Panel Discussion2: IVD产业投资与并购

千姿百态

在7月16日由CHC医疗咨询主办的第二届中国IVD产业投资与并购CEO论坛，最后一个圆桌讨论版块提及了IVD产业投资与并购。

主持嘉宾：

丁伟，生物梅里埃公司亚太区运营总裁

发言嘉宾：

DavidSavio，罗氏诊断亚太区战略及商务发展总裁

李民，贝恩投资（亚洲）有限公司执行董事

刘道志，山蓝资本创始及执行合伙人

王辉，上海执诚生物董事长，中源协和执行副董事长

许钢锋，雅培贸易（上海）有限公司副总裁

精彩会议部分内容摘录如下：

丁伟：

我们这一个Panel的主题就是IVD产业投资与并购，这与我们今天整个大会的主题是很契合的。在开始之前，我想先说几句，也让嘉宾们介绍一下自己的背景。几乎话，第一呢，我个人觉得，公司投资和合并就像三国演义中说的“久合必分，久分必合”，这实际上是一个生态。当你投资了很多公司，几年以后这些公司有一些已经失败了，还有一部分是继续非常成功，这样的话其他的公司就有机会把成功的公司或这些对它们有利的技术整合起来。所以，当我们看到过去几年，中国在医疗领域投资的公司，有很多将来会上市，上市之后也会合并，这跟美国七几年八几年九几年在湾区啊，在波士顿很类似。我觉得啊，长期趋势就是并购与投资，是相辅相成的。这是第一，第二个呢，在中国，什么事情都比国外快，所以我们在国外看过二十年的故事，可能在中国只要五年。市场还是非常大的，从不同的公司、不同的角度、不同的投资者，或是实干家、企业家，看的问题都不一样。这一次这个panel，大家都从不同的背景提出自己的看法。

那我自己的背景是，在中国待了二十多年，在美国待了二十多年。第一个工作是在Myriad Genetics，后来我觉得做试验太慢就去做了商务发展方面，到了礼来公司以后做全球商务发展的并购，做了几个案子。然后在2006年加入了梅里埃集团做全球并购战略，一年多之前重组了到上海，那整个亚太地区是我在负责。这是我大概的背景，那么现在请在座的嘉宾依次介绍下自己，从王总先开始吧。

王辉：

我本来想最后一个介绍（笑）。为什么呢，我是在座所有嘉宾里唯一一个没有在国外工作和读书过的人，是比较本土的土鳖（笑）。那我的背景很简单，差不多在95年，我花了二十年时间做了一家IVD的生产制造企业，在2014年卖给了中源协和，换了股权之后在那儿当二股东，做它的执行董事。以前的产品是生化阻断试剂，差不多一年3个亿左右的销售收入，就是这样一个体量的企业。谢谢！

许钢锋：

我叫许钢锋，在美国雅培公司主要负责投资并购，和当地公司交流。雅培的业务比较广泛，我们有四大业务板块，IVD是其中很重要的一个，除此之外我们还有营养品、处方药、医疗器械。在IVD方面，我们有中心实验室六个产品，有POCT，有分子诊断，还有糖尿病病人用的治疗仪，比较全面。我接触到IVD行业的话呢实际上是中国进入雅培，四年半以前接触到的。那之前我一直在做调研，主要是在美国。实际上，我回想起来以前在美国做PHD的时候所在的实验室也是这领域的重点实验室之一。那么很高兴有这个机会能够和大家一起分享。

刘道志：

各位下午好。我们是山蓝资本，也是这次大会的战略合作单位。山蓝资本是专注于医疗器械、诊断试剂、生物医药、诊断服务的专项医疗投资基金，偏向于早期和成长期的项目投资。我们实际是一个比较新的基金，也是今年初才刚开始投资，到现在为止投资了4个项目，主要是医疗器械和诊断试剂的，还有互联网医药的眼科的项目。这个基金之前呢我在企业里工作了十几年，所以从产业转到投资也是一个初学者，既不能和他们相比，也可能要和台下好多做投资的人士学习，谢谢！

丁伟：

    谢谢，谢谢刘博。大家可以看到我们都有不同的背景，那么我想这个panel大家就谈一些自己感兴趣的问题吧。第一个呢，我想直接问咱们的David还有许博士，就是关于国外公司如何看待中国市场，今后怎么样和中国市场的投资进行互动？

许钢锋：

大公司对中国医疗领域的布局、总体的规划是有共性的，都看到中国市场很重要。那我们雅培比较有特殊性，2年半前雅培的重心就转移到新兴市场，而中国是最大的新兴市场。第二，不仅刚刚我们David讲到，上午邓总也说了，跨国公司到中国，走的是本土化，localization。我们和罗氏，终点都一样是本土化，但我们走了一条小路：先开研发中心（1周年）；跟当地诊断公司紧密合作，因为它们从产品、价格到申报有优势。某些方面还是在尝试的过程中，能不能走得更好，我们会向罗氏学习，向当地公司学习。

