的协同性其实并不强。一家主要渠道在IVD中心实验室的公司，切入主要用户在POCT的分散化渠道。这个方向选择是有待商榷的。

2. 加拿大Response和深圳瑞莱的产品线是完全一致的，那么可以认定，加拿大Response的并购整合未达预期，这3960万应该是打了水漂。

 3. 根据年报所述，润达的自产产品非常有限，2017年自产营收仅1.68亿，而同期迈克生物的自产营收7.76亿。联系到之前整合Response不力，对于润达是否有能力并购整合体量更大深圳瑞莱，要打一个很大的疑问。

4. 采用的是全现金的并购方式。这个在国内企业的并购中是大忌，套现走人以后，研发和销售骨干你是根本不可能留住的，反而在外树立一堆竞争厂家。后来的事实也证明了这一点。

设身处地站在润达医疗的位置上想，其实也可以理解。相比于同属于经销商起家的迈克生物和宁波海尔施，润达向自产的转型太晚了。这方面不得不佩服四川迈克生物的远见。虽然2015年润达医疗上市，其实市场给的时间窗口是很窄的。相对而言，上市未成功的宁波海尔施在自产产品的方向选择上，星哥认为更符合实际。

润达选择了一条短期看似容易其实并不轻松的道路-并购。

你要知道，想通过并购获得研发，工艺，QA，QC，法规注册等一整套完善的IVD工厂体系，其实并不现实！并购的前提是并购方比被并购的管理体系更强，能通过并购整合，将被并购方化为己用，并且是在3、4年之内完成整合。因为一谈到并购，不管你如何努力，被并购方肯定有很多人要离职，如果不能在3年之后很好的完成整合，那么很多有价值的有形和无形资产会流失。很可惜，润达在并购瑞莱的时候并没有很好的对自身的能力进行合理的评估。

以上这段简单来说就是一句话“没有金刚钻，别揽瓷器活”。

润达医疗不太成功的战略规划和投资并购布局，值得每一家IVD上市公司借鉴和复盘。

企业的核心能力是并购不来的，打铁还需自身硬；再好的并购标的，如果你不具备强大的并购整合能力，也不过是镜花水月一场空。

欧美的知名企业在产品的布局和拓展方面，总是显得比较有章法，知道自己擅长什么，不擅长什么，应该聚焦在哪些领域，不断提升竞争优势，应该放弃哪些领域，及时止损。反观国内不少医疗器械企业，包括上市公司，产品布局和投资并购莫名其妙，最后自然难如人意。“人有多大胆，地有多大产”的中国企业在士兵突击式的迅猛发展之后，也需要好好向“谋定而后动”的欧美企业学习。