丁伟：

许博士谦虚了。我就想问一下，雅培呢给人感觉是一个保守、稳健的公司。你们做了IVD以后，有没有想发展些产品？更重要的是，在中国有啥研发、合资甚至并购的想法？

许钢锋：

想法有很多，但是从想法到行动还是有段时间。饭要一口口吃，路要一步步迈。很多时候，在跨国公司工作也需要去教育同事，认识到中国市场的特殊性。

丁伟：

这一点我想补充，从生物梅里埃的角度，在中国三十年，我们认识到可能各个区都不一样，所以成立了亚太地区来研发、生产、质检、物流，全部由区域管理。下一步，非常愿意做本土化投资，有两个成功案例，与科华做了合资企业。请王总谈一谈怎么考虑外资合作？怎么看外资与中资合作的难度和机会？

王辉：

10年和外资公司谈过一次合作，但由于国内创业板的估值吸引，准备IPO，等很久后来卖给一个上市公司。外资在技术、文化、科研投入上比中资领先20年，但中资不到20年走出这么一个大的市场。10年前很多外资并购，但10年之后非常少。行业的兴衰看政策，我们只是政策依托下鲜活的主体。最近几年，我们和外资是合作而不是并购，是代理商，而不太可能成为并购者。中资在大型设备上基础很差，外资在行。中资企业会寻找很多自我生存的方法。IVD行业有很多企业，正在形成很多行业龙头。中资与外资合作前途是光明。

至于为什么不太可能形成并购？

1. 决策时间差——国内决策时间快；

2. 价格——国内上市公司市值很高而且还在往上涨，如宁波美康，带给企业家绝无仅有的机会，外资在价格上并不认为有太多优势；

3. 市场——即将成为国际最大的IVD市场。

许钢锋：

钱倒是有的，中国IVD企业价格确实高，反映了这个市场、这个概念的热度。

丁伟：病人无国界、资本无国界

山蓝资本的雄心，对医疗领域的投资关注点在哪里？如何在投资之后把资源整合起来？

刘道志：

从医疗健康投资来说，现在是最好的时机，从宏观的需求、资本的追捧、难易程度。领域内基金投资都有侧重。山蓝一定要投最擅长的、看的最准的企业。对行情的判断很重要。诊断是非常好的领域，在国际上排在骨科、心血管等领域之上，而国内却排在之后，差异巨大，机会巨大。具体看二级细分的时候，差距最大的领域就是投资需要押注的领域，如基因测序、化学发光免疫（罗氏、雅培）。

做投资要从退出来反推，不同于做企业，并不是概念很好就改投，投资就要看收益。

而什么样的企业容易退出、容易赚钱？细分领域的前三名。而且以并购退出为主要方式。

丁伟：

刘博你们投资是从早期到中期的，既然你说不以IPO为主要方式，怎么看风险问题？

刘东旭（音）提问：

我们做的是生物产业诊断和药品更前沿的呃东西，细胞诊断学。请问您怎么看这个领域？

刘道志：

这不是我们最擅长的领域，会更谨慎。首先会找领域专家，得到肯定答复后，全面研究前景。做过行业、做过产业的有优势，对行业发展有逻辑，每条线三五年后都能看到前景。

丁伟：

体外诊断很红。之前每个省都引进了汽车流水线，现在留存下来的没多少。中国的临床IVD是不是太火，行业需要这么多公司吗？现在的大公司能保持优势吗，还是以小吃大？十年以后情况如何？

刘道志：

行业发展是有共性的。发展、资金追捧、整合……举例，常州做骨科的公司遍地都是，一开始谁都能挣钱，后来价格战、大鱼吃小鱼，各种并购。我想IVD也会是这样。一旦资本市场进入低潮，调整至合理的价格区间，待国内并购热潮之后，国外公司在正常估值水平下会进行大力收购，因此IVD并购浪潮不久就会到来。

许钢锋：

中国的市场并非市场化，因为政府会救市，但还是按照一定的市场规律去走，所以相信好的企业会继续走；会淘汰，会并购；如果生化领域像免疫一样完全封闭，那企业怎么走？有仪器的公司做联盟，破壁……

David：

同意并购机会的存在。一些细分领域并购会更强烈，也会将估值驱回合理区间。不仅仅是国内市场，更多资本玩家会进入特定领域，新技术会让新公司成长。

王辉：

认为市场长期活跃，因为市场足够大。最终会形成巨大龙头，但并不影响具有技术创新性、企业家精神的中小企业生存下来。

丁伟：

两点，一是适者生存，好的公司、运营管理团队会成功的，十年二十年之后中国公司会出现国际行业龙头；这一天，不再是民族的问题，而是资本的问题。希望这第二届会议，开到第二十届的时候，能看到这一天。

来源：：CHC医疗咨